1月20日，美股三大指数集体大幅下跌，而黄金、白银价格却创下历史新高。与此同时，美债被大量抛售，收益率飙升至去年三次降息前的高位，美元也再度贬值，黄金白银顺势继续冲高。当美股、美债、美元这三大核心资产同时走弱，市场传递的信号其实很明确：大家对美元体系的风险担忧正在加剧，“避险”已经成为当前市场交易的核心逻辑。

懂王的格陵兰岛诉求：背后的战略野心

懂王想要拿下格陵兰，核心原因有两个：一方面是冲着岛上的资源来的——格陵兰岛藏着大量稀土，而稀土正是目前能制约美国的关键战略资源；另一方面是看中了它的地理位置，拿下这里能扩大美军事打击范围，还能掌控重要的北极航道。这本质上就是懂王“美国优先”战略的延续，甚至有人把这种更极端的主张称为“川罗主义”。也印证了全球已经进入政治经济不稳定的周期。在这种大环境下，黄金、白银这类避险资产的表现自然会更亮眼，操作上建议坚定做多、长期持有，尽早布局相关仓位。

欧盟的反击：关税威胁下的博弈

面对懂王对八个反对美国收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税的威胁，欧盟也启动了反制，目前公开的反击方式有三种，但实际影响各不相同。

第一种是暂停批准去年7月和美国达成的贸易协议，这项措施已经落地，但力度很温和，更多是一种态度表达，为后续谈判铺路，对市场没什么实质冲击。第二种是计划对930亿欧元的美国出口商品加征关税，不过这其实是去年美欧关税冲突时就准备好的方案，当时都没实施，这次冲突规模更小，实际落地的概率更低。第三种则是传说中的“核弹级”手段——抛售8万亿美元资产，这些资产包括美债和各类权益资金，但这种方式实施的可能性最小。因为这8万亿里很多是私人部门持有，没人会为了配合政府表态就轻易卖掉自己的优质资产，而且目前来看，美国资产依然是全球范围内相对优质的选择。

值得注意的是，1月20号晚上，丹麦养老金宣布要在一个月内清仓美债，但其实它的持仓规模只有1亿美元左右，而美债总规模高达36万亿，这点抛售量简直是沧海一粟，实质影响微乎其微。但它的象征意义很大，意味着美债不再被当成绝对可靠的资产——美国为了自身利益连盟友都不顾，过度囤积美元资产，未来可能反而会成为美国牵制自己的“武器”。这和欧盟8万亿资产抛售的传闻相呼应，都反映出市场对美元资产的不信任，而黄金作为不需要主权信用背书的天然资产，自然就受到了更多青睐。

另外，波兰央行已经批准了购买150吨黄金的计划，把黄金持有量上限从550吨提高到700吨，占总储备的30%。各国央行增持黄金，本质上也是对美元资产的不信任，是为了对冲全球货币信用危机和政治经济不稳定的风险。

日债收益率飙升：不容忽视的债务风险

很多人只关注美欧之间的地缘和关税风险，但日本近期的债务风险同样值得警惕，甚至在加速黄金上涨和美债抛售。自高市上台以来，日本十年期国债收益率涨幅已经高达38.78%，这个幅度堪称惊人。这种走势不仅是因为市场预期日元加息，更核心的是对日本债务风险的担忧——毕竟在加息背景下，日元反而大幅贬值，这正是市场对日元信用失去信心的表现。

以前日本国债主要靠日本央行购买，但现在央行要加息、收紧流动性，已经宣布不再大量收购国债。剩下的债券只能靠日本国民或海外投资者消化，需求减少了，只能提高收益率来吸引买家。所以日债危机本质上也是货币信用危机，而这种风险也影响到了美国这样的负债大国。

其实黄金上涨的核心逻辑一直没变：全球主权货币信用危机、全球政治经济不稳定周期、美联储降息周期。

美元资产遭抛售，美股需要避险吗？

前面说了很多利好黄金、利空美元资产的逻辑，比如市场对美元资产的信任风险，但历史上类似情况也发生过。比如当年美元和黄金脱钩，美国不再兑现黄金实物，本质上就是美元信用违约，但为什么美元资产依然是全球首选，美股还能保持长期牛市？

关键原因在于，美元资产目前依然是全球相对优质的选择。虽然美元有信用风险，但如果抛售美元，能替代的资产并不多。黄金确实好，但体量有限，而且不能产生利息；而美元资产背后有美国的军事、科技、经济实力背书，依然是全球资产储备的重要选项。另外，美国的股权资产质量很高，美国企业的盈利能力全球领先，而且美国是全球最大的消费国、“甲方市场”，这也是美国敢掀起全球关税冲突的底气。去年4月就经历过一波“抛售美国资产”的冲击，但结果是美股不仅收复了跌幅，还不断创下新高。

所以说到底，美股和黄金都是长期胜率较高的资产，给它们足够的时间，往往能带来不错的回报。

今日投顾