在过去两周的震荡行情中，股票型ETF成交持续放量，部分宽基ETF成交额更是创上市以来新高。从资金流向看，宽基ETF遭遇大幅赎回，过去8个交易日，股票型ETF净流出额接近5000亿元。从份额变动情况看，多只宽基ETF的最新份额，已经低于中央汇金2025年底持有的份额。

◎记者 赵明超

在过去两周的震荡行情中，股票型ETF成交持续放量，部分宽基ETF成交额更是创上市以来新高。从资金流向看，宽基ETF遭遇大幅赎回，过去8个交易日，股票型ETF净流出额接近5000亿元。从份额变动情况看，多只宽基ETF的最新份额，已经低于中央汇金2025年底持有的份额。

股票型ETF遭遇资金流出

Choice数据显示，自1月14日以来，ETF成交持续大幅放量，股票型ETF（剔除跨境ETF）单日成交额均超过2400亿元。其中，1月16日和1月23日，股票型ETF日成交额均突破3000亿元。梳理发现，历史上股票型ETF日成交额仅有4次突破3000亿元。

从资金流向看，ETF成交放量的背后，主要是资金持续流出宽基ETF。据Choice测算，1月14日至1月23日，短短8个交易日，股票型ETF合计净流出4966.81亿元，其中宽基ETF遭遇资金持续净流出。

具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF净流出1165.54亿元，华夏沪深300ETF净流出826.86亿元，易方达沪深300ETF净流出772.52亿元，嘉实沪深300ETF净流出584.84亿元，华夏上证50ETF净流出537.1亿元。此外，南方中证1000ETF、易方达科创50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF净流出均超200亿元。

从最新披露的ETF份额数据来看，多只“巨无霸”ETF的份额，已经低于2025年底中央汇金的持有份额，包括华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF等宽基ETF。

以目前规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，根据该基金定期报告，截至2025年底，华泰柏瑞沪深300ETF份额为888.3亿份，其中中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司合计持有华泰柏瑞沪深300ETF 735.13亿份。截至2026年1月23日，华泰柏瑞沪深300ETF份额为644.15亿份。这意味着，进入2026年以来，中央汇金至少减持了近90亿份该ETF，按照该ETF的二级市场价格计算，流出400亿元以上。

部分行业主题ETF则持续“吸金”。1月14日至1月23日，华夏电网设备ETF净流入106.58亿元，鹏华化工ETF净流入71.67亿元，南方有色金属ETF净流入66.83亿元。此外，嘉实软件ETF、国泰半导体设备ETF均净流入超50亿元。

随着资金持续涌入，部分行业主题ETF份额创上市以来新高。其中，南方有色金属ETF份额为165.98亿份，创上市以来新高。随着资金涌入叠加净值上涨，该ETF规模已达到380.03亿元。类似的还有富国化工50ETF，份额为55.06亿份，同样创上市以来新高。

结构性机会仍存

谈及近期宽基ETF遭遇较多资金流出，西部证券分析师曹柳龙表示，如果没有ETF资金流出对冲，放任成交量继续无序放大，财富效应将吸引大量场外资金跑步入场，形成短期脉冲式行情。因此，ETF资金大幅流出的背后，市场成交额是核心考量因素。

在曹柳龙看来，ETF资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，市场行情将更可持续。未来市场的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。随着国债、定期存款及余额宝等传统无风险产品收益率的持续回落，单纯的储蓄已无法满足居民资金的保值增值需求。而股市波动率降低，反而契合了追求“稳健收益”的银行理财资金和保险资金的偏好。

从新基金发行市场来看，资金正积极入场。1月以来，已有多只基金发行规模超过20亿元。其中，广发研究智选混合基金发行规模为72.21亿元，易方达平衡精选混合基金发行规模为34.08亿元，博道盛享品质成长混合基金、汇添富科技领先混合基金发行规模均超过27亿元。

与此同时，当前还有众多ETF在密集“上新”，从投向来看，行业主题ETF依然是重点布局方向。Choice数据显示，截至1月25日，共有7只ETF正在发行，另有7只ETF发布基金份额发售公告，即将发行，包括有色金属主题ETF、光伏主题ETF、电池主题ETF等。

站在当前时点，谈及对后市的看法，基金经理普遍认为有较多结构性机会可以把握。睿远基金经理赵枫表示，权益类资产的回报仍然较其他大类资产更有吸引力，对后市仍持相对乐观的看法。权益市场在未来一段时间的回报水平相对2025年可能会有所下降，但大幅回撤的风险有限，结构性超额收益机会仍然存在。后续将关注处于快速海外扩张阶段的国内龙头企业。

在华夏基金经理袁英杰看来，强势主题板块面临2026年业绩验证的考验，继续大幅上涨需要更强业绩预期，未来股价波动预计明显增加。后续市场会更加关注经济复苏和公司的业绩增长，投资主线可能会回归以盈利为核心的基本面，但存在较大不确定性，市场可能呈现板块轮动的特征。