2025 年全球资本市场波动加剧，开曼群岛作为全球最大离岸基金注册地，交出了韧性十足的成绩单。开曼金融管理局（CIMA）最新数据显示，截至 2025 年第三季度，开曼私募基金（Private Funds）数量突破 17741 只，较 2020 年新规实施初期增长近 40%，逆势增长的背后，是全球资产配置对离岸合规架构的持续青睐。本文将从市场动态、基金类型、ELP 注册流程、核心监管要求等维度，为从业者提供专业参考。

目录

一、市场动态

二、开曼基金核心类型

三、开曼 ELP 基金注册流程

四、核心监管要求

01 市场动态

开曼基金的爆发式增长并非偶然，而是多重市场趋势共同驱动的结果。

2025 年 Q3 数据显示，开曼私募基金季度环比增长 0.75%，较年初增长 2.1%，五年间实现近 40% 的激增。与此同时，共同基金（Mutual Funds）保持 13119 只的高位规模，其中注册基金 9024 只、母基金 3196 只，彰显 “母子基金结构” 的主流地位。值得注意的是，随着监管趋严，行业呈现 “数量向质量转型” 特征，合规基金平均管理规模较 2020 年提升 23%。

私募信贷成为避风港，在全球募资环境承压背景下，私募信贷策略凭借稳健收益成为机构投资者首选，大量相关基金选择开曼落地。S 基金交易活跃度攀升，受 IPO 退出环境不确定性影响，二级市场基金（Secondaries）需求激增，推动新基金结构设立。美国市场绑定深化，开曼群岛占据美国私募基金净资产的 32%，远超其他离岸司法管辖区，成为跨洋资本配置的核心枢纽。此外，Web3 领域成为新增长点，开曼 Web3 基金会注册量同比激增 70%，为加密货币基金等新兴品类提供合规载体。

与基金数量增长形成对比的是，开曼持牌基金行政管理人数量从 2017 年的 97 家降至 2025 年 Q3 的 68 家。这一变化源于监管合规成本上升引发的行业整合，小型机构逐步被 Citco、State Street 等巨头收购，也意味着基金管理人在选择服务商时，合规系统稳健性成为核心考量。

02 开曼基金核心类型

开曼群岛提供多元化基金架构选择，每种类型均有明确适用场景，其中 ELP 基金是私募领域的首选模式。

1. 豁免有限合伙（ELP）

作为私募股权、风险投资的主流选择，

ELP 基金无独立法人资格，由至少 1 名普通合伙人（GP）和 1 名有限合伙人（LP）组成。

• 核心优势： GP 与 LP 责任分离，合伙协议可自由约定收益分配，隐私保护完善且注册成本较低
• 首年成本：约 9500 美元起
• 设立周期 ：4-6 周。

2. 豁免公司（EC）

具备独立法人资格，承担有限责任，支持发行无面值股票及库存股回购。

• 适用场景：公开募集或高流动性策略基金，
• 注册费 ：6000 美元起，
• 设立周期 ：6-8 周
• 首年维护成本： 12000 美元以上

是跨境投资和控股架构的常用选择。

3. 独立资产组合公司（SPC）

独特的单实体多投资组合设计，各组合资产法定隔离且可独立清算。

• 适用场景：多策略基金和伞型结构
• 首年成本： 18000 美元起
• 设立周期 ：8-12 周

能有效降低多策略运作的合规成本。

4. 共同基金（Mutual Funds）

主要承载对冲基金业务，占全球对冲基金净资产的 54% 以上，是量化、多空等二级市场策略的核心载体，数量长期稳定在 1.3 万只左右，头部效应显著。

03 开曼 ELP 基金注册流程

ELP 基金的注册流程简洁高效，全程需遵循开曼《有限合伙法（2021）》及 CIMA 相关规定，具体步骤如下：

1. 前期材料准备

核心文件包括 REEFS 申请表格、基金设立证明、主要条款总结、基金结构图、GP 相关决议等。需额外准备尽职调查文件，个人投资者提供护照及 3 个月内对账单，机构投资者提供注册证书、董事股东名册及章程（需追溯最终受益人）。同时需获取审计师、行政管理人、资产净值计算机构等服务商的同意书。

2. 公司注册处提交申请

将上述材料提交至开曼公司注册处，缴纳初始注册费（约 4100 美元，不含律师费）。申请名称需包含 “有限合伙”“L.P.” 或 “LP” 字样，审核周期约 7-10 个工作日。

3. CIMA 基金注册备案

在投资者认缴出资后 21 天内，向 CIMA 提交 APP-101-77 申请表格、ELP 注册证书、合伙协议、募资文件、所有权结构图等材料。缴纳注册费用后，审核周期约 2-4 周，通过后即可获得注册成功通知。

4. 运营合规启动

完成注册后，需立即落实日常运营合规工作，包括指定注册办事处（由 CIMA 许可服务商提供）、建立财务申报体系、部署反洗钱合规机制等，确保符合后续监管要求。

04 核心监管要求

2020 年《私募基金法》实施后，开曼基金进入 “注册 + 持续合规” 时代，ELP 基金需严格遵守以下监管规则：

1. 备案与变更申报

未经 CIMA 注册不得接受实缴出资，变更注册办公室、主要经营地址或其他实质性信息时，需在 21 日内报备更新。豁免型 ELP 基金需满足投资者不超过 15 人、过半数投资者拥有管理人任免权等条件，否则需转型为注册型基金。

2. 财务与审计要求

须由 CIMA 认可的开曼审计师进行年度审计，审计财务报表需在财政年度结束后 6 个月内提交。主基金与关联投资工具（AIV）可合并报表，降低合规成本。

3. 资产估值与托管

每年至少进行一次资产估值，可委托独立第三方、行政管理人或符合条件的管理人执行，利益冲突需充分披露。原则上需指定托管人，特殊情况可豁免，但需由独立第三方或管理人（独立于投资部门）履行资产权属核实职责。

4. 现金流与反洗钱监管

需指定专人（托管人、行政管理人或独立第三方）监管现金流，确保资金存入基金专用账户。严格执行反洗钱（AML）与反恐怖融资要求，设立合规官，完善客户尽职调查流程，同时满足 CRS/FATCA 申报义务。

5. 税务与经济实质

ELP 基金免征开曼收入税和增值税，可申请 20 年以上免税延展。若基金管理职能位于开曼境内，需维持经济实质（如本地办公场所、员工），境外管理人则遵守所在地监管规则即可。