1月20日晚间，上海期货交易所（下称“上期所”）发布通知，大面积调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度。

根据通知，自2026年1月22日（星期四）收盘结算时起，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。与此同时，上海国际能源交易中心对国际铜也做出同步调整，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。

贵金属方面，黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%； 黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

值得注意的是，监管层面的降温源自市场的火爆。近期，有色金属、贵金属商品走势强劲，白银更是一骑绝尘。截至20日21时，年初至今不到一个月时间，伦敦银现货价格累计涨幅已超30%。

国信期货首席分析师顾冯达表示，此举是在近阶段国际金属价格高波动且临近春节长假的敏感时点，国内期货交易所强化市场监管、防范系统性风险的针对性举措，旨在引导市场理性参与，维护交易秩序稳定。

“当前，国际大宗商品市场，尤其是贵金属与有色金属板块，正处于历史级别的波动周期之中。地缘政治紧张、主要经济体货币政策不确定性以及围绕关键矿产的博弈，共同推升了以黄金、白银、铜为代表的战略资源品价格，市场投机情绪一度高涨。在此环境下，价格短期内脱离产业基本面过度上涨，会积累显著的流动性风险和潜在的交割风险，不利于产业链的稳定和金融市场安全。国内交易所此时采取预防性措施，通过提高交易成本、扩大价格波动容忍空间，能够有效抑制非理性的短线投机，为市场过热情绪降温，其本质是为市场平稳运行构筑‘防火墙’，避免因外盘剧烈波动或资金短期集中进出而对国内投资者造成冲击。”顾冯达解释说。

他还建议，对于广大市场参与者而言，面对高波动市场与趋严的监管环境，应主动适应变化，将风险控制置于更优先的位置。首先，应充分理解并严格遵守新的交易规则，根据上调的保证金要求重新评估自身的仓位和资金承受能力，避免因保证金不足而面临强平风险。其次，投资者需重新审视自身的交易策略，在趋势性行情中，减少依赖高杠杆的短线博弈，更多关注品种的中长期基本面逻辑。对于产业客户而言，当前市场环境凸显了利用期货市场进行套期保值、管理价格波动风险的重要性，应积极利用期货工具服务实体经营。

今年以来，上期所已就相关品种多次出台风控措施。1月7日，宣布上调白银期货AG2604合约和锡期货SN2602合约日内平今仓交易手续费，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，并调整白银期货合约交易限额。1月15日，宣布调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额。1月16日，宣布调整白银、镍期货相关合约交易限额。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：姚远