资本市场事关投资者的切身利益，对相关报道提出了较高的专业性要求。新闻记者需要把握好唱响中国经济光明论与充分提示风险之间的平衡，提高专业素养，研判趋势变化，站稳投资者立场，着力推出具有深度和可信度的报道，服务投资者决策。

作为连接“科技-产业-金融”的重要枢纽，资本市场在金融运行中牵一发而动全身，在促进创新资本形成、助力产业转型升级、完善社会财富管理、稳定社会心理预期等方面发挥着独特而关键的作用。党的二十大以来，资本市场的重要性日益提升，其在推动新质生产力发展中的战略地位也日益得到重视。在这一形势下，主流媒体如何进一步提高资本市场报道的专业性，有效引导市场预期，是当下迫切需要解决的问题。

01

把握好唱响中国经济光明论与

风险揭示之间的平衡

首先，要认识到唱响中国经济光明论与做好资本市场风险提示工作并不矛盾。2023年底召开的中央经济工作会议提出，加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论，这一要求是建立在增强宏观政策取向一致性的基础上，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措，资本市场也不例外。在这个前提下，有效引导市场预期、提振经济主体信心是当下资本市场报道的重要要求。

其次，从市场的价格形成机制来看，资本市场的核心价格机制根植于投资者对企业的盈利预期，实质上是各经济行为主体的预期与信心在资产价格维度的映射与动态调整。2024年底召开的中央经济工作会议指出，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。同时必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。这一经济形势也是我国资本市场运行的基础，中国经济发展具备的超大规模优势，强劲的内生动力、韧性、潜力形成了对资本市场中长期趋势的基本面支撑，而当下面临的困难和挑战则在一定程度上解释了市场短期波动的现实。因此，关于资本市场的报道，既要向市场各方解释好、传递好对于中国经济发展长期趋势的信心，同时也要充分揭示市场运行的风险。

第三，从报道实践来看，把握好唱响中国经济光明论与风险揭示之间的平衡，重点需要做好以下方面：

（一）在涉及资本市场长期趋势的报道中，要充分反映我国经济高质量发展的成果，揭示经济基本面的变化趋势，展现中国经济新旧动能加速转换和新质生产力发展的客观现实，提振经济主体对于中国经济长远发展的信心。同时，对于经济转型中部分行业遇到的困难挑战也不必讳言，要向投资者特别是普通投资者说清楚这一变化的长期性，充分揭示行业的趋势性变化可能带来的风险与机遇。

（二）在涉及资本市场短期波动的报道中，要多角度、多信源解释市场的短期波动。在资本市场中，短期市场价格与长期估值水平的背离是常态，也是投资者情绪的直接体现。资本市场是一个复杂的有机体，不同的主体，包括机构投资者、普通投资者、监管部门以及全球资本等，由于自身研究能力等方面的差别，对于经济现状和政策变化的认识并不一致，对于经济发展中出现的趋势性变化反应速度也不一致，资本市场报道要充分展示各方的认识，努力消除信息不对称，才能更好地向投资者做好风险提示。

（三）上市公司是资本市场的基石，在涉及上市公司的报道中，既要作整体性的报道，也要进行结构性的分析。上市公司的整体业绩表现同经济基本面息息相关，企业长期估值中枢本身是其未来现金流的折现。以企业定期财务报告报道为例，要充分说明上市公司整体盈利水平的趋势，同时也要深入分析不同行业，展现市场内在结构性的变化。哪些行业在崛起，哪些行业陷入困境，包括其背后的市场空间、技术进步、行业政策等，都要解释清楚，这样才能在唱响中国经济光明论的基础上，向投资者充分揭示风险。

02

提高专业能力 把握市场趋势性变化

衡量一个记者、一家媒体在资本市场报道方面是否专业，其中之一在于看其能否穿越市场的短期波动，在纷繁复杂的市场变化中把握中长期的趋势变化。这一趋势，既可能体现了中国宏观经济或者特定行业发生的根本性变化，也可能是涉及资本市场的改革中长期主线和方向。

今年初，伴随着DeepSeek横空出世引发的外界对于中国科技创新能力的重估，投资银行德银发布了一篇名为《China’s，not AI’s，Sputnik moment》的报告，将DeepSeek的面市称为中国的“斯普特尼克时刻”，标志着中国在高附加值领域表现卓越。这一观点，随后得到了包括外资机构在内的越来越多市场参与者的认可，进而推动形成了中国资产价格重估叙事和科技叙事。今年以来包括港股和A股的科技型企业估值快速提升也和这一共识的形成有关。

新闻记者站在市场的第一线，对于市场脉搏的感受是最新最直接的，能否提出类似的观点或者判断，极其考验其专业能力。资本市场报道不是水晶球，预测市场的短期涨跌不是媒体的职责。但要把握住市场的趋势性变化，除了要对于市场本身有足够的认识外，还需要深刻认识到中国经济基本面的变化，深刻认识到中国新兴产业的发展格局，并且对包括人工智能、创新药等新兴行业的最新动向保持时刻关注，这样才有能力、有底气提出对于市场趋势性变化的观点，并得到市场的认可。

从资本市场本身的改革来看，提高市场的吸引力和包容性是近年来改革的主线，其核心是提高资本市场服务新质生产力发展的能力。围绕这一改革主线，资本市场近年来推出了一系列改革举措，涵盖发行制度、中长期资金入市、上市公司价值提升、培养耐心资本等。新闻记者要敏锐把握住这一改革主线，向市场充分解释这些改革举措的目标和意义，凝聚社会共识，为改革创造良好的舆论氛围。

03

警惕概念炒作 拒做“标题党”

炒概念是股票市场自发的行动，在全球任何一个股票市场都无法避免。从过去的经验教训来看，在不少市场概念炒作过程中，部分媒体功能缺失，未能及时有效提示风险，而这些概念炒作的结果，往往是相关概念股在经历了短期的狂热之后迅速退潮，普通投资者则往往会因为追逐这些概念而遭受损失。

以超导概念炒作为例，2023年7月，韩国研究团队宣称发现“室温超导”材料“LK-99”，并迅速传导至资本市场。A股市场的相关概念股出现猛烈上涨。不过，随着“室温超导”研究受到质疑，相关概念板块迅速上演了从暴涨到暴跌的过山车式行情。实际上，彼时A股市场上多数所谓的超导概念股与室温超导技术并无直接关系，股价上涨主要是资金驱动和情绪博弈的结果，一旦市场情绪降温，股价随时就会大幅下跌。

而在这一轮超导概念的炒作中，主流媒体普遍持相对谨慎态度，报道主要集中于超导相关概念的科普，以及我国高温超导领域的相关技术进展。而大量的自媒体以及UP主则对于这个话题热情高涨，某视频网站发布的一个宣称合成了可磁悬浮的“LK-99晶体”的视频，仅仅一个晚上，播放量便突破500万次，高峰期有超过4万人同时在线观看。大众对于超导的极高关注度在一定程度上为概念炒作和投机提供了空间。在这一事件中，公众对于超导的讨论基本上被自媒体所主导，主流媒体总体而言话语缺失，没有起到有效的风险提示作用。

这一案例表明，涉及资本市场的科技创新和技术突破，容易给概念炒作提供想象空间。由于技术的复杂性和专业性，众多现代科技领域的重大突破，其核心原理、意义、从实验室到商业化运用之间的距离等，公众理解起来都比较困难，但这并不妨碍包括投资者在内的普罗大众对于技术进步的浪漫想象。在资本市场涉及这类问题的报道上，主流媒体仅仅进行科普教育是不够的，同时要向大众充分解释说明技术突破的不确定性，消除不同类型投资者之间的信息不对称，向普通投资者充分揭示参与概念炒作的风险。

伴随着市场概念炒作的，是为了吸引眼球而频频出现的“标题党”“震惊体”，这一点在新媒体领域表现得尤其明显。为了追求点击量吸引眼球，在一些资本市场媒体的公众号等新媒体文章中，诸如“利好突袭”“突爆重磅消息”“重磅！定了！”等类型的标题可谓泛滥成灾。这些标题往往使用夸张、情绪化的词语，但同时又含糊其辞，有效信息含量不足，暗示文章内容重大，吸引读者点击。读者点进去之后，却往往发现标题与内容两张皮，同预期存在较大差距，久而久之，逐渐对此类新闻感到麻木，损害了媒体公信力。

资本市场是基于信息定价和交易的市场。真实、有效、充分的信息，是投资者进行投资决策的依据，对于上市公司的信息披露是如此，对于涉及资本市场的新闻报道也是如此。在当下的竞争格局下，新闻报道追求市场关注度无可厚非，但资本市场报道的专业性和存在价值，根本上还是需要通过向投资者提供有效信息来体现，要能够产出具有深度和可信度的报道，服务于投资者的决策。

04

谨防简单叙事 站稳投资者立场

资本市场是一个复杂的有机整体，经济基本面、流动性环境、企业盈利能力、上市公司的构成、投资者情绪、政策等多种因素相互作用，影响着整个市场的运行。资本市场报道的专业性，就是要通过持续深耕领域、建立科学分析框架、坚守客观原则，用专业逻辑拆解市场现象。因此，记者要有严谨的求证态度和批判性思维，而不能简单归因，以线性的思维来解释市场的变化。

例如，针对2025年以来的股票市场上涨，有媒体提出要以“科技牛”引领新周期，并且说“这是一场国运之争，需要更多的投资者为之努力、为之买单”，引发市场巨大争议。再如，近年来，一些券商研究机构简单地使用“东升西降”来解释中国资本市场的变化，将涉及全球格局重要变化的概念简单搬运到资本市场，也引发了一些争议。

从逻辑上来看，一些关于资本市场的宏大叙事可能是正确的，但其并不足以解释这样一个庞大而复杂的系统运行状态。要认识到，今年以来，居民“存款搬家”流向股票市场，全球资本对于中国资产价格的关注度提升，投资者对中国经济基本面预期改善，上市公司盈利拐点到来——这些都是客观现实，其共同作用推动市场发生变化，报道时如果把这些因素都考虑周全，更为符合现实。

2024年4月发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》指出，必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求。站稳人民立场，站稳投资者立场，既是资本市场重要的价值取向，也是资本市场报道必须遵循的原则。作为新兴市场，中国资本市场波动性相对较大，市场容易受到宏观经济政策、市场情绪、资金流向等多种因素的影响。而从投资者结构来看，个人投资者数量众多是我国资本市场的重要特征，普通的投资者往往缺乏专业的投资知识和技能，其行为容易受到情绪和市场热点的影响，也更容易在市场波动中遭受损失。为站稳投资者立场，新闻报道就需要更多从普通投资者的角度出发，充分揭示风险，对于损害普通投资者利益的行为，要积极监督。要及时准确向投资者解释资本市场改革和政策变化可能带来的影响。（作者单位：经济参考报）

本文刊登于《中国记者》2025年第11期

新媒体编辑：孙嘉怿（实习）