【大河财立方 记者 程帅星 陈诗昂 文 朱哲 李博 冉衡 摄影】12月17日上午，2025债券市场高质量发展大会资产证券化专场会议在郑州举行。

在“做优增量、盘活存量”的政策导向下，如何通过资源资产化、资产证券化，把沉睡的资产转化为流动的资产，将资产转化成流动性强的金融产品成为当下的关键命题。

在资产证券化专场会议“圆桌对话”环节，与会嘉宾重点聚焦企业如何通过资产证券化高效盘活存量资产，展开了深入交流与讨论。

对于资产证券化的战略意义，广西旅游发展集团财务管理部总经理林宝胜分享说，集团主要业务包括旅游、大健康、城建、科技、实业等，持有景区、酒店、商业物业等重资产。对于集团来说，资产证券化绝非简单的融资工具，而是一场深刻的“资产革命”和战略转型的助推器。

林宝胜

林宝胜介绍，面对种类繁多的资产，要在内部进行系统性梳理，“摸底体检”并建立清晰的资产台账。总体来说，我们会将资产分为能产生稳定现金流的实物资产、未来的收益权、应收账款等债权资产等五大类，并为每一类设计最具可行性的证券化路径。

安融信用评级有限公司副总裁曾颖锋在分享中，主要从评级机构视角，讲述在资产证券化产品中评级关注的重点以及什么样的基础资产算优质。在他看来，主要看是否满足三个属性——可预期性、分散性、抗周期性。

曾颖锋

资产证券化的核心“关键词”是什么？未来，生态圈内的各方要如何发力？参与圆桌对话的6位嘉宾从自身立场出发，给出了自己的答案。

平安证券销售交易事业部执行总经理蒲一说，资产证券化未来的关键在于资产定价。他期待更多发行人愿意发行此类产品，中介机构能更审慎、详实地反映底层现金流，投资者也能深入研究、真正关注资产本身。

蒲一

河南中豫信用增进增信业务三部总经理韩建将“转型”作为关键词，他认为，要通过转型剥离无效资产，并紧密结合地方特色产业，挖掘高流动性、高收益的优质资产，唯有如此，才能真正走通资产盘活的路径。

韩建

作为地方国企，即“资产方”代表，林宝胜说：“发行人首先要了解自己、了解自己的资产，找到与之匹配的债券产品，并提前设计好清晰可行的实施路径。”

上海源铄股权投资基金管理有限公司副总经理吴兰说：“建议在项目规划和运营初期就引入投行思维，从一开始就考虑资产的现金流生成能力和后续资本运作空间，做到‘以终为始’，为证券化奠定基础。”

吴兰

作为评级机构代表，曾颖锋说，企业要夯实底层、穿透风险，让每一笔现金流都经得起压力测试。“评级不是门槛或交易，而是‘体检’——帮助发行人发现价值、揭示风险，搭建与投资者之间的信任桥梁。”

平安信托固定收益团队执行总经理赵昊天说：“推动从传统公司债到ABS再到类REITs的演进，实质是从‘债’向‘股’的正向转化。只有呈现真实透明的底层资产状况，才能打破城投信仰、化解隐性债务，吸引长期资金形成‘源头活水’的良性循环。”

赵昊天

记者注意到，六位嘉宾虽立场不同，却共同指向一个核心理念：资产证券化的生命力在于资产的真实价值、信息的充分披露、思维的前瞻布局与全链条的责任担当。唯有回归本源、夯实基础，方能激活存量资产，服务国家化债战略与经济高质量发展大局。

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