今天分享的是：2026年医药行业投资策略：聚焦创新、出海与确定性

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搜狐财经 | 2026医药投资风向：紧握创新、出海与确定性三张牌

岁末年初，各大券商年度策略密集发布，为来年的投资方向拨云见日。一份来自诚通证券的医药行业2026年度投资策略报告，清晰地勾勒出明年医药板块的投资主线：创新、出海、确定性。报告认为，经过多年沉淀，中国医药产业正迎来新旧动能转换的关键时刻，行业结构性机会远大于整体性机会。

创新药：从研发到商业化的全面崛起，已成行业增长核心引擎

报告指出，2025年是医药行业“创新风格极致之年”，这一趋势将在2026年得到强化和深化。数据显示，创新药产业链在业绩、市场表现和机构持仓上均“一枝独秀”。Biotech（生物科技）企业营收连续三年保持高速增长，2025年前三季度增速仍高达42%；而CXO（医药研发生产外包）行业则成为利润增长最快的子板块。

驱动这一现象的背后，是国产创新药正全面进入“收获期”。一方面，上市品种快速丰富，预计2025年全年国产创新药销售额将逼近千亿元大关。以恒瑞医药、百济神州、信达生物为代表的头部企业，其创新药收入占比已显著提升，标志着企业成功跨越从仿制到创新的关键点。另一方面，创新药的“出海”捷报频传。2025年前三季度，国产创新药海外授权（License-out）交易总金额已突破920亿美元，占据全球相关交易近半壁江山。这不仅为药企带来了宝贵的现金流，更意味着中国创新的质量获得了国际顶级药企的认可。

医疗器械：国内招标回暖叠加海外复苏，行业迎来拐点机遇

与创新药的如火如荼相比，医疗器械板块在2025年表现相对平淡。但报告认为，2026年该板块有望迎来“国内回暖”与“出海复苏”的双重共振。

国内方面，随着大规模设备更新政策的深化和各地招标采购节奏的明显加速，行业迎来重大转折点。2025年上半年，国内医疗器械招投标市场规模同比增长超过60%，其中影像设备复苏最为迅猛。企业业绩确认虽略有滞后，但复苏趋势已确立。

国际方面，我国医疗器械出口自2024年上半年开始扭转下滑趋势，重回增长通道。2025年上半年出口额同比增长8.6%，展现出强大韧性。值得关注的是，以迈瑞医疗、联影医疗为代表的一批企业，在国内业务承压的背景下，海外业务保持了快速增长，有效平滑了业绩波动，国际化已成为龙头企业发展的“必选项”和“稳定器”。

血制品：短期波动不改长期价值，高壁垒铸就确定性

在充满变化的医药行业中，血制品板块以其独特的“确定性”吸引着目光。报告强调，该行业拥有极高的政策壁垒（新设企业受限、进口严格管制），上游原料血浆具有资源属性，供给难以快速放量，形成了稳固的寡头竞争格局。近年来行业兼并重组活跃，集中度已接近国际水平。

尽管2024年下半年以来，受前期采浆量增长较快影响，部分产品出现短期价格波动，但报告认为这只是供需的短期扰动。从长期看，随着人口老龄化加深和临床认知提升，血制品需求稳步增长。同时，行业内企业正从过去单纯追求“浆量”规模，转向产品精细化运营和重组技术研发，以提升盈利水平和突破原料限制，行业成长逻辑正在优化。

结语：分化中寻找结构性机会

整体来看，2026年的医药投资将告别普涨普跌，进入一个在分化中深度挖掘结构性机会的阶段。创新药及其产业链（CXO）代表了行业最具成长性的增量方向；医疗器械则在政策与全球市场的共振下迎来业绩修复契机；而血制品则以其独特的商业模式提供了稀缺的确定性。

这份策略报告如同一幅精细的航海图，为投资者在2026年医药行业的波涛中指明了三条清晰的航线：驶向深海（创新）、扬帆远航（出海）与停靠港湾（确定性）。能否把握住这些主线，或许将成为决定明年投资胜负的关键。

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