日本财政前景担忧加剧，日本债市突然大崩盘。

周二，日本长期国债收益率飙升至创纪录水平。

日本40年期国债收益率上涨5.5个基点至4%，创下自2007年发行以来的最高水平，也是日本三十余年来的最高水平。

日本30年期国债收益率跳涨至3.875%；20年期国债收益率也上升至3.35%；10年期国债收益率突破2.3%，创下1999年以来的最高水平。

日债的大崩溃，叠加特朗普关税风波搅动，全球债券市场在瑟瑟发抖。

美国30年期国债收益率日内上涨近9个基点至4.925%；美国10年期国债收益率日内最高触及4.286%，均创去年9月初以来新高。

野村澳大利亚有限公司高级利率策略师指出，全球主权债券曲线的长端正显露脆弱性，这场由政策不确定性与财政担忧引发的债市震荡，正席卷主要经济体的债券市场。

导火线

高市早苗提前大选与“过度宽松”的财政担忧，成这轮日债抛售导火线。

周一，日本首相高市宣布将解散国会，并于2月8日举行选举。

她赌上自己的首相生涯表示，若选举未获半数席位，将辞任首相。

高市呼吁日本赋予其“重大政策变革”的授权，这也引发了人们对财政放松管制的担忧。

同时，她还计划暂停日本8%的食品消费税两年。

据日本财务省估算，若政策实施，预计每年将产生约5万亿日元的减税规模。

这进一步加剧了投资者对日本高负债和收益率上升双重困境的担忧。

目前，日本公共债务规模已高居全球前列，债务占GDP比重超230%。

而食品消费税作为重要财政收入来源，其减免计划意味着财政缺口将进一步扩大。

日本政府只能通过增发国债弥补，这无疑会加剧国债供给压力，压低债券价格、推升收益率。

此外，由于对财政恶化的担忧加深，投资者投标趋于保守。

周二，疲软的20年期日债拍卖引发了日本国债的进一步抛售。

野村证券首席利率策略师Naka Matsuzawa警告，预计日本长期及超长期国债将主要围绕“食品消费税下调的猜测”以及“减税资金来源”展开剧烈波动。

自日本去年11月公布1350亿美元的财政支出计划以来，日本债券收益率便持续上升。

这种极端的收益率飙升，反映了市场对持有日本长期债务的强烈不安，市场正在重新进行风险定价。

聚焦周五日银决议

高市“赌上首相生涯”，日本金融市场暗潮汹涌。

虽然日本民调显示高市支持率维持在67%的高位，且52%受访者认为执政联盟应赢得过半席次。

但由日本最大在野党与前执政联盟伙伴合并而成的“中道改革联盟”的成立，为这场选举增添变数。

这也让高市的政治豪赌风险上升。

眼下，市场正将目光投向周五的日本央行利率决议。

虽然市场普遍预期，本次会议将维持利率不变。

但官员对日元汇率影响通胀的关注度正在上升，这可能为后续升息路径提供线索。

市场分析认为，日本主权债券的崩盘，可能会给日本央行带来更大的压力，迫使其更快地提高利率。

政府在选举中提出的削减食品税的方案， 凸显了人们对支出和通胀的普遍担忧，并让人们关注到日本市场在逐步取消多年来的超宽松货币政策后所面临的风险。

道明证券分析师Prashant Newnaha表示，从历史上看，日本政府低估了扩张性政策带来的利率上升和日元贬值的风险。

市场开始通过更高的中性利率和更高的期限溢价来反映这种风险，因此日本国债市场缺乏买家。