2025年上交所发布的《上市公司跨境并购典型案例汇编》深度剖析了近年来中国企业在国际化浪潮中的关键并购实践，揭示了跨境交易在战略协同、估值定价、风险控制及监管合规等方面的前沿做法。报告聚焦多个标志性案例，涵盖半导体、能源、矿产等战略性行业，不仅展现了中国企业“走出去”的成熟路径，也凸显了在全球复杂地缘政治与经济环境下，并购逻辑从规模扩张向价值创造的深刻转变。

在估值方法论方面，报告详细披露了新奥股份收购新奥能源过程中采用的多元估值体系。项目团队结合市场法、分部加总估值（SOTP）以及A-H股溢价比较法，构建出H股每股14.95至19.86元人民币的合理估值区间，并据此论证了要约价格的公允性。这种多维度交叉验证的估值策略，既满足了A股重大资产重组的合规要求，也为港股私有化交易提供了权威定价依据，极具参考价值。

业绩承诺机制的设计同样引人注目。以北京豪威为例，在原利润补偿协议基础上，主要承诺方主动追加补充承诺，将研发费用资本化对净利润的影响纳入考核范围，使2019至2021年承诺净利润分别提升至近6亿、8.8亿和11.5亿元。更令人振奋的是，实际完成率最高达254.9%，远超预期，充分体现了核心股东的责任担当与标的资产的强劲成长性。

交割条款的精细化安排亦是本报告亮点之一。某矿产并购案中，买卖双方设定了包括资金划转、股份转让证明交付、关键人员辞职信提交及信用证返还等多重交割条件，并明确高达5亿美元的终止费用，有效约束各方履约行为，显著降低交易不确定性。此类条款设计为后续跨境并购提供了可复制的风险管控模板。

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