11 月 24 日，国产全功能 GPU 领军企业摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式启动科创板 IPO 申购，A 股即将迎来首家以 “全功能 GPU” 为核心资产的上市公司。此次招股不仅标志着国产 GPU 企业首次登陆资本市场，更成为衡量国内算力核心硬件国产化进程的重要里程碑。

根据招股文件，摩尔线程本次发行价格确定为 114.28 元 / 股，对应上市市值约 537.15 亿元。本次拟公开发行 7000 万股新股，预计募集资金总额近 80 亿元，净额 75.76 亿元，将全部投入新一代自主可控 AI 训推一体芯片、图形芯片、AI SoC 芯片研发及补充流动资金四大方向。引人关注的是，公司战配名单汇聚 10 家重量级投资者，包括中国电信旗下天翼资本、中国兵器装备集团旗下南方工业资产、北京电控等央企及地方国资平台，员工持股计划也同步参与，彰显市场对其技术路线的认可。

技术层面，摩尔线程依托自主研发的 MUSA 统一系统架构，构建了差异化竞争优势。该架构实现单芯片集成 AI 计算、图形渲染、科学计算、视频编解码四大引擎，支持从 FP64 到 FP8 的全精度计算，兼容主流生态无需重写代码。自 2020 年成立以来，公司已完成四代 GPU 架构迭代，最新 “平湖” 架构芯片着色核心达 8192 个，显存容量最高 80GB，互连带宽 800GB/s，性能直指国际主流产品。截至 2025 年 6 月，公司累计拥有 514 项专利，其中发明专利占比超 88%。

商业化进程加速成为本次招股的重要亮点。业绩数据显示，公司营收从 2022 年的 4608 万元跃升至 2024 年的 4.38 亿元，2025 年上半年营收更是突破 7.02 亿元，接近 2024 年全年的 1.6 倍。AI 智算产品已成为核心收入来源，2025 年上半年贡献 94.85% 营收，在手订单超 20 亿元，其中 85% 来自 AI 智算领域，已交付 5 套单价超亿元的智算集群。在市场份额方面，公司 2024 年中国数据中心 GPU 市占率达 22%，位居国产厂商首位。

尽管成长势头迅猛，公司仍面临行业竞争与盈利挑战。招股书显示，2024 年公司归母净利润为 - 14.91 亿元，尚未实现盈利，但亏损额较此前已显著收窄，毛利率提升至 69.14%。当前全球 GPU 市场仍由英伟达主导，国内市场面临海光信息、壁仞科技等企业竞争，且公司受实体清单影响，晶圆代工成本有所上升。不过，随着信创政策要求 2025 年关键行业国产 GPU 采购比例不低于 40%，国产替代红利持续释放，为公司发展提供了广阔空间。

作为 AI 算力国产化的核心参与者，摩尔线程的上市将进一步打通 “研发 - 量产 - 生态” 的资本闭环，带动上游 EDA、晶圆制造，下游服务器、智算中心等全产业链协同发展，为国内算力基础设施自主可控注入新动能。