12月15日，轻松健康集团正式启动招股，这意味着他们成功闯关港股IPO。

轻松健康的前身是轻松筹，虽然起步比较早，不过随后他们很快被水滴公司实现了反超，甚至还开始面临流量红利见顶的困境。

于是，轻松健康集团开启了一场赴港IPO自救运动，并且果断切割了“包袱”，他们将自身业务争议较大的“大病筹款从上市主体中剥离，从而成功实现了IPO过会。

成功闯关IPO的三大支撑

轻松健康此番能够成功闯关IPO，真正的推动力离不开以下三大支撑。

这第一个支撑，就是轻松健康集团已经成功将自己打造成为一个AI健康公司，不再单单只是靠卖保险来赚钱，它正在努力摆脱单纯的“卖药/卖保单”形象，转向高毛利的科技服务，

更强调自身是一家由AI技术驱动的健康管理公司。

轻松健康已经成功自研了AIcare技术栈和“轻松问医Dr.GPT”，用于智能问诊、慢病监测和保险风控。2025年上半年，轻松健康集团的“数字营销（科普服务）”和“医学研究辅助”等健康服务收入占比已提升至76.7%，保险收入占比逐步下降。

这第二支撑还是铁打的流水。虽然前几年面临着一定的增长瓶颈，不过这两年轻松健康集团整体的财务数据在逐步好转，甚至可以用“V型”反转来形容。

2022-2024年，轻松健康的收入复合增长率高达54.9%。2025年上半年就更恐怖了，实现了6.56亿元的收入，同比增长84.7%。与此同时，轻松健康2025年上半年经调整净利润5118万元，同比增长11.3%，现金流还算比较健康。

这第三大支撑离不开强大的股东阵营。轻松健康集团背后拥有IDG资本、腾讯、阳光保险等投资大佬和互联网巨头，能够同时得到众多行业大佬的认可，这无疑也从侧面验证了轻松健康的未来前景和商业模式，同时也给港股的投资者们吃了一颗定心丸。

不过，轻松健康集团虽然过会了，并不代表他们从此高枕无忧了。

暗礁潜藏

轻松健康集团最核心的流量来源是他们的大病互助“轻松筹”，而如今，为了合规上市，他们把这块业务从轻松健康集团彻底剥离了。剥离之后，确实让轻松健康集团的财务报表更“干净”了，但他们也因此失去了最廉价的获客渠道。

这第一个暗礁就是流量下滑。目前整个轻松健康集团的注册用户数量达到了1.68亿，但是他们的活跃用户却在逐步下滑。2022年，轻松健康集团的活跃用户为7050万；2023年，轻松健康集团的活跃用户为6910万；2024年，轻松健康集团的活跃用户为6510万；而到了2025年，用户数则开始进一步下滑，其2025年上半年的活跃用户已经下滑到了2270万，同比下降26.5%。

很明显，活跃用户的下降跟轻松健康集团剥离轻松筹业务后有着必然的关联，而随着获客成本的不断飙升，未来其销售费用很可能会大幅增加。

第二个暗礁就是毛利率持续下滑。2022年，轻松健康集团的毛利率是82.6%，但到了2024年，其毛利率已经骤降至38.3%，2025年上半年虽然稳定在32.5%左右，但仍处于低位。

这对于轻松健康集团来说，并不是一个友好的信号。这几年为了把规模持续做大，轻松健康在内容制作、第三方合作方面的投入也不小，某种程度上来说，这也将导致轻松健康未来出现“增收不增利”的风险。

第三个暗礁则是行业内卷。在保险经济领域，轻松健康集团目前的规模已经小于水滴公司；而在数字健康服务领域，轻松健康集团则要面临平安好医生等更多竞争对手。不论身处哪个赛道，轻松健康集团都必须要面临激烈的行业竞争。

IPO成功，轻松健康开启AI新未来

这一次赴港IPO成功过会，对于轻松健康集团来说，无疑是一个积极的信号。

上市最直接的意义当然还是在于融资，能够获得资本的“输血”，进一步加速技术的迭代。这一次，轻松健康计划募资最多6.01亿港元，40%的资金将用于品牌建设、用户参与度提升，20%的资金将用于AI以及大数据技术能力的升级。

与此同时，成功过会也意味着轻松健康的商业模式获得了监管与市场的双重认可，也从侧面验证了轻松健康集团“数字健康服务+健康保险服务”双轮驱动的商业模式具备长期盈利能力。

对于广大的投资者来说，轻松健康集团也不再是那个充满道德争议的“众筹平台”，而是一家专注于健康管理+AI技术的科技公司。虽然目前规模不如行业老大，但在“健康中国2030”和AI医疗的风口下，具备一定的成长性。

总体看来，轻松健康集团成功甩掉了过去的历史包袱，在巨头林立的健康赛道找到了一条属于自己的AI道路。如果能够借助这一次港股募资，加强获取高质量用户的能力，那么轻松健康集团这条“AI赋能大健康的道路”也必将越走越宽。