2026 年国内汽车行业景气度收敛，总量承压，结构性机会集中在超豪华车型、强产品周期个股及新能源出口领域，行业整体看好。

行业整体态势

国内市场受新能源购置税与以旧换新双补贴退坡、新能源渗透率突破 50% 后增长放缓影响，乘用车弱景气度确定。2025 年换购比例已超 50%，但 2026 年并非换购大年，叠加政策退坡对低端车冲击更大，预计整体乘用车上险同比 - 2%，其中新能源乘用车上险 + 6%，油车 - 11%。出口成为核心增量，预计 2026 年乘用车出口增长近 100 万辆，核心来自新能源，欧洲、东南亚 + 大洋洲、中南美洲均将贡献增量，欧洲因政策支持增量最显著。

核心投资机会

超豪华车型

受补贴退坡影响小，竞争格局良好。尊界 S800 凭借科技豪华属性与品牌力，2025 年 10-11 月上险量超宝马 7 系等竞品之和，后续 MPV、SUV 新车有望持续抢占市场份额。测算其毛利率超 30%，盈利弹性大，相关标的为江淮汽车。

强产品周期个股

• 经济型新能源赛道（5-20 万元）：市场空间超 1000 万辆，渗透率仍有提升空间，比亚迪占头部地位，吉利、零跑、小鹏等通过产品力与成本管控能力角逐市场。
• 中高端新能源赛道：竞争拥挤但强产品力车型仍有机会，20 万元以上市场需兼顾性价比与品牌力，极氪、理想、蔚来等企业的新车具备盈利弹性。重点关注吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、小米集团 - W 等。

出口布局企业

比亚迪渠道、产品、产能布局领先，2026 年欧洲销售网点计划翻倍，海外工厂合计产能超 30 万辆；吉利银河系列出口增长迅猛，2025 年 8-11 月月销量达 7.5k-9.5k 辆，海外布局持续扩张。

估值重塑潜力股

小鹏、理想等加速智驾技术与 AI 应用布局，若特斯拉 FSD 实现革命性突破，带动 Robotaxi 等落地预期，AI 布局领先且产品周期强劲的主机厂有望估值重塑，关注小鹏汽车、理想汽车、赛力斯等。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系