“又刷新高了！”12 月 26 日亚市早盘，现货金刺破 4510 美元/盎司，日内涨幅 0.68%，把周三刚写下的 4525 美元纪录又往前推了 5 美元。不止是黄金，整个贵金属行业都在上涨，白银（114%），铜（30%），114%钨（238.6%）等。铜矿并购大案频频发生。

前插行后插行

水贝批发价 1157 元/克，周大福柜台 1398 元/克，价差 241 元，刷新历史极值。热闹背后，短线交易员更关心一件事：黄金的“短期头部”到底在哪？

一、把 K 线放大，三个技术信号已悄悄出现

• 日线“射击之星”：上周三、四两日，金价盘中均出现 20 美元上影，收盘却未能站稳 4520，形成典型“天量上影”组合，多头抛压明确。
• 4 小时 MACD 顶背离：价格新高，指标高点却逐波下移，这是 9 月以来首次。
• RSI 超买区拐头：14 日 RSI 读数 68→66→64，连续三日回落，而价格仍横在 4500 上方，呈现“价横指标跌”的隐藏背离。

二、把基本面拆开，两条利多已提前兑现

• 降息预期：CME 利率期货显示，2025 年 12 月 10 日合约中，降息 25bp 的概率已升至 84.1%，几乎打满。
• 除非美联储突然放“鹰”，否则边际增量有限。
• 地缘溢价：委内瑞拉油轮被封锁、红海局势升级，避险情绪把金价从 4450 推上 4525，仅用了两个交易日；但 ETF 持仓却反降 3 吨，说明机构借机兑现。

三、把历史规律对照，3 月往往是“黄金劫”

过去四年，金价在 3 月都出现 100 美元以上波动：2022 年从 2070 美元直落 180 美元 ；2025 年 3 月 5 日，现货金在 2900 美元反复测试支撑，当月振幅 120 美元。日历效应叠加技术背离，让“3 月见顶”成为高概率剧本。

四、把筹码分布算细，空头已经布好“口袋”

FXStreet 首席分析师 Bednarik 给出的关键位：

• 支撑 2999/2984/2971（已远）
• 阻力 3016/3030/3047（已远）
• 当前金价距其最新空单防守 3047 美元已高出 1460 美元，意味着“空头陷阱”早已上移。更贴近现实的短线空军阵地是 4525—4530，只要日内收盘两次无法站稳，程序化卖盘将触发。

我的观点：短期头部就在 4525—4530 美元

技术背离+日历效应+多头筹码松动，三力共振。只要本周 NY 收盘两次无法站上 4530，即可确认“短期头部”成立，第一回调目标 4400（10 日均线），第二目标 4320（12 月 18 日缺口）。

当然，长期叙事并未改变——全球央行连续 15 个月净买金、美元信用扩张未止，金价 2026 年冲击 5000 美元的剧本仍在上演。但再长的牛市，也需要一次“深蹲”把杠杆洗掉。短线客不妨把止盈设在 4520，等待 4400 下方再拿回筹码。

黄金牛市没有结束，只是先让“4525”成为短期天花板。