导语

据12月17日晚间最新消息，大模型“独角兽”、清华大学科技成果转化企业——北京智谱华章科技股份有限公司（简称智谱AI）于当天通过港交所上市聆讯，有望成为“全球大模型第一股”。

这家由清华大学计算机系技术成果转化而来的企业，凭借400亿元估值和“清华基因”成为资本市场焦点。据IT桔子显示，智谱AI在2025年7月估值已达到400亿元，公司第一实控人唐杰为清华大学计算机系教授、博士生导师，现任清华大学人工智能研究院基础模型研究中心主任；清华大学科技成果转化持股平台华控技术转移有限公司是智谱AI第8大股东，持有的股份价值超17亿元。

清华基因：从实验室到产业化的十年深耕

智谱AI的崛起始于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）的技术沉淀。其核心团队可追溯至2006年研发的科研情报挖掘系统AMiner，该系统通过AI技术挖掘自然科学规律，为后续大模型研发奠定了数据与算法基础。2019年，KEG实验室技术成果正式转化，智谱AI成立并启动GLM预训练架构研发，次年即推出百亿参数模型GLM-10B，成为国内首批大模型研发企业。

技术突破的背后是清华系的“全链条”人才支撑。创始人唐杰作为清华大学计算机系教授，主导研发了中国首个万亿参数开源大模型“悟道2.0”，并设计GLM系列模型架构；CEO张鹏、总裁王绍兰均为清华创新领军博士，董事长刘德兵系中国工程院高文院士弟子。这种“教授+博士+院士”的顶级配置，使智谱AI在基座大模型、多模态理解、智能体（Agent）等核心技术领域形成完整布局，其GLM-4-9B模型更以1.3%的幻觉率登顶全球大模型幻觉排行榜，技术指标超越OpenAI GPT系列。

资本狂飙：16轮融资铸就400亿估值

智谱AI的资本化路径堪称“教科书级”操作。自2019年完成天使轮融资以来，公司累计完成16轮融资，总额超160亿元，投资方阵容涵盖高瓴资本、红杉中国、启明创投等顶级机构，以及美团、阿里、腾讯、小米等产业巨头。

2025年，公司更以“每月一城”的速度引入地方国资：3月获杭州城投、上城资本10亿元战略投资；同月珠海华发集团注资5亿元；7月浦东创投集团与张江集团联合投资10亿元。至此，北京、杭州、珠海、成都等地的国资平台均成为其股东，形成“央企+地方国资+市场化机构”的多元化资本结构。

据IT桔子显示，智谱AI2025年7月估值约400亿元人民币，成为国内估值最高的大模型创业公司之一。

清华教授领衔：清华持股超17亿元

根据《上市辅导备案报告》显示，智谱的实际控制人为唐杰、刘德兵，二人通过直接持股及一致行动人协议合计控制36.9647%的表决权。

唐杰教授

第一实控人唐杰是智谱的创始人兼首席科学家，清华大学计算机系教授、博士生导师，曾任清华大学计算机系副主任（2018-2022），现任清华大学人工智能研究院基础模型研究中心主任。他于1999年、2001年和2006年分获清华大学计算机系学士、硕士和博士学位，2006-2008年在美国伊利诺伊大学香槟分校从事博士后研究。作为国内人工智能领域的顶尖学者，唐杰在2012年获国家自然科学基金优秀青年科学基金，2018年获国家杰出青年科学基金，2020年当选IEEE Fellow，2022年当选ACM Fellow，2023年当选AAAI Fellow，2024年入选"AI 2000全球最具影响力AI学者"榜单，在学术研究和产业应用领域均取得卓越成就。

▲智谱华章最新股权结构（2025年12月18日）

根据2025年12月18日企查查最新股权结构显示，清华大学科技成果转化持股平台华控技术转移有限公司持有智谱4.2884%的股份，是公司第8大股东，按照400亿元的估值，清华大学持有的股份价值超17亿元。

商业化突围：从技术领先到场景落地

在资本助力下，智谱AI的商业化进程显著加速。2025年，公司宣布面向开发者的GLM Coding Plan业务年度经常性收入（ARR）突破1亿元，API付费用户达270万，预计全年营收增长超100%。其智能体产品AutoGLM沉思可自主完成网页浏览、数据检索与报告生成，推理模型GLM-Z1-Air性能比肩DeepSeek-R1，但速度提升8倍、价格仅为后者的1/30。

在C端市场，智谱清言AI助手上线付费功能后年收入预计超千万元；B端则与金融、医疗、政务等领域万余家企事业单位达成合作，推出城市级GLM大模型空间“智谱+珠海华发空间”，并接入北京101中学等十余所学校的AI教育系统。这种“通用基座+垂直场景”的打法，使其在DeepSeek等开源模型冲击下仍保持差异化竞争力。

上市征程：A股与港股的双轨博弈

智谱AI的上市计划早有布局。2025年4月，公司完成股份制改革，由“有限责任公司”变更为“股份有限公司”，并在中国国际金融股份有限公司辅导下启动A股IPO。然而，12月突然通过港交所聆讯的消息，揭示其“A+H”双轨上市战略——若港股进程顺利，公司有望成为“大模型第一股”，并借助国际资本市场加速全球化布局。

业内分析指出，智谱AI选择此时上市，既因大模型行业进入商业化兑现期，也受地缘政治因素驱动。2025年1月，美国商务部将智谱AI及10家子公司列入实体清单，但公司回应称“全链路核心技术自主可控，业务不受实质影响”。上市后，其将通过资本市场融资增强技术壁垒，应对国际竞争挑战。

清华模式：科技成果转化的范式革新

智谱AI的崛起，印证了“高校技术孵化+市场化资本运作+产业化场景落地”的“清华模式”有效性。清华大学通过华控技术转移等平台，以股权纽带连接科研团队与资本市场，既保障技术成果的持续迭代，又实现国有资产保值增值。据统计，清华系已孵化出多家AI领军企业，形成中国AI领域的“清华系”军团。

随着智谱AI叩响资本市场大门，一场关于技术、资本与产业的深度变革正在发生。这家承载清华基因的AI独角兽，能否在上市后持续领跑全球大模型竞赛？答案或许藏在其官网的一句宣言中：“让AI像水一样流淌进千行百业。”