全面提速。

券商中国记者注意到，进入下半年，红利主题基金的布局明显加快，新发产品数量较上半年实现翻倍增长。港股红利、红利低波等方向新发产品密集，红利主题的投资热度再次被激活。

这一变化背后，是政策与市场环境的共振。年中以来，“反内卷”与稳增长政策持续释放积极信号，分红监管强化也提升了高股息资产的确定性，使红利策略在震荡环境中更具吸引力。与此同时，险资、养老金等长久期资金在低利率背景下更加偏好稳定回报，推动红利资产成为长线资金的重要配置选择。

红利基金下半年发行规模激增

券商中国记者注意到，今年以来，红利基金的发行呈现明显的前低后高走势。上半年，市场共发行26只红利主题基金，合计募集规模93.98亿元，单只产品的最大规模为10亿元，中位数为3亿元。而进入下半年，截至12月9日，红利主题基金的发行数量已增至37只，合计规模达到204.44亿元，较上半年实现翻倍式增长。其间，单只产品的最大募集规模达到17.67亿元，中位数上升至4亿元，发行热度显著抬升。

从结构来看，港股红利基金成为突出的增量来源，下半年共发行12只相关产品，远多于上半年。从发行规模来看，浦银安盛港股通央企红利募集12.89亿元，发行规模在同类中领跑；汇添富标普港股通低波红利指数、永赢中证港股通央企红利ETF联接的发行规模亦分别达到7.96亿元和7.61亿元，显示资金对港股红利赛道的关注度持续提升。

与此同时，红利低波类产品的发行同样出现明显扩容。券商中国记者注意到，下半年共有19只红利低波产品成立，覆盖中证800红利低波动指数、中证红利低波动100指数、中证A500红利低波动指数、沪深300红利低波动指数等多个细分指数，产品布局更趋丰富。

从全年维度观察，被动指数型红利基金仍是发行主力，数量占比约六成；此外，市场上也新发了一批主动权益类红利产品，包括偏股混合型和主动股票型基金，呈现多类型共存的结构。

在规模上，部分红利主题基金的发行规模突破10亿元，包括国金红利量化选股、万家中证800红利低波动指数、东方中证红利低波动100指数、浦银安盛港股通央企红利，以及国联安中证A500红利低波ETF等产品，显示出机构与个人资金对红利赛道的持续配置热情。

政策托底，资金助推，红利资产配置持续升温

在发行端不断走热的同时，市场层面对红利资产的关注也在持续升温。华夏基金分析称，7月以来，国内“反内卷”政策密集部署，市场对相关行业的盈利预期边际改善，9月各部委进一步发布了各行业的稳增长行动方案，周期性机会有望强势并延续。随着四季度市场风格易变，存在天然盘整诉求，在当前市场交投有所降低，风险偏好趋于谨慎的背景下，避险需求提升，红利资产再迎中长期配置机会。

从收益来源上看，高股息策略的收益来源可划分为资本利得与股息收入两个部分。当市场下跌时，许多资产类别同步下挫，投资者无处躲藏。然而，红利指数中的成分股即使面临股价暂时下跌，只要维持股息支付能力，就能继续为投资者提供现金流回报。这种持续的现金回报如同资产的“安全垫”，有效缓冲了投资组合的下行风险。

制度层面也在为红利策略提供更加明确的支持。近年来，监管层明确要求“强化上市公司现金分红监管”，并提出“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持”，形成了强有力的激励和约束机制，稳定了投资者的分红预期，增强了高股息投资的可持续性和可预测性。

与此同时，机构资金需求结构的变化也在推动高股息资产的长期吸引力。国金证券研究所分析称，在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流的需求显著提升。仅2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，高股息资产占新增仓位一半以上。

值得关注的是，资金布局的变化还体现在ETF端的快速扩容上。数据显示，红利ETF规模亦呈爆发式增长，从2023年末的500亿扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略体量扩张的核心载体，赛道从单一“高股息”进化到“红利+低波”“红利+央企”“红利+质量”等多元结构。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：陶谦