▲这是灵兽第1724篇原创文章

多家知名酒类流通企业陷入困境，成为行业深度调整的缩影。

作者/晴山

ID/lingshouke

12月8日10时至12月9日10时，控股股东河南侨华所持有酒便利的51%股份，在司法拍卖网络平台公开拍卖。

12月9日，阿里资产官网显示，河南侨华持有的酒便利3831.21万股（占总股本51%）分三笔完成拍卖，总成交价6839.96万元，全部由共青城创东方华科股权投资合伙企业（创东方华科）竞得。

这家曾为中原地区最大的酒类流通连锁龙头、行业明星——酒便利彻底“易主”。

从近两年来看，不只酒便利，多家知名酒类流通企业陷入困境，成为行业深度调整的缩影。

酒类流通连锁企业的黄金时代，也早已成过往。

1

头部玩家集体“失速”

打开手机APP，选一瓶茅台或五粮液，20分钟内送到家门口——这种极致的便捷性，曾是酒类新零售的最大卖点。1919、酒便利、酒仙网等一批企业，正是凭借“线上下单+线下即时配送”的模式，一度被资本市场寄予厚望，估值动辄数十亿。

然而，当潮水退去，这些曾经的明星企业，如今却在泥潭中艰难挣扎。

酒便利的故事最具戏剧性。这家诞生于白酒大省河南的企业，曾在创始人管理期间，从年营收不到1亿元，一路做到突破10亿元，成为国内少数迈过这一门槛的酒水连锁企业之一。2016年挂牌新三板后，光大证券、联想控股、河南国控基金等资本纷纷入局。

但命运的转折来得猝不及防。2024年11月，酒便利公告称，公司实际控制人余增云因涉嫌集资诈骗，被杭州市公安局上城区分局刑事立案调查。控股股东持有的酒便利96%以上的股份已质押给银行，全部股权被司法冻结。

2024年全年，酒便利实现营业收入16.79亿元，同比下降3.77%；净利润亏损1.09亿元，同比下降468.03%，创下近10年最大亏损。2025年上半年，酒便利实现营收5.98亿，同比下降37.1%；实现净利润-0.62亿，同比下降641.51%。

“实控人涉案给酒便利带来金融机构续贷困难、经营活动现金流紧张、供应商货款延迟支付等问题。”酒便利在年报中称。为了“回血”，公司不得不以约400万元出售驻马店子公司股权，并将大部分名酒采购从品牌方直采调整为从经销商处采购——因为前者需要大批量预付款，而后者付款方式更加灵活。

根据公开信息，2025年12月9日，河南侨华持有的酒便利3831.21万股（占总股本51%）以成交价6839.96万元由创东方华科竞得。

而酒便利的困境并非孤例。

壹玖壹玖（1919）的处境同样令人唏嘘。这家2014年在新三板挂牌的企业，是国内酒类流通行业首家公众公司，巅峰时期门店数量超过2800家，2018年获得阿里巴巴20亿元战略投资后，被视为酒饮新零售的独角兽。

然而，阿里的注资并未改变公司的亏损趋势。2016年至2022年，壹玖壹玖归属于挂牌公司股东的净利润分别为-8658万元、-4997万元、-6.30亿元、-5.30亿元、-2.77亿元、+5132万元、-365万元。七年间，仅2021年取得盈利。

到了2020年上半年，阿里巴巴的20亿元投资已全部用完——6亿元用于资本支出，8.84亿元用于补充流动资金，5.09亿元用于偿还银行贷款。钱花完了，效果却不尽如人意。

2023年6月，壹玖壹玖正式从新三板摘牌，结束了近九年的挂牌生涯。更糟糕的是，2025年一份《关于1919酒类直供严重拖欠全国门店线上清分款项的投诉函》在行业内流传，揭露了公司自2025年6月起大规模拖欠全国加盟商货款的事实。据多家媒体报道，其公司多次被列为被执行人，加盟商组建的维权群已超过400人。

“酒类流通第一股”华致酒行的日子同样不好过。这家2019年登陆深交所的企业，2023年营收首次突破百亿元大关，然而仅仅一年后便未能稳住“百亿俱乐部”的席位。

2024年，华致酒行实现营收94.64亿元，同比下滑6.49%；归母净利润4444.59万元，同比暴跌81.11%；扣非净利润2517万元，同比下滑85.97%。在第四季度的酒类销售旺季，公司竟出现了1.23亿元的亏损。

“名酒价格倒挂、库存高企、渠道压力传导至报表端。”华致酒行在年报中解释。2025年上半年，公司营收进一步下滑至39.49亿元，同比下降33.55%；净利润5620.55万元，同比下降63.75%。

曾经风光无限的酒类连锁，如今集体陷入窘境。

2

消费市场彻底变了

酒类流通连锁企业的困境，表面上是企业内部治理、资金链断裂等个案问题，但冰山之下，是整个白酒消费市场的深刻变革。

“至少50%的经销商和烟酒店将面临生死考验，还有80%的中小白酒品牌将会被市场淘汰。”今年5月份酒仙集团董事长郝鸿峰在演讲中发出预警。

这并非危言耸听。根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，与2023年同期相比，2024年上半年有超过60%的经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

变化的根源，在于消费场景的急剧萎缩。

“政务消费受限、商务销售降档降频，普通消费者信心不足，整个市场需求呈现疲软态势。”一位业内人士对《灵兽》称。以往，酒类流通连锁企业的核心客户是商务宴请和政务接待，高端、次高端白酒是利润的主要来源。但如今，这些消费场景正在快速收缩。

“以前大家愿意为品牌溢价、营销包装买单，但这两年，很多‘高价神话'都破灭了。”一位酒类经销商对《灵兽》称，消费者的消费观念变得更加理性，“在当前的大环境下，不是不喝酒了，是不愿意花冤枉钱了。”

这种消费心理的转变，直接冲击了酒类流通连锁企业的商业模式。

过去，这些企业的核心竞争力在于“名酒背书”——通过与茅台、五粮液等头部品牌建立合作关系，获得稳定的货源和渠道优势。但问题在于，流通企业本身不具备定价权，议价能力有限。在高端白酒价格体系稳定的“黄金年代”，这种模式可以持续运转；但一旦价格体系松动，渠道商就成了最先被挤压的一环。

以飞天茅台为例，市场散瓶价从高点近3000元/瓶一路下跌至2100元/瓶左右，终端价格较上年同期下跌超20%，渠道利润率大幅收窄。华致酒行2024年存货跌价准备高达6083.73万元，同比增长超过110%。

与此同时，酒企的渠道策略也在发生根本性变化。

“厂家渠道下沉与直营化是大趋势。”行业人士指出，名酒企业正在加强直销渠道建设。茅台的“i茅台”平台年收入已超百亿元，2024年上半年实现酒类不含税收入102.50亿元。2025年上半年，21家上市酒企净减少经销商1701家，整体经销商规模出现明显收缩。

“酒企自己的平台往往比酒类垂直电商更有竞争力。”一位业内人士表示，流通企业受制于头部品牌的供货和配给，自身缺乏吸引消费者的核心优势，“当酒企开始‘去中间化'，流通商的生存空间就被大幅压缩了。”

更致命的是新兴渠道的冲击。美团、抖音、京东等平台的即时零售和直播电商业务快速崛起，进一步分流了传统酒类连锁的客源。郝鸿峰透露，直播带货实现的销售额已占到酒仙集团总销售额的30%。

他甚至在演讲中吐槽，电商平台靠价格补贴能实现扩张，却让酒企和商家遭殃，甚至让线下的经销商“死翘翘”。但吐槽归吐槽，商人的理性还是让他选择拥抱直播。

只是，当流量被平台截走，当酒企开始“亲自下场”，留给流通企业的空间还有多少？

3

寒冬与转型博弈

如果说酒类连锁企业是行业的“主动脉”，那么遍布城市大街小巷的数百万家烟酒店，就是渗透到渠道端每一个毛细血管的“神经末梢”。而这些末梢，正在经历前所未有的寒冬。

“实在不行就准备关店了。”在山东的一个北部城市经营烟酒专卖店近16年的王华（化名）无奈地称，“今天一天的营业额只有453元，房租、水电、人工成本是300元。”

王华的遭遇并非个例。据长江酒道调研发现，因动销停滞、库存积压、价格倒挂等行业顽疾持续发酵，而引发酒类流通领域的深度洗牌。2021-2024年间，烟酒店终端门店平均营收缩水40%；2025年以来多地涌现烟酒店关店现象。中国烟酒流通协会预测，到2025年全国烟酒零售店数量将减少17%-22%，个体小店将成为闭店的重灾区。

“现在同行交流都是在比惨，没有最惨只有更惨。”王华称，去年生意就很差，高档烟降价卖也走不动，低价烟在政策限制下进货又困难，“以前到了白酒淡季，还能靠香烟兜底经营，覆盖房租、人力等成本。但近年来香烟的销量、盈利也堪忧。”

事实上，“烟酒利润双降”已成为行业共识。

在白酒端，名酒价格普遍倒挂，卖一箱酒赚5-10元成为常态。而伴随名酒利润倒挂和市场需求下降，经营压力明显加大，一些公司不再开新店，而是优化现有门店。

在香烟端，高端烟销售骤降，价格同样出现倒挂。广州的一位烟酒店老板介绍称，进入2025年，20元以上的畅销烟几乎都出现了价格倒挂现象，“想要变现只能低价出售，烟酒店卖烟已从赢利转为亏损。”

面对困境，幸存者们也都在尝试转型。

但转型从来不是一件容易的事。例如，流通酒企作为中间环节，现阶段来看利润相对较低，终端建设投资大、周期长，比较难于管理。此外，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，流通酒企面临着社会资本与行业资本多重竞争，盈利能力需要加强，抗风险能力较弱。

对于酒类连锁企业和数百万烟酒店而言，当消费市场的逻辑彻底改变，那些曾经躺着赚钱的日子一去不返，洗牌加速的当下，真正的考验，才刚刚开始。 （灵兽传媒原创作品）

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