俄罗斯近年来的战争支出激增，导致财政紧张。原本依赖能源出口的收入来支撑经济，但西方制裁层层加码，使得油气收入大幅下降。到2025年11月底，俄罗斯央行公开抛售了15吨黄金，掀起了不小的波澜。这种做法在自2010年卢布危机以来并不常见，而国家财富基金里的黄金储备也从战前的405.7吨下降到了173.1吨，减少了57%。这一变化表明俄罗斯的财政状况非常紧张，急需通过黄金换取现金来应急。俄罗斯曾是全球最大的黄金买家之一，储备一直位居前列，现在却不得不出售黄金，这暴露出其经济的缓冲空间正在不断缩小。

由于西方制裁和战事压力，俄罗斯的财政状况变得异常严峻。2025年前11个月，油气税收收入为1020亿美元，同比下降了22%，连军费的一部分都无法覆盖。卢布在黑市上的兑换率一度跌至250比1，一些地区甚至开始拒绝接受卢布支付，民众的信心开始动摇。为了应对危机，央行只能印钞票、加税，并且通过发行人民币债券来筹集资金，但这些手段未能有效遏制通胀，通胀率已经超过了8%，导致民生压力加剧。

俄罗斯出售黄金的直接原因是预算赤字的扩大。2025年前10个月，俄罗斯的预算赤字达到了4.2万亿卢布，较去年同期增加了4万亿卢布。为了填补财政漏洞，央行将黄金卖掉所得直接注入国家财富基金，以支撑预算的执行。这些黄金主要是卖给国内的银行和投资基金，以避免外汇市场动荡。虽然俄罗斯的整体黄金储备仍有2329.63吨，但出售实物黄金已经显示出常规手段不足的迹象。历史上，一些国家在金融危机期间也曾选择不动用黄金储备，俄罗斯此举本质上是进行应急输血。

军费是俄罗斯财政支出的最大头，2025年公开的国防预算为13.5万亿卢布，占总支出的33%。加上军工补贴，整个战争开支达到了15.5万亿卢布，创下苏联解体后最高纪录。每天的军事开支高达453亿卢布，约合人民币40多亿元，足以建造一座中型工厂。军费的主要支出是人员费用，前线士兵的月薪从战前的2万多卢布涨到了26万卢布。雇佣兵的薪酬更高，此外，俄罗斯还设置了各种奖励机制来激励士兵，这些都推高了军事开支。而在武器消耗方面，俄罗斯的军火出口已经大幅下滑，2022年武器出口额减少了64%，而且生产也跟不上战场的需求，导致大量军备进口。军人阵亡人数持续上升，抚恤支出和伤员安置形成了长期的财政负担。

俄罗斯的油气收入也大幅下降，尤其是在2025年前11个月，油气出口收入为1020亿美元，同比下降22%，预计12月会进一步降到最低。乌拉尔原油的均价为53美元一桶，远低于75美元的财政平衡点，甚至一度跌破40美元。制裁导致出口管道受限，海外资产被冻结，造成的损失远超军费开支。俄罗斯经济增速在第三季度仅为0.4%，全年预计为1%，远低于战前水平。国内通胀已经超过8%，莫斯科的黑市汇率恶化，部分商家甚至拒绝接受卢布支付。企业收入普遍下滑，资源几乎全部投入到军工业，导致民用产业发展停滞。虽然卖黄金暂时缓解了财政压力，但这也长期削弱了国家信用，使得俄罗斯的融资成本上升。为了顺利出售黄金，政府还取消了黄金零售增值税，刺激民间购买黄金。然而，黄金储备的减少也表明，俄罗斯的经济缓冲空间已经变得非常有限。 所谓的越打越富已经破灭，俄罗斯的实际情况是战争消耗远超收入。2025年前9个月，俄罗斯的国防支出达到了1422.5亿美元，军费占GDP的比重高达6.7%。而与此同时，油气收入减少了22%，经济增速低迷，通胀高企。俄罗斯卖黄金的举措并非简单的调整，而是暴露出其财政危机的严重性。未来，俄罗斯的财政将面临更大的压力，税收增长可能难以弥补赤字，军费支出仍将维持在高位。 总体来看，俄罗斯的黄金储备正在快速流失，油气收入也大幅下降，经济面临长期压力。即便通过卖黄金和调整税收等措施来缓解眼前的困境，这些应急手段都无法从根本上解决问题。战争虽然可能给某些人带来短期的利益，但长远来看，俄罗斯的经济和国家实力正遭遇严峻挑战。和平才是发展的基石，缺乏和平的环境无法保持经济的稳定与增长，俄罗斯的产业运转也因此变得更加不稳定。