文丨编辑 来科点谱

«——【·前言·】——»

俄罗斯自然资源丰富是出了名的，以前靠卖能源日子过得挺滋润，可俄乌冲突后，美西方对它搞制裁，俄罗斯能源的销量和价格都大幅下跌。

不过也有敢硬扛的，顶着压力还跟俄罗斯做生意，印度就是一个，当然不是因为交情，全是冲着巨额利益去的，可现在印度在美国的施压下退缩了，俄罗斯可能又要少个大客户，没办法只能开始给中国低价卖原油。

俄油卖不动了，船堵在中国门口

山东外海的黄海海域，最近出现了一幕很少见、甚至可以说有点反常的情况，要是放在以前，这一带的油轮向来是靠港就卸、卸完就走，几乎不逗留。

但从2024年12月中旬开始，情况突然变了，根据路透社和彭博社追踪的航运数据，在这片海域附近，至少有5艘满载原油的超级油轮长时间停泊，既不进港也不改道，像是在等下一步指令。

这些船的体量并不小，总装载量加起来大约有340万桶原油，按正常节奏，这样的货量早就该完成交割，可现在却在中国近海“晾着”。

类似情况，近五年里几乎没出现过，更关键的是，船上装的并非普通原油，而是当前市场上最棘手的乌拉尔原油，要理解这些船为什么会堵在这里，就得把视线拉回到更早之前。

时间点在2025年10月，美国突然对俄罗斯能源产业下重手，不再是模糊警告，而是直接点名俄罗斯石油公司和卢克石油公司，明确列入制裁清单。

美国同时对全球买家划出硬性期限：最迟11月21日之前，必须切断与这两家公司的交易，否则将面临最高500%的惩罚性关税。

这条红线一出市场反应极快，最先调整立场的，是过去两年大量采购俄油的印度，之前印度靠着低价买入俄罗斯原油，再进行加工转卖，既解决能源需求，又赚取差价。

但一旦交易本身可能引火烧身，印度的态度立刻转向，国有炼油厂提前清理订单，重新核查合同，避免踩线，数据显示，印度11月的俄油进口量仍维持在日均177万桶，那更像是制裁生效前的最后一波集中采购。

但到2026年1月，进口量预计会跌破日均100万桶，同时印度迅速转向中东，仅11月从沙特进口的原油就猛增至日均178万桶，几乎完全填补了空缺。

即便普京12月初亲自访问新德里，试图通过军事合作稳住能源关系，印度在石油采购上依旧没有松动，这些被挤出来的俄油，最终只能继续向东寻找去处，也就一步步停在了中国近海。

俄油被迫低价甩卖

印度这一抽身，对俄罗斯来说冲击非常直接，原本长期稳定流向南亚的那批原油，突然断了去路，莫斯科只能把重心转向还在持续采购的中国。

这也是为什么，在这个时间点会有几百万桶乌拉尔原油集中停在黄海一带，对俄罗斯而言，这已经不是正常贸易节奏，而是被现实逼出来的应急选择。

为了尽快把油卖出去，价格被一压再压，年初时乌拉尔原油的成交价还能站在每桶60美元以上，如今几乎被砍掉一半。

路透社援引业内消息称，这一批货给出的条件相当激进，到岸成交价大多落在每桶30到35美元之间，个别谈判甚至已经探到30美元以下，这个价位对产油国来说并不好看。

行业里大家普遍算着，乌拉尔原油的保本价大概在每桶 41 到 46 美元，要是价格低于这个范围，油卖得越多，账面上亏得反而越厉害。

现在的报价连油田日常维护、设备折旧和后续开发投入都很难完全覆盖，但即便如此，俄罗斯也没有太多选择，它当前最缺的不是利润空间，而是可以立刻进账的现金。

财政数据已经反映出压力，11月，俄罗斯油气收入同比下降了34%，前11个月的累计降幅也超过两成，财政部原本按每桶69美元来做2025年预算，后来下调到58美元，但现实价格显然更低。

如果这些原油迟迟卖不出去，财政每个月都会出现数十亿美元的缺口，在这种情况下，只要能换回现金，哪怕只是勉强覆盖开采成本，甚至额外承担一部分运输费用，也得把油推出去。

但问题在于，中国买家并没有因此急着接盘，原因并不复杂，价格低是一回事，适不适合炼厂使用是另一回事。

相比乌拉尔原油，中国炼厂更熟悉、也更偏好的，是俄罗斯远东的ESPO混合原油，这类原油从科兹米诺港出发，运输周期短，含硫量低，更贴合现有炼化装置。

现在停在黄海的乌拉尔原油，是高硫重质油，含硫量差不多 1.8%，这油不光运输路线更远、花的时间更久，还得让炼厂调整生产工艺，脱硫的开销也会跟着增加。

对不少以低硫原油为设计基准的炼厂来说，如果折扣不足以覆盖这些额外支出，接手反而并不划算，如果折扣不足以覆盖这些额外支出，炼厂自然没有积极性去接。

中国不急着接

除了技术层面的原因，更重要的是整体策略上的冷静，外界常把中国的原油进口理解成“见便宜就上”，但现实并不是这样操作的。

当前国内战略石油储备的体量本身就不低，总规模大约在13亿桶左右，实际动用比例并不高，安全垫是存在的，在这种前提下，进口节奏自然更看重稳定和风险控制，而不是单纯追逐低价。

近几年能源采购思路已经明显转向分散来源，谁更稳、通道是否顺畅、长期合作有没有后遗症，都会被放在价格前面一起权衡，11月的进口结构就能看出这种变化。

来自俄罗斯的原油日均进口量回落到92.6万桶，较10月减少三成以上，与此同时中东方向，尤其是沙特的供货却在上升，这并非简单的价格问题，而是综合风险评估后的调整。

俄油确实存在明显折扣，但配套问题同样突出，结算是否随时受限、海运保险能否持续覆盖、会不会被卷入后续的二级制裁，这些都直接关系到整条供应链的安全。

一旦某个环节被卡住，影响的不只是一船货，而是长期合作的稳定性，从成本账来看，为了节省有限的采购价差，却可能承担不可控风险，并不合算。

因此，目前的状态更接近于买方在掌握节奏，货可以到港，但谈判并不急于一次性拍板，而是根据形势慢慢调整来源结构，这也意味着，指望“低价俄油一到，国内油价立刻大降”的判断并不现实。

成品油定价机制参考的是国际主流油价区间，并有固定调价周期，单一来源的价格波动，很难直接传导到零售价，再加上炼化、运输和税费成本，低价原油的优势会被进一步摊薄。

只要地缘冲突还在继续，这种为了订单不断让价的情况，恐怕还会持续相当一段时间。