尽管市场波动，美国IPO市场在2025年仍持续逐步复苏。

2025年美股IPO要点回顾：

1，202家公司IPO共筹集440亿美元，尽管复苏步伐有所放缓

2，Klarna和Figma等知名独角兽企业推动IPO融资

3，CoreWeave、Circle等公司利用了市场对人工智能和数字资产日益增长的需求

4，受首日股价飙升的推动，规模较大的IPO平均回报率高达18%

5，IPO指数在动荡的一年后以5%的涨幅收官，表现逊于标普500指数

6，期待已久的IPO复苏有望在2026年恢复

在前一年奠定坚实基础后，美国IPO市场在2025年继续逐步复苏，但全面复苏的希望因关税波动、政府长期停摆以及人工智能股票第四季度的回调而受挫。

尽管如此，新股发行量仍创下四年新高，共有202家公司上市，共筹集资金440亿美元。整体市场活动更接近历史水平，但交易量再次受到外国微型股的推动，而少数几家规模巨大的公司也推高了融资额。与近年来相比，规模较大的发行人表现更为强劲，共有71家公司IPO融资额达到或超过1亿美元，但由于许多大型风投支持的公司继续推迟上市计划，整体规模仍低于历史平均水平。

医疗用品巨头Medline领衔今年的交易，筹集了63亿美元，创下自2021年以来的最大规模IPO纪录。尽管如此，IPO名单中也包括几家备受瞩目的独角兽企业，以及科技、金融科技和航空航天领域的公司，这反映了市场对成长型股票的重新需求。需求激增在夏季达到顶峰，催生了有史以来规模最大的十亿美元IPO（Figma数据），但秋季市场趋于冷静，备受瞩目的Klarna和StubHub等公司的IPO反响较为温和。规模超过1亿美元的IPO平均回报率为18%，远超全年IPO整体2%的回报率。

SPAC市场在2025年加速复苏，新发行量较2024年增长超过一倍，这在并购活动萎缩的情况下，对SPAC这一IPO替代方案来说是一个积极的信号。

IPO指数经历了震荡，最终以5%的回报率收官，表现逊于标普500指数（+16%）。

回顾动荡的一年，市场环境趋于稳定，我们乐观地认为，IPO市场将在2026年恢复期待已久的复苏。

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