一边是股价较发行价大涨超600%，另一边是公司前三季度亏损超7亿，摩尔线程的巨额理财计划在社交媒体上引起轩然大波。

12月12日晚间，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司发布公告称，计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理。公告发出后，很快在社交媒体和投资者社区引发热议。

面对“75亿不好好搞研发，去买理财？”“是精打细算还是不务正业？”等投资者质疑，摩尔线程相关负责人向媒体表示，75亿元为现金管理额度上限，并非实际现金管理金额，实际金额将明显小于上限。

01 事件背景：上市后“火速”公告理财，舆论掀起波澜

12月12日晚，一则公告让刚刚上市不久的摩尔线程成为市场焦点。公告宣布，计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理。

这一公告迅速在投资社区发酵。投资者的质疑声主要集中在研发资金的使用上。

部分投资者担心公司将宝贵的募集资金用于理财而非核心技术研发，这与公司作为国产GPU龙头的战略定位似乎相悖。

这一舆论反应恰恰反映出市场对高科技企业，特别是尚处成长期且持续亏损的企业的资金使用高度敏感。

02 公司回应：75亿是上限而非实际金额，研发投入不会减少

面对市场的质疑，摩尔线程相关负责人进行了详细解释。其核心观点是：公司有清晰的资金使用计划，现金管理不会影响主业。

首先，此次公告的75亿元是现金管理额度的上限，而非公司将立即投入理财的具体金额。实际现金管理金额将“明显小于”这个上限。

随着募投项目按计划推进，闲置资金规模将减少，现金管理额度也会“动态下降”。

其次，公司的募投项目周期为三年，资金会根据项目进度分阶段拨付使用。在项目实施初期，确实会形成部分暂时闲置的资金。

最后，公司的核心战略没有改变。该负责人强调，公司将持续加大研发投入，加速产品迭代、攻坚核心技术。现金管理是为了提高暂时闲置资金的利用效率，绝不会影响募投项目的正常实施和公司主营业务的发展。

03 理财方向：只买保本型产品，严控风险

根据公告披露，为严格控制风险，摩尔线程及子公司进行现金管理时，将选择安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品。

具体包括：

· 存款类产品：协定存款、通知存款、定期存款。

· 稳健型理财产品：结构性存款、大额存单、收益凭证等。

公司明确表示，现金管理投资品种不得用于股票及其衍生产品，投资产品也不得用于质押。同时，公司财务部门将安排专人跟踪产品投向，独立董事也有权进行监督与检查。

04 市场表现：股价高涨与业绩亏损并存，风险隐现

摩尔线程的市场表现呈现“冰火两重天”。一方面，其股价表现极为强劲。截至公告发布前，公司最新股价报814.88元/股，较114.28元/股的发行价大涨超过600%，总市值达到3830亿元。

另一方面，公司的业绩尚未摆脱亏损。2025年1—9月，公司营业收入为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元。公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元。

值得关注的是，截至2025年12月11日，公司静态市销率高达1008.84倍，显著高于所处行业11.76倍的平均水平。公司也在公告中提示了未来持续亏损的风险及无法在预期时间点实现盈利的风险。

05 最新动态：开发者大会在即，新品架构即将发布

在公司回应现金管理争议的同时，一项重要的技术发布活动已提上日程。

摩尔线程宣布，将于12月19日至20日在北京举行首届MUSA开发者大会。届时，公司创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景。

大会最受瞩目的环节将是新一代GPU架构的发布。截至目前，摩尔线程已推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖）。公司希望通过此次大会进一步凝聚开发者生态，加速国产GPU在人工智能、图形渲染等场景的商业化应用。

06 行业对标：募资理财并非孤例，上市公司常见操作

实际上，上市公司使用闲置募集资金进行现金管理并非新鲜事，也非摩尔线程独有。

许多公司在完成首次公开发行（IPO）后，由于募投项目是分阶段实施，确实会在项目初期形成部分闲置资金。

在保证不影响项目进度和资金安全的前提下，通过购买安全性高的理财产品或存款来提高资金收益，是A股市场上较为普遍的做法。

这种做法既能提高资金使用效率，增加公司收益，也符合公司及全体股东的利益。

截至12月13日，摩尔线程总市值已冲上3830亿元。但翻开财报，前三季度公司亏损7.24亿元的现状，与超千倍的静态市销率形成了鲜明对比。

摩尔线程将在下周举行首届开发者大会，新一代GPU架构蓄势待发。75亿理财额度引发的舆论风波，很快将被真实的研发成果和市场竞争表现所取代。 热点观察家