你知道今天A股最让人眼红的一笔横财是什么吗？ 不是哪只涨停的妖股，而是一个新股中签号。

今天，2025年12月5日，被誉为“中国版英伟达”的GPU芯片公司摩尔线程，正式在科创板挂牌。

它的发行价是114.28元，这个价格本身已经高得让很多新股望尘莫及。

但更疯狂的事情发生在早上9点30分，开盘价直接跳到了650元，涨幅是惊人的468.78%。

这意味着，如果有幸运儿中了一签（500股），在开盘那一刻，账面上的浮盈就达到了26.79万元，差不多27万。

这笔钱，几乎是许多城市普通人好几年的工资。

而公司的总市值，也瞬间突破了3000亿元大关，一跃成为科创板市值排名第四的芯片公司。

整个市场的目光，都被这个暴涨近5倍的“芯片新王”所吸引。

摩尔线程这次上市，本身就像是一场资本盛宴的开场。

它的发行价定在114.28元每股，这是A股市场近一年来所有新上市股票中最高的发行价格。

公司这次一共发行了7000万股新股，最终募集到的资金净额大约有75.76亿元，这个数字让摩尔线程成为了2025年科创板IPO企业中募资规模最大的一家。

市场的疯狂在发行阶段就已经显露无遗。

总共有267家投资机构参与了这次新股的报价，在网下申购环节，机构们想要认购的股份数量，是实际可供认购数量的1572倍。

在面向普通投资者的网上申购部分，有效申购户数达到了482.66万户。

由于申购太过火爆，启动了回拨机制，但即使这样，最终的中签率也只有大约万分之三点六。

换句话说，一万个人里只有不到四个人能中签，其难度可想而知。

上市交易开始后，股价的波动更是剧烈。

在开盘冲到650元的高点后，股价继续向上冲击，盘中最高一度触摸到每股688元，这意味着涨幅瞬间超过了500%。

随后股价出现回落，在上午的交易时段，股价主要在600元附近震荡。

仅仅一个上午，这只股票的交易金额就达到了125.9亿元，高居整个A股市场所有股票成交额的第一位。

巨大的成交量和剧烈的价格波动，描绘出一幅极致的投机图景。

为什么一家芯片企业能获得如此狂热的追捧？ 这要从摩尔线程的出身说起。

这家公司成立于2020年，时间并不算长。

但它的创始人张建中，在芯片行业却是大名鼎鼎。

在创立摩尔线程之前，张建中是全球图形处理器巨头英伟达公司的全球副总裁兼中国区总经理，在中国半导体行业有着深厚的人脉和资源。

不仅是他，摩尔线程的核心技术和管理团队，也大多来自英伟达、超威半导体（AMD）这样的国际顶尖芯片设计公司。

这样的团队背景，让摩尔线程从诞生起就带着光环。

公司的技术路径是研发全功能的GPU，也就是图形处理器。

这不同于一些只专注于人工智能计算场景的芯片，全功能GPU能够同时处理图形渲染、视频处理和科学计算等多种任务，技术门槛更高。

摩尔线程宣称，其产品架构实现了自主化。

在具体的产品性能上，摩尔线程面向个人电脑的消费级显卡MTT S80，其单精度浮点算力性能参数，已经接近英伟达前几年主流产品RTX 3060的水平。

而在更受关注的企业级和人工智能计算市场，摩尔线程用其服务器级产品MTT S5000，构建了由上千张显卡组成的智能计算集群。

公司声称，这种大规模集群的运算效率，已经超过了使用国外同代系GPU产品搭建的同等规模集群。

当前的市场环境，是摩尔线程故事的核心。

随着ChatGPT等生成式人工智能的爆发，全球对AI算力的需求呈现指数级增长，有行业报告称部分领域需求暴增了300%。

然而，以英伟达为代表的高端AI计算GPU，其向中国的出口受到了严格的限制。

中国市场出现了巨大的供给缺口。

摩尔线程作为国内少数具备全功能GPU研发能力的公司，自然被视为了填补这个缺口、实现国产替代的头号希望。

有市场分析估算，如果国产GPU产品未来能够全面替代进口，仅在中国市场，每年的规模就可能达到500亿元。

资本看好故事，但最终需要业绩来支撑。

从财务数据上看，摩尔线程的营业收入增长确实可以用“狂奔”来形容。

2022年，公司的全年营收是4608.83万元。

到了2023年，这个数字增长到了2.15亿元。

而2024年，营收更是猛增至4.38亿元。

计算下来，从2022年到2024年，其营业收入的年复合增长率高达208.44%。

进入2025年，增长的速度进一步加快。

根据公司最新披露的数据，仅仅在2025年的上半年，摩尔线程的营业收入就达到了7.02亿元。

这个数字，已经超过了2022年、2023年和2024年这三年的营收总和。

基于上半年的表现，公司预计2025年全年的营业收入将在15亿元到19.8亿元之间。

如果取中间值，这意味着相比2024年，其营收增长幅度在101.86%到166.46%之间。

然而，在营收高速狂奔的另一面，是持续且巨大的亏损。

财务报告显示，2022年，摩尔线程净亏损18.94亿元。

2023年，净亏损为17.03亿元。

2024年，净亏损16.18亿元。

2025年前三季度，净亏损7.24亿元。

简单相加，在不到四年的时间里，公司累计净亏损额达到了59.39亿元。

高增长的营收和持续的巨额亏损，构成了一个尖锐的矛盾，也直接反映在了公司的估值上。

按照发行价114.28元和2024年的营收计算，摩尔线程发行时的市销率高达122.51倍。

这个估值水平，远远超过了A股市场上其他可比芯片设计公司的平均估值水平。

投资者用极高的溢价，买下的是对公司未来高速成长和最终盈利的强烈预期。

这场资本的盛宴之下，并非没有隐忧。

一个显而易见的风险来自于股票本身的流动性。

摩尔线程上市初期，真正可以在市场上自由买卖的流通股数量只有大约2938.24万股，仅占公司总股本的6.25%。

如此少的流通盘，很容易被资金拉动，导致股价出现远超基本面的剧烈波动。

科创板新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，这进一步放大了短期内的价格风险。

在公司发布的上市公告书中，管理层专门用了一个章节来提示风险。

其中明确写道，本次发行价格对应的市销率高于同行业可比公司，公司存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

这种在官方文件中的明确警示，并不多见。

一个有趣的现象是，在摩尔线程本体股价狂飙的同时，A股市场上一些被认为是“摩尔线程概念股”的公司，股价却出现了下跌。

例如，和而泰下跌了9.4%，盈趣科技下跌了5.29%，初灵信息下跌了7.66%。

这反映出资金在追捧新股本尊的同时，可能从其他相关题材股中流出，市场资金存在分流效应。

如果将视角放大到全球，更能看出差距。

摩尔线程常被拿来对标的英伟达，目前的市值高达4.45万亿美元。

仅仅在摩尔线程上市的前一天，也就是2025年12月4日，英伟达的收盘价为每股183.38美元。

无论是从收入规模、盈利能力和还是技术生态的建立上，成立仅五年的摩尔线程与国际巨头之间，还存在巨大的差距。

公司的研发投入强度极高，这也是其持续亏损的主要原因之一。

在可预见的未来几年，公司预计仍需投入大量资金用于技术迭代和产品开发。

热点新知