你敢相信吗？ 白银市场的狂热已经让一个关键指标，相对强弱指数（RSI）冲到了93.86，这是自1980年1月以来的最高水平。 通常情况下，超过70就被认为是市场过热，如今这个数字意味着什么？ 意味着市场已经烫手了。

2025年12月25日晚间，沪银期货报收18131元/千克，单日涨幅就达到5.50%。 这不是特例，12月以来，白银期货单日涨幅多次超过5%，但也出现过同样大幅度的回调。

2025年贵金属市场确实疯狂。 黄金价格突破每盎司4400美元，创下历史纪录。 白银更是成为全球资产中的领跑者，年内涨幅逼近150%。 铂金和钯金也同步刷新了价格峰值。

推动这波行情的第一重力量，来自全球货币政策的转向。 2025年美联储完成了三次降息，累计降息幅度达175个基点。 欧元区、英国等主要经济体也同步跟进。 低利率环境显著降低了持有黄金、白银等无息资产的机会成本，资金从固定收益类资产向贵金属市场转移。 2025年美元指数累计下跌8.37%，这直接提升了全球范围内对以美元计价的贵金属的购买力。

地缘政治风险为贵金属注入了强劲的避险溢价。 中东局势紧张、欧洲地缘冲突升级等事件持续发酵，加剧了市场不确定性。 多国央行出于资产多元化配置需求，持续增持黄金。 中国央行已经连续第13个月增持黄金，累计增持量超过41吨。 全球黄金ETF总持仓量在2025年逼近4000吨，连续第六个月增长，年内新增买入超过700吨，有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年。

白银之所以能领跑，关键推手是供需结构的严重失衡。 白银兼具金融属性与工业属性，2025年全球光伏装机量同比增长30%以上，带动白银工业需求增加15%，目前工业需求占比已超60%。 而供应端增长乏力，2025年白银供应缺口达1.876亿盎司，这已经是连续第5年出现供应短缺。

资本市场的资金虹吸效应显著放大了涨势。 国投瑞银白银期货LOF基金成为资金追捧的焦点，截至12月25日，其二级市场收盘价较净值溢价高达45%。 这种赚钱效应通过社交平台快速传播，吸引更多增量资金入场，使得贵金属价格在短期内呈现出典型的“趋势性行情”特征。

面对持续升温的市场，监管层已开始采取风险防范措施。 12月22日，上海期货交易所发布公告，对白银期货合约实施日内开仓交易限额，并上调了平今仓交易手续费。 这些措施旨在抑制过度投机，引导市场理性交易。

国内白银LOF基金的限购政策揭示了市场的深层风险。 国投瑞银白银期货LOF宣布自12月29日起，将A类份额定投上限下调至100元，C份额暂停申购。 专业人士分析，这一举措是因为基金规模已触及交易所持仓上限和公募基金杠杆限制的双重约束。 如果继续放开申购，新增资金将无法按合同约定买入对应的白银期货，会严重稀释基金仓位，造成对现有持有人利益的损害。

贵金属价格的飙升已对实体消费市场产生抑制作用。 准备结婚的消费者吐槽，铂金价格从300多元/克涨至502元/克，使得“结婚三金”支出增加4万余元，不少消费者选择推迟采购计划。 这种消费端的抵触情绪若持续蔓延，可能会对实物需求形成压制，进而传导至期货市场。

对于2026年贵金属市场，机构与专家存在显著分歧。 高盛集团预测黄金明年将涨至4900美元/盎司，摩根大通则看到5000美元以上的空间。 而《货币战争》作者Jim Rickards的预测更为激进，认为金价可能触及10000美元。

但谨慎派观点同样值得重视。 国信期货的分析师指出，当前贵金属行情本质上是资金与情绪主导，而非扎实的供需结构改善，一旦市场情绪转向，获利资金的集中了结可能引发价格快速回调。 杭州玉皇山南基金小镇的一位资深投资总监强调，高溢价率的不可持续性是当前市场最核心的风险点，理性投资者应警惕“追高站岗”的风险。

贺利氏贵金属预测，2026年上半年贵金属价格可能面临下行风险，金价或在3750-5000美元/盎司区间震荡，白银价格在43-62美元/盎司区间波动。 东证期货也指出，目前金价仍处于震荡阶段，白银则需要特别注意回调风险。

对于普通散户投资者，应摒弃“跟风追高”的投机心态。 若有配置需求，建议采用闲钱分批买入的策略，避免一次性重仓入场。 在产品选择上，应优先考虑跟踪误差小、流动性充足的指数型产品，远离高溢价的LOF基金。 同时，需设置严格的止盈止损纪律，避免被市场情绪左右决策。