华泰证券李健：险资仍然会重视红利策略投资_财经动态

华泰证券李健：险资仍然会重视红利策略投资

迪丽瓦拉

2025-12-23 04:34:56

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上证报中国证券网讯（记者何奎）记者近日获悉，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，金融监管总局研究制定了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），自2025年12月19日起公开征求意见。

12月21日，华泰证券非银首席分析师李健接受上海证券报记者采访表示，《办法》首次提出了久期、收益方面的量化监管指标，或对寿险公司的经营行为产生较大影响。

具体来看，一是有效久期缺口最低监管标准为不高于5年或低于-5年，行业内中小寿险公司面临一定压力，或需要持续拉长资产久期；二是过去三年净投资收益覆盖率最低监管标准为不低于100%，净投资收益即现金投资收益，包含利息、股息和租金等，要高于负债保证成本，在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资仍然会重视红利策略投资。

在李健看来，《办法》系统地完善了监管规定，从监管目标、治理结构、政策程序、模型系统、定量指标等方面提出了更为严格且细致的要求，其中多项要求是首次出现，显示监管机构高度重视保险行业资产负债的潜在错配风险。2023年以来，在实施保险新会计准则和市场利率走低的背景下，保险业尤其是寿险业面临一定资产负债匹配压力。2026年中小险企将全面切换新会计准则，此时酝酿新的资产负债监管规则正当其时，有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新会计准则对行业带来的挑战。

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