本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李 鑫

今年一月的倒数第二周，内地公募基金四季报落下帷幕，按照圈内的传统，拥有明星基金经理或者上一年业绩优异产品的基金公司会抢先发布季报，这一营销招数尤其对中小型公募基金公司比较奏效。

较为典型的例子就是中庚基金，昔日在拥有顶流公募明星丘栋荣时其季报的发布往往会领先大部队，而如今在这位名将早已离开后仍然沿袭了这一传统。目前公司的产品包括中庚价值领航、中庚价值先锋、中庚价值品质一年持有、中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置和中庚港股通价值，这其中有五只曾是当初丘栋荣管理过的产品。

从目前的情况来看，中庚价值先锋去年全年取得10.33%的增长率，价值品质一年持有的增长率仅为7.09%，中庚小盘价值取得20%的涨幅，在同类中的排名不太尽如人意。

破解价值品质一年持有业绩低迷

从中庚价值品质一年持有的情况来看，丘栋荣作为产品首任基金经理一直管理到2024年7月中旬卸任，随后第二任基金经理吴承根接过帅印，但是他仅仅管理了一年时间就卸任，其在该产品上录得的任职总回报约为3.51%，如今接力棒交给了第三任基金经理熊正寰。

天天基金网显示，熊正寰于2014年7月起从事证券研究、投资管理相关工作,曾任兴业证券研究所分析师、申万菱信基金管理有限公司研究员、申万菱信基金管理有限公司基金经理助理，2018年10月加入中庚基金管理有限公司。目前他管理产品超过3个季度，录得的任职回报仅仅为-2.33%。

最新披露的基金去年四季报揭示了问题所在，组合中整体重仓的标的仍以传统的价值蓝筹标的为主，特别是茅组合中的标的。从具体的名单来看，这里面包括了“茅五泸”等三大白酒龙头股，但白酒股基本是“9.24”以来少数从没涨过的赛道，三者合计大约20%的占比成为组合的拖累。

不过，在近三个月的涨跌幅中，三者中跌幅最大的泸州老窖也不过是下跌了16.80%，而去年后三个季度均榜上有名的理想汽车-W，同期股价下跌了大约23.30%。对比来看，组合中表现最好的是去年四个季度均榜上有名的鸿路钢构，但同期的涨幅也仅仅为7.17%，并且其6.51%的被持仓占比仅仅排在组合中的第七位。

在四季报总结中，现任基金经理熊正寰仍然表示：“在上游资源以及AI基建如火如荼的背景下，本基金投资组合中大部分资产围绕优秀生意模式以及优秀企业家进行布局，看似跟市场格格不入，但是实际上依然坚守的是对于资产长期现金流的确定性进行投资。”

中庚价值先锋布局“三大市场“业绩仍不佳

尽管不是同一位基金经理管理，但是中庚价值先锋在2025年的成绩与价值品质一年持有都也不尽如人意，其全年10.33%的净值增长率在969只同类基金中排在第825位。该基金的现任基金经理是陈涛，其也是少数没被丘栋荣管理过的产品。

天天基金网显示，他是北京大学工程硕士毕业，2013年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，历任泰康资产研究员、华创证券高级分析师、浙商基金高级研究员、汇丰晋信基金投资经理等，2018年7月加入中庚基金管理有限公司。

从该基金最新的2025年四季报来看，陈涛是敢于对重仓标的高比例配置，当季他对纳思达和鸿路钢构的配比都达到了10.05%，在近三个月的涨幅都不到8%。紧随前两大重仓股的是安图生物和南微医学，然而当前医药生物板块仅有脑机接口、AI医疗等个别赛道闪亮，这两家公司也在同期表现为股价下跌。

此外，虽然另6只重仓股在同期股价上涨，其中表现最好的创业板公司图南股份股价上涨不到35%。同时，其组合中重仓的科创板股票中，表现最好的是涨幅大约16%的新点软件。考虑到当前双创的涨跌停板都是20%，这样的涨幅实际也非常一般。

在该基金四季报中，他表示：“看好需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业，重点投资了体外诊断公司和微创医疗器械公司；看好潜在受益积极扩大内需政策的消费行业，重点投资了速冻食品公司、支线航空公司、高端白酒公司；精选广义制造业中具备独特竞争优势的细分行业龙头，重点投资了钢结构公司、农药制剂出口公司、高温合金公司；看好科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司， 如打印机、政务IT。”但从投资结果和热点来看，他的选择偏离了主线。

整体来看，中庚基金当初丘栋荣的红利效应或已褪去，应尽快打造出下一位顶流明星基金经理，又不知会落在谁的身上？