本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合

英伟达三季度数据中心营收达512亿美元，同比增长66%。

美东时间周三盘后，英伟达公布了亮眼的第三季度财报。

财报显示，英伟达2025年第三季度（截至10月26日）营收570.1亿美元，高于市场普遍预期的约550亿美元，创下历史新高，环比增长22%，同比增幅达62%。其中，公司三季度数据中心营收达512亿美元，同比增长66%。此外，本季度公司GAAP和非GAAP口径下毛利率分别为73.4%和73.6%。GAAP和非GAAP的摊薄每股收益均为1.30美元。

业绩指引方面，公司预计四季度营收将达到650亿美元，上下浮动2%，即637亿至663亿美元，分析师预期中值为619.8亿美元。四季度非GAAP口径下调整后毛利率预计为75.0%，上下浮动50个基点，即74.5%至75.5%，分析师预期中值为74.6%。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“Blackwell 的销量远超预期，云端 GPU 也已售罄。训练和推理领域的计算需求持续加速扩大，且均呈指数级增长。我们已进入 AI 的良性循环。AI 生态系统正在快速扩张，不断涌现出更多新的基础模型开发商和 AI 初创公司，覆盖更多行业和更多国家。拥有超强能力的 AI 正无处不在。”

2026 财年前三季度，英伟达以股票回购和现金分红的方式共计向股东回报了 370 亿美元。截至第三季度末，公司的股票回购授权剩余 622 亿美元。英伟达将于 2025 年 12 月 26 日向截至 2025 年 12 月 4 日登记在册的所有股东支付每股 0.01 美元的下一季度现金红利。

关于财报中的一些亮点，英伟达表示：

数据中心方面，NVIDIA Blackwell在SemiAnalysis的InferenceMAX基准测试中，展现了最高性能与最佳综合效率，其每兆瓦吞吐量达到上一代产品的 10 倍；与 OpenAI 合作，将为 OpenAI 的下一代 AI 基础设施部署至少 10 吉瓦的 NVIDIA 系统；与 Google Cloud、微软、Oracle 和 xAI 等业界领导者合作，将共同部署数十万块 NVIDIA GPU 构建 AI 基础设施；宣布 Anthropic 将首次在 NVIDIA 基础设施上运营和扩展；与英特尔合作，将基于 NVIDIA NVLink 技术共同开发多代定制化数据中心及个人计算产品等。

游戏和 AI PC方面，第三季度游戏收入为 43 亿美元，较上一季度下降 1%，较去年同期增长 30%。《无主之地 4》(Borderlands 4)、《战地风云 6》(Battlefield 6) 和 ARC Raiders 发布并支持 NVIDIA DLSS 4 多帧生成及 NVIDIA Reflex 技术；发布 NVIDIA RTX Remix 更新，新增了一项高级路径追踪粒子系统，使 Modder 能增强传统特效等。

专业视觉方面，第三季度专业视觉收入为 7.6 亿美元，较上一季度增长 26%，较去年同期增长 56%。NVIDIA DGX Spark 开始交付，这款迄今为止全球最小的 AI 超级计算机，以小巧的台式机形态提供 NVIDIA 的 AI 技术堆栈。

汽车和机器人方面，第三季度汽车收入为 5.92 亿美元，较上一季度增长 1%，较去年同期增长 32%。英伟达推出了 NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 辅助驾驶开发平台，该平台是一个具备计算和传感器架构的参考平台，能够助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展的 L4 级自动驾驶车队等。

作为标普500最大权重股和AI交易中心，英伟达的业绩直接反映科技巨头们数千亿美元AI投资的真实回报，被市场视为检验本轮人工智能热潮成色的“试金石”。分析人士此前表示，如果投资者满意英伟达的三季度业绩，多头将推动市场迎来乐观收官；如果不满意，市场可能面临更深的调整。

事实上，进入11月，在英伟达市值突破5万亿美元之际，全球多个知名投资者看空英伟达，并反映在投资行为上。“大空头”Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露买入了英伟达的看跌期权，并警告称AI存在泡沫。软银集团也在第二财季业绩报告中宣布，10月份以58.3亿美元的价格出售了持有的全部3210万股英伟达股票，以便为其他AI投资提供资金。此外，硅谷创投教父Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份，全球最大对冲基金桥水则在同期大砍65%的英伟达仓位。

业内人士表示，近期部分机构投资者减持或清仓英伟达及其他大型科技股，质疑AI资本开支可持续性。这是由于AI权重股估值高、机构持仓集中，导致机构主动抛售。同时，AI产业增长也正受算力、配套设备与能源等基础设施瓶颈制约。

不过，尽管遭遇抛售，英伟达股价今年仍上涨35%，是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多。

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