工银国际首席经济学家程实及工银国际高级经济学家徐婕近日发布研究报告称，“每一代人都有自己的Labubu”看似是对潮流的调侃，实则是对消费代际更替的归纳总结。在中国经济迈向高质量发展的关键阶段，能否以新供给承接新需求，正成为判断优质资产的关键。

上证报中国证券网讯 工银国际首席经济学家程实及工银国际高级经济学家徐婕近日发布研究报告称，“每一代人都有自己的Labubu”看似是对潮流的调侃，实则是对消费代际更替的归纳总结。在中国经济迈向高质量发展的关键阶段，能否以新供给承接新需求，正成为判断优质资产的关键。

两位经济学家认为，Labubu的走红并非偶然，而是代际审美、情绪符号与身份表达共同作用的结果。每一代人都有愿意为其反复买单的精神载体，而《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》为这一轮代际更替提供了制度化框架，使新需求×新供给的结构性变化更加清晰。在这一背景下，如何寻找新一代的代际符号？这样的标的在于具备捕捉情绪趋势、打造可延展的世界观、拥有柔性高效的供应链，并能够在多场景、多业态和多渠道中实现商业化。换句话说，它们具备持续造梦的能力。

报告称，从投资筛选角度，判断谁是下一代的Labubu可以回到三个关键问题。第一，它是否切中一代人的独特情绪需求，如治愈感、国潮自信、健康焦虑或生活方式的变化。第二，它是否具备可持续进化的供给体系，包括数字化运营能力、供应链灵活性、IP的跨界延展性，以及与新技术的深度结合。第三，它是否站在政策与产业趋势所构成的长坡厚雪之上，符合国家推动高质量发展、文化出海、智能化升级、适老化改造等战略方向。同时，投资者要避免将爆款误判为趋势。单一产品的爆红或伴随着不可复制的偶然性，真正可持续的是具备捕捉情绪趋势、打造可延展的世界观、拥有柔性高效的供应链，并能够在多场景、多业态和多渠道中实现商业化。换句话说，它们具备持续造梦的能力。