最高触及3999.07点，上证综指10月27日距离4000点仅一步之遥。

10月27日，A股交投氛围持续火爆，成交额再破2万亿元，上证综指当日盘中直逼4000点整数关口。从整体趋势看，本轮A股行情仍以“科技牛”为特征，在这一市场主线之下，科技类企业在二级市场迎来一波普涨行情，在一级市场的IPO审核亦显著提速。伴随资本市场“长钱长投”政策体系陆续完善，不少券商研报指出，A股“慢牛长牛”或将得以持续。

最高指数3999.07点

交易行情显示，10月27日，A股三大股指集体高开，开盘后上证综指全天保持震荡走高态势，盘中触及3999.07点的高点，直逼4000点整数关口，再度刷新逾十年来新高；深证成指、创业板指全天保持震荡态势。截至当日收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98%，分别报3996.94点、13489.4点、3234.45点。

盘面上，高带宽内存板块领涨，存储芯片板块涨幅居前，板块内江波龙涨超19%，大为股份、兆易创新等多股涨停。

指数大涨之下，A股投资者交易氛围火爆，成交金额再破2万亿元。截至收盘，沪市成交金额10434.04亿元，深市成交金额12967.27亿元，北交所成交金额166.67亿元，沪深北三市合计成交金额约2.36万亿元，较上一交易日出现明显放量。

从个股表现来看，A股涨多跌少，截至收盘共3361股飘红，其中63股涨停；1862股飘绿，其中15股跌停。

拉长时间来看，从去年“924”行情至今，A股市场整体震荡上行，10月份市场震荡加快。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期A股再次上涨，主要受到多重因素支撑：一方面，“十五五”规划推出，并提出大力发展新型生产力，科技股再次引领两市，带来较强的赚钱效应；另一方面，美联储有望降息，降息预期提振了资本市场表现；同时，当前我国居民储蓄向资本市场大转移，为市场带来源源不断的增量资金。

展望后市，中信证券研报显示，随着四中全会顺利闭幕，“十五五”规划思路已经明牌，以及中美高层重新开始经贸磋商，内外两大关键事件博弈基本结束。活跃趋势性资金的减仓已基本完成，红利的负超额已经修复大半，市场的成交和换手也已经回到理性水平。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征。

“科技牛”成色越来越足

“科技牛”带动之下，A股科技股于年内迎来一波普涨行情，“科技牛”成色越来越足。

从科创50指数表现来看，交易行情显示，科创50指数于1月2日—10月27日这196个交易日内区间累计涨幅达50.08%。截至10月27日收盘，科创50指数收涨1.5%，报1484.21点。

个股方面看，多家龙头科技企业年内股价一路飙升，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新“股王”的寒武纪。交易行情显示，1月2日—10月27日，寒武纪股价大涨132.63%，截至10月27日收盘，寒武纪股价收涨0.37%，报1530.68元/股，总市值6455亿元。

与此同时，新易盛、中际旭创等多家A股千亿市值科技巨头亦于年内股价大涨。就前述两家公司而言，新易盛年内股价累计涨幅249.5%；中际旭创累计涨幅312.06%。值得一提的是，10月27日盘中，新易盛、中际旭创两股股价均创下历史新高，截至收盘，两公司股价分别报403.95元/股、508.94元/股，总市值分别约为4015亿元、5655亿元。

“这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。”杨德龙表示，当前传统行业经营出现一定困难，部分产业产能过剩；而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。资本市场能够反映经济变化，因此未来科技股行情仍有望延续。

科技股普涨之外，存量科技企业的IPO进程亦出现明显提速。

今年6月18日，科创板“1+6”政策措施出炉，设置科创板科创成长层，并围绕增强优质科技型企业制度包容性、适应性，在科创板推出6项政策举措。伴随监管层利好信号持续释放，以摩尔线程、沐曦股份为代表的一批科技企业快速启动IPO程序。而从IPO审核进程来看，亦出现明显提速，IPO获受理至今均不足4个月，上述两家公司均已顺利过会，并进入提交注册阶段。

“长钱长投”生态渐成

伴随中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用日益显现，“长钱长投”已成为资本市场一大热词。从纲领性政策文件的落地，到更多政策工具的诞生，我国资本市场“长钱长投”政策体系陆续完善，一二级市场长期资金投资矩阵逐渐完善。

10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，证监会主席吴清再度提及，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。

前券商首席经济学家李大霄告诉北京商报记者，中长期资金入市改变了A股市场以往暴涨暴跌的格局，这也是推动本轮上证指数向上突破的主要原因之一。

华西证券研报也指出，资本市场“稳市机制”建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股“慢牛长牛”得以持续的制度基石。

在A股整体向上的背景下，公募基金作为重要的机构投资者，管理规模也在年内迎来大涨。中基协最新数据显示，截至2025年8月末，公募基金管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，环比增长3.36%，再创新高。其中，股票型基金规模环比增长最为明显，最新规模为5.55万亿元，环比增长12.76%，混合型基金最新规模为4.16万亿元，环比增长8.69%。

值得一提的是，在吸引大量资金“长钱长投”背后，A股上市公司的质量也得到持续提升。

从发行端看，2024年，证监会发布实施修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，规定在检查过程中对撤回上市申请的企业“一查到底”，以震慑试图带病闯关、卡位申报的企业。从今年年内抽查的16家IPO企业来看，尚无撤单企业，“一查就撤”情况得到根本改善，上市公司的质量从源头上提高。

与此同时 ，证监会于年内严肃查处*ST元成、*ST东通等公司财务造假案件，大幅增强监管执法的有效性、震慑力，聚焦财务造假等投资者深恶痛绝的违法违规问题，既“追首恶”，又“惩帮凶”，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系。

北京商报记者 马换换 王蔓蕾