齐鲁晚报·齐鲁壹点 王赟

1月28日，消费领域的对手联手完成中国最大零食IPO的样本“面世”。

曾经的“有零食很忙处，必有赵一鸣”场景在两年多前整合成“鸣鸣很忙”，整合两年多后的这个1月，鸣鸣很忙以每股236.6港元登陆港股，开盘暴涨88%，市值突破900亿港元，成为量贩零食第一股。

竞局到合并，最早的投资看中了什么？

“零食很忙”创立于2017年3月，“赵一鸣零食”于2019年1月成立，二者于2023年11月完成合并，整合为“鸣鸣很忙”。零食很忙创始人晏周和赵一鸣零食创始人赵定各有所得。

根据招股书，在新成立的“鸣鸣很忙”中，晏周任集团董事长、执行董事兼总经理，直接持股25.75%，以及通过6个持股平台累计控制公司39.14%的投票权；赵定任副董事长、执行董事兼副总经理，通过上海鸟窝控制22.69%的投票权。

晏周和赵定在投资者眼中最初的印象是什么样的？《投资界》相关报道中这样表述：大约2020年10月前后，红杉中国团队正系统性地扫描新消费领域中有特色、受消费者欢迎的品牌与业态，“当时晏周还没有对外融资。”红杉中国合伙人苏凯向投资界回忆当时景象，二人初次见面是在长沙一家酒店，这位创始人给人留下“清爽利落”的印象。在苏凯看来，晏周是一位不仅能深刻理解消费者，且更具“审美在线”和前瞻思维的零售创业者。黑蚁资本合伙人杨诚向投资界回忆：大约2022年6月，在赵一鸣零食位于安徽芜湖的一个临时办公室里，他第一次见到了赵定。“惊喜”，是赵定带给黑蚁团队的第一感受。虽然扎根于县域小城，赵定却毫无信息闭塞之感谈及行业格局，他对各家品牌的供应链短板、门店管理漏洞乃至创始人核心诉求都如数家珍。

“鸣鸣很忙从社区烟火中读懂了中国家庭最朴素的消费渴望要的不是低价，而是‘值得’；追求的不仅是折扣，而是轻松感的日常小确幸。”这是上市日，苏凯的感慨。

量贩零食的局，上市不是终局

近年来，无论是在二三线城市，还是在小县城、乡镇，量贩零食门店已成为除奶茶店之外在商圈最常见的零售业态之一。半年前，2025年9月，万辰集团——“好想来”母公司向港交所递表时，业界还在析判最终港股“量贩零食第一股”会花落谁家？

万辰集团曾长期深耕于食用菌领域，主营包括金针菇、真姬菇等在内的食用菌业务。2021年登上A股，受农业行业的周期波动影响，当年利润暴跌近75%，转型成为企业必答题。

跨界进入量贩零食赛道后，万辰集团选择“买买买”的策略，通过合资与收购来快速扩大零食业务版图，先后将“来优品”“好想来”“吖嘀吖嘀”“老婆大人”等区域品牌收至麾下，并在2023年将旗下四大品牌统一为“好想来”零食品牌，形成强大的品牌合力，在浙江区域保留“老婆大人”品牌。公司零食业务收入占比从12.1%迅速攀升至98.3%，2025年上半年占比高达约99%，原来的食用菌类业务则彻底边缘化。

中信证券认为，头部量贩零食企业未来还有超50%的开店空间，品类扩展、自有品牌产品运营、店型优化、精细化运营是未来重要发展任务。

实际上，以良品铺子为代表的传统零食品牌也已经入局零食量贩，未来或将会有更多玩家参与其中。