11月首周沪指在4000点附近反复震荡，上周三指数低开后回升上攻，市场情绪逐步回暖。沪指4000点附近仍有谨慎情绪，叠加海外市场波动以及市场担忧AI泡沫风险，前期高位板块筹码出现一定松动。做多动能未能充分释放前，沪指依旧可能围绕4000点附近反复，短期关注券商等金融板块能否放量上攻助力指数站稳关键点位。

板块方面，近期市场呈现科技与周期“共舞”的局面，以存储芯片、CPO等为代表的半导体产业链与化工、电网设备等周期板块表现较为强势。具体来看，随着“十五五”规划政策方向逐步清晰，市场也出现明显的结构性特征，科技板块部分估值较高的细分持续调整，政策导向更加明确的“硬科技”方向表现相对突出。同时，同样具备产业政策支持的电力设备方向也获得一定资金关注。整体来看，市场或仍在等待政策预期的持续落地，风格再平衡过程中投资者更需把握结构性投资机会。

后市来看，尽管指数在4000点附近反复，待资金充分消化“浮筹”后仍有蓄势突破的可能，高低切换期间可适当关注低估值防御品种，短期市场催化的方向可以关注储能与半导体存储等结构性机会。周末国家统计局公布CPI、PPI数据，10月CPI由降转涨，PPI降幅收窄，内需复苏的迹象逐步显现，经济数据转好或对市场形成一定托底效应。

“攻守”之间的ETF投资方式

近期经过一段时间的上涨，部分行业板块估值已处于相对较高分位，叠加外围环境复杂多变，低估值周期品种或更适合应对“高低切”的轮动。但市场目前仍在关键点位附近反复，政策红利持续释放过程中也不乏高成长板块的结构性投资机会。面对充满不确定性的市场，与其预测未来，不妨构建防守头寸的同时保留一部分资产的进攻属性。一攻一守类似“哑铃”型配置既有助于在行情中避免完全踏空，也有利于在市场波动中控制潜在损失。

券商：上周券商板块相关ETF获近30亿元净申购，作为市场的“晴雨表”，大额资金的流入一定程度表明市场对于未来情绪与交易活跃度仍有积极预期。券商板块前期涨幅相对落后，当前估值仍处于近十年30%分位以下，券商板块启动可能也将触发一波时间跨度较长的市场阶段性行情。

（说明：表格中的ETF为特定指数/行业/主题赛道下基金规模排名前三位的ETF品种）

数据时间及来源：2025年11月9日同花顺iFind（指数成立未满10年历史分位数以基日以来测算，捕获比率综合考量了上行捕获率和下行捕获率。衡量市场上涨时，基金对市场的敏感程度；以及市场下跌时，基金对市场的敏感程度。）

化工：近期化工板块在“反内卷”政策持续推动下有所表现，化工行业自2021年进入下行周期已处于相对底部阶段，尤其化工行业与PPI存在较高关联，PPI修复阶段行业龙头也将展现盈利弹性。从需求端看，近期欧美电力储能需求增长也对磷化工和氟化工产生提振作用，新能源车、光伏、半导体等领域对于高端化工材料的需求也将进一步拉动化工板块表现。化工板块细分领域较多，相关ETF既覆盖传统板块供需改善逻辑，也能够反映新兴需求的投资机会。

（说明：表格中的ETF为特定指数/行业/主题赛道下基金规模排名前三位的ETF品种）

数据时间及来源：2025年11月9日同花顺iFind（指数成立未满10年历史分位数以基日以来测算，捕获比率综合考量了上行捕获率和下行捕获率。衡量市场上涨时，基金对市场的敏感程度；以及市场下跌时，基金对市场的敏感程度。）

新能源：近期新能源赛道再度走强，海内外储能需求的增长直接带动新能源电池产业链的供需改善。同时，固态电池等关键技术不断突破也在驱动产业进一步升级。新能源赛道是“十五五”规划建议中政策支持的方向，“反内卷”等政策引导与行业规范正在改善行业竞争格局。需求上修+技术突破+政策支持，中长期来看新能源板块或将受益于各细分赛道共振向上逻辑。

（说明：表格中的ETF为特定指数/行业/主题赛道下基金规模排名前三位的ETF品种）

数据时间及来源：2025年11月9日同花顺iFind（指数成立未满10年历史分位数以基日以来测算，捕获比率综合考量了上行捕获率和下行捕获率。衡量市场上涨时，基金对市场的敏感程度；以及市场下跌时，基金对市场的敏感程度。）

半导体：近期以存储芯片为代表的半导体产业链迎来了一波强劲的涨价潮，在人工智能技术的推动下，存储芯片市场需求激增。随着主要存储芯片厂商宣布四季度价格上调，半导体景气度或将向其他细分领域进一步催化。叠加“十五五”规划中对于科技自立自强的政策导向，国产半导体产业将迎来难得发展机遇。就估值而言，目前半导体设备相关指数动态市盈率已回落至70倍左右，结合2025年三季报部分龙头企业的盈利增速，当前估值水平仍有一定关注意义。

（说明：表格中的ETF为特定指数/行业/主题赛道下基金规模排名前三位的ETF品种）

数据时间及来源：2025年11月9日同花顺iFind（指数成立未满10年历史分位数以基日以来测算，捕获比率综合考量了上行捕获率和下行捕获率。衡量市场上涨时，基金对市场的敏感程度；以及市场下跌时，基金对市场的敏感程度。）

数据时间及来源：2025年11月3日-2025年11月9日 同花顺iFind（表中为非债券非货币ETF排名情况，指数成立未满10年历史分位数以基日以来测算。捕获比率综合考量了上行捕获率和下行捕获率。衡量市场上涨时，基金对市场的敏感程度；以及市场下跌时，基金对市场的敏感程度。）

本文撰写者：蒋卓晓（投顾编号：S0400620090004）

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