翻倍起飞。

文/王丹

10月28日，吉比特发布2025年Q3报告，并在10月29日举办了业绩说明会。此外，就在公布Q3财报后的第二天，吉比特开盘涨停。

以下为葡萄君据报告和说明会整理的内容：

吉比特2025年Q3营业收入19.68亿元，同比增长129.19%；归母净利润为5.69亿元，同比增长307.7%；经营活动现金净流入7.82亿元，同比增长236.14%。

今年Q3的营收，也创下了吉比特上市以来的季度收入新高。 （考虑到图表长度，下图仅展示吉比特2021年至今的季度营收、归母净利润对比，2016-2020年财报已另外查过，其中没有季度营收、归母净利润超过今年Q3）

公司2025年1-9月 （前三个季度）总共营业收入44.86亿元，同比增长59.17%；归母净利润为12.14亿元，同比增长84.66%；经营活动现金净流入18.59亿元，同比增长124.79%。

吉比特2025前三季度的营收总额，已经超过2024年和2023年各自的全年营收。考虑到之后还有Q4，吉比特2025总营收，说不定会打破公司上市以来的年营收纪录。

根据财报，今年前三个季度 （1-9月），《问道手游》流水14.99亿元；《杖剑传说 （大陆版）》 （今年5月29日上线）流水11.66亿元；《杖剑传说 （境外版）》 （今年7月15日在中国港澳台、日本等地区上线）流水4.78亿元；《问剑长生 （大陆版）》 （今年1月2日上线）流水7.13亿元；《道友来挖宝》 （2025年5月9日上线，为小程序游戏）流水3.16亿元。

2025年Q3报告中，公司前三个季度的主要产品流水金额

对比吉比特2025半年报可推测，Q3 （7-9月）这三个月期间，《问道手游》流水约4.28亿元；《杖剑传说 （大陆版）》流水约 7.42亿元；《问剑长生 （大陆版）》流水约1.47亿元。

2025年H1报告中的主要产品流水金额

今年Q4，《问剑长生 （境外版）》预估将在中国港澳台、韩国等地区发行；《九牧之野》 （吉比特代理的三国题材赛季制SLG）已在10月份进行过线下试玩，可能今年Q4或明年Q1上线；《杖剑传说 （境外版）》在欧美、韩国等地区的发行尚在规划中。

上市至今，吉比特累计分红69.20亿元，是公司累计融资净额的7.69倍。今年前三季度累计分红金额9.04亿元，占当期归母净利润的74.47%。

财报发布后，吉比特董事长兼总经理卢竑岩，董事、副总经理兼财务总监林佳金，副总经理兼董事会秘书梁丽莉，以及独立董事鲍卉芳，参与了业绩说明会。以下为重点QA整理：

Q：今年上线的《问剑长生》《杖剑传说》《道友来挖宝》，表现都相当超预期，公司在买量或是管理层面，是否感觉踩到了一些点上？

A：《杖剑传说》肯定是超出我预期的。这个产品测试的时候，我们就有一定预期，觉得它上线后会有「还可以」的成绩，但它的实际表现远远超出了「还可以」的范围。

《道友来挖宝》也超出了我们的预期。之前我们在小游戏领域探索过挺长时间。

不过我觉得这没法说是我们「踩到点上」了，有可能我们刚好赶上了今年是大年。之前没有新项目上线的时候，公司整体业绩表现稳定；今年，刚巧几个新项目都上了线，这些项目上线的时间也不是我们特意安排的——一个产品开发完成、测试表现比较好，到了该上线的时间它自然就上线了。

所以说今年公司业绩超预期确实是个巧合，不是我们有意为之，也不是说突然发现了什么财富密码。我们就是踏踏实实做游戏，有时碰到小年，有时赶上大年。应该说我们能做、该做的，就是认真耕耘，好好地施肥灌水。

Q：今年公司爆款频出，是否和去年提到的组织变革有关？

A：没什么关系。今年上线的这些项目，都做好几年了，并不是说去年提变革，就让这些项目有了翻天覆地的变化。

我们变革的目的是想办法拥有更强的能力去做好玩有趣的产品。变革要出效果，估计得是好几年以后了。

Q：《道友来挖宝》表现非常突出，其成功的核心原因是什么？

A：没有具体的成功原因。不同时代、不同项目面临的情况不一样，没有什么简单的范式原因。

但比较宽的原因是有的。小游戏兴起后，我们注意到它是一个获客成本低、来量非常巨大的平台，我们一直在关注这个平台并做出尝试。像问道IP小游戏《道友来挖宝》，我们也试过多种思路，通过这些试验，我们发现有些思路行得通、有些思路行不通，在此基础上迭代，才有了后来上线的版本。当然，具体要验证什么样的思路，这个还是依据团队自身结合平台特点、时代特点，来拿主意。

总的来说，我们走的是快速迭代、小步快跑的路子，然后排除掉明显错误的做法，根据团队自身能力找到正确的做法。

Q：《道友来挖宝》未来会考虑做App吗？

A：会考虑，但不意味着我们马上会做。核心还是要观察用户的需求是什么，比如说小游戏哪些体验让他们觉得更好？小游戏在哪些方面无法满足他们的需求？

所以这个事现在没什么定论，只是最终原则不会变：怎么做能给用户带来更好的体验。

Q：问道IP小游戏《道友来挖宝》是否会对《问道手游》造成分流影响？

A：有肯定是有，但从实际业绩来看，我们没有看到明显的竞争关系。

而且在手机上玩App游戏，和在小程序里玩游戏，两者体验差异还是挺大的。接下来我们要考虑的也不是二者竞争的问题，而是如何满足不同平台玩家的需求。

Q：公司后续对小游戏领域有怎样的展望？

A：小游戏平台本身的市场价值之前大家有目共睹。通过目前尝试，我们也得到了一个验证：老的IP也能在这个平台焕发出新的生命力。

围绕这个思路来看，小游戏平台肯定还大有可为。我们将来做产品设计也会考虑小游戏——不是说一定要让所有产品都上小游戏平台，而是考虑小游戏平台的特点、产品的特点。如果我们知道一个产品契合小游戏平台、有爆发的潜力，肯定能为研发团队提供一些反馈建议；如果并不契合，我们还是会围绕产品本身的特点去走，不会强求产品上线小游戏平台。

Q：公司以后会加大在小游戏上的投入吗？

A：我们不会因为某个市场好就特别加大投入，核心还是看制作人的创作意愿，要看大家想在什么平台上创作，取决于制作人个人的热爱，以及他们对目标玩家的理解。

从公司层面来说，我们会考虑产品是否适合在不同平台发行。如果一个产品适合上小游戏平台，我们会反馈给项目组，但终归还是以制作人的需求为中心。

简单来说就是不会刻意增加投入。

Q：《杖剑传说》在海外是否已经盈利？利润率和国服对比有多大差距？

A：很难直接比较。硬要看客观结果的话，可能国服利润率会更高。

主要是国服有自营版本，渠道成本会稍微低一些。海外的自营空间很小，大部分都是苹果和谷歌。

Q：公司是否通过《杖剑传说》，对MMO赛道和用户的变化有了进一步的了解？

A：非常惭愧的是，我们目前还没有因为《杖剑传说》而对MMO用户变化产生更多观察。应该说我们非常期待，也非常认真地想要从这个项目中观察到用户变化，但时间确实太紧张了，还没来得及系统地做这件事。

不过关于用户变化这件事，我们是持续关注的。在《杖剑传说》之余，我们通过其他项目也能简单概括出一些点：首先用户一直有MMO游玩需求，不管是新用户还是老用户；其次大家对「轻松，不要太有负担」这件事有了更高的要求，尤其是受到现在多样的娱乐方式影响，比如短视频等，大家不像以前那样愿意消耗太多时间和精力体验产品了。这是整体用户表现上的一些特征，包括游戏不能做得太复杂，要尽量往轻松里面走。

当然还是要补充一句：在任何时代，都有不同类型的用户。因为玩家规模非常大，任何一种情况，比如重度的、特别肝的MMO，尽管其市场规模有所萎缩，能容下的产品会变少，但依然会有目标用户。

然后关于MMO这个赛道，我们是一直看好的。之前、现在、未来相当长的一段时间，我们都是看好的，会坚持做。它能满足人和人之间的社交需求，而这种需求是一直存在的，所以MMO会一直有生命力。只是我们需要随着用户层面的变化，做出相应调整。

Q：M95和M98 （董事长卢竑岩亲自担任制作人的两款游戏）目前进度如何？

A：目前仍处于非常早期的阶段，还需要做很多验证、测试demo，离铺量阶段还有较长时间距离，现在团队在按部就班往前走。

Q：公司老产品的营收表现有一定下滑，公司如何看待该部分产品的未来运营？

A：下滑趋势和两个因素有关：一是外部影响，二是我们内部给玩家提供了怎样的体验。内部问题我们自己可以解决，外部挑战我们就积极面对它，看看现在玩家需要什么样的体验和需求，尽量满足它。

而且我们的信条一直是「善待玩家」。即便游戏表现在下落，我们优先考虑的仍是满足玩家需求、给大家更好的体验。我们也相信，当玩家得到更好体验的时候，游戏表现下滑的趋势也就能稳住。

Q：吉比特Q3研发费用出现了一定上涨，请问公司是否在进行团队扩充？

A：我们所有团队的研发人员规模，都是根据项目需要来定的。当我们立项做新项目，就会想办法找到合适的研发人员来构建团队。

之前有段时间，大家问我们人数下降，是不是因为受业绩影响、正在裁员，我当时回答就说过并不是这个原因，而是有几个项目停了，停了之后有些同学选择离开，有一些同学我们重新安排进其他项目，所以会有研发人员人数下降的现象。它是个阶段性的情况。

至于接下来会不会扩充，应该说我们没有为了扩充而扩充的计划。具体还是看项目、制作人需求。

Q：如何看待AI对游戏的影响？

A：有两方面的影响。

一方面是提升产能，比如美术设计，还有辅助编程。

另一方面是AI对游戏设计也有越来越深的影响。最近我关注到港科大几个人做的AI小镇，其实他们已经给出一种「AI参与游戏玩法」的新思路了。以后行业对这一方面的探索会越来越多，我们也在考虑怎么做结合。

可以预见的是，接下来业内必然会出现「AI结合游戏」的跨时代作品。

Q：企业最重要的文化是什么？

A：这个问题有点大。我们没有对游戏企业进行广泛调研，所以我不太清楚企业成长发展最重要的文化是什么。

只能说就吉比特而言，我们做事讲究原则。

首先是要走正道，不管是合法合规，还是符合设计理念，还是和玩家之间沟通，都得走正道。比如犯了错，就要正面玩家，该认错认错，该赔偿赔偿，该怎么解决怎么解决。

其次是要了解事物的本质，不要被表象迷惑。比如，项目组要看到玩家真正的需求，不要被繁杂的声音所淹没；再比如，我们奖金是按流水和团队算奖金的——这个钱团队真实赚到了，奖金该分就分，不能拿什么计提什么应收这些花里胡哨的财务概念，把团队同学整迷糊了。有坏账我们共同承担，有利润就共同分享，不玩鸡贼手段。

这些是吉比特的理念。这是否是最好的文化，我不知道，毕竟不同公司情况不同，其他公司理念如何我们也不清楚。

Q：投资TapTap对公司帮助大吗？

A：它主要是一个财务投资，对研发、发行产品不会产生额外的帮助。

Q：能不能有什么办法，判断一个游戏公司未来盈利是否会稳定增长？

A：没。有这个方法的人，估计他也不会告诉你。反正我是没有。

有的话，你拿这个办法去炒股，岂不是无往而不利？所以说我相信可能有些人有，但他们应该不会告诉别人。

然后我这里确实也没有，我也不炒股票。

游戏葡萄招聘内容编辑，