新增专项债券与置换债券发行同时“开闸”

本报记者 韩昱

2026年地方债券发行正式启幕。1月5日，山东省发行723.81亿元地方政府债券，成为今年首个发行地方债券的省份。

山东此次发行的723.81亿元地方债券中，有467.72亿元为新增专项债券，募集资金拟用于产业园区基础设施、棚户区改造、民用机场、铁路、收费公路等项目；有256.09亿元为再融资专项债券，募集资金用途为置换存量隐性债务。值得一提的是，山东首发用于置换存量隐性债务的再融资专项债券（以下简称“置换债券”），标志着今年置换债券的发行也迎来“开闸”。

中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，新增专项债券与置换债券“双开闸”是财政政策积极有为的体现，这既为2026年稳增长提供了有力支持，又为地方政府卸下隐性债务“包袱”，实现短期稳增长与长期防风险的动态平衡。

“新增专项债券与置换债券的发行是更加积极的财政政策靠前发力的典型体现。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷对《证券日报》记者表示，这既为“十五五”开局之年的经济发展注入动力，又聚焦地方债务风险化解。同步发行是兼顾短期经济增长与长期风险防控的关键举措，也将对地方经济高质量发展起到重要促进作用。

企业预警通数据显示，截至目前，已有北京、河北、吉林等27地披露了2026年一季度的地方债券发行计划，合计规模达20201.01亿元。

2025年，我国安排地方政府专项债券4.4万亿元。朱华雷分析，市场预测2026年新增专项债券额度或较2025年增加5000亿元至6000亿元，达到4.9万亿元至5.0万亿元左右。增加额度主要是考虑满足“十五五”开局之年基建投资稳增长、民生保障等多领域的资金需求。同时，今年的发行节奏或继续呈现出“两头快、中间稳”的特点。

宋向清认为，2026年新增专项债券额度或达到4.8万亿元至5.0万亿元，发行节奏或前倾。整体看，2026年新增专项债券发行将呈现规模扩大、结构优化、管理精细、效率提升的特点，在稳增长、补短板、惠民生、防风险中发挥核心作用，为构建新发展格局提供强大支撑。