中美在马来西亚吉隆坡展开第五轮经贸谈判之际，美国突遭信用利空冲击，令美方代表团措手不及。10月25日，欧洲信用评级机构Scope Ratings正式将美国主权信用评级从原有等级下调至AA-，较该机构最高评级低三级。

这一调整并非孤立事件——早在美政府停摆前，该机构便预警可能采取行动，而随着联邦政府“关门”持续超三周，下调终于落地。主权信用评级本质是机构对一国负债水平与偿债能力的评估，高评级意味着更低融资成本，反之则需支付额外利息，甚至面临国债滞销风险。

美国长期维持顶级信用评级的历史正在改写。近年间，美元超发与美债膨胀已引发多轮评级调整。此前数年，穆迪、惠誉与标普三大评级机构亦完成类似下调。相比三大机构，Scope Ratings此次更为严厉——AA-评级与最高等级差距达三级，直接冲击美债信用基础。

这一调整是否合理？需从债务规模与治理危机两维度审视。

当前美债规模已突破38万亿美元，正向40万亿关口逼近。特朗普推动的《美丽大法案》允许财政部持续扩张债务，截至目前联邦政府未偿国债余额超38万亿。结合美国4%-4.25%的联邦基金利率，政府每年需支付巨额利息，偿债压力陡增。信用评级的核心功能正是评估国家债务可持续性，如此庞大的债务规模与利息负担，评级下调实属必然。

更严峻的是美国政府停摆已超三周且结束遥遥无期。

虽历史上美政府多次停摆，但此次共和党与民主党对立空前激烈——特朗普试图借停摆关闭其认为冗余的部门并裁撤支持民主党的雇员，导致停摆陷入僵局。政府职能瘫痪不仅影响民生，更直接损害政府信用。

一个频繁“关门”的政府难以获得市场信任，投资者担忧其未来可能违约，这种治理危机与债务风险叠加，构成评级下调的双重压力。

Scope Ratings的调整恰逢其时。若美债规模继续扩张、政府停摆持续，惠誉、穆迪与标普恐将跟进下调。

评级下调的连锁反应正延伸至中美经贸谈判。美国长期以经济金融霸权自居，依赖所谓“实力优势”推行霸权主义，但近年其“外强中干”的实质逐渐暴露。此次多家机构集体下调评级，恰似戳破美国实力神话的明证——连评级机构都对其偿债能力持悲观态度。

对正在吉隆坡谈判的中国而言，这一变局带来战略机遇。美国信用实力衰减的事实，使其急于达成协议以稳定局面。中国谈判团队必然已捕捉到这一信号：美方经济基础松动、信用基础动摇，正急于通过谈判缓解压力。这为中国在谈判中争取更有利条件提供了底气——可针对性提出更多符合自身利益的条款，促使美方放弃单方面获益的诉求。

谈判本质是综合实力的博弈，任何信息变动都可能扭转攻守态势。

在美国实力相对衰落、中国持续崛起的大背景下，此次评级下调已成为撬动谈判平衡的支点。中国需将这一临时优势转化为实际成果，通过更精准的议题设置与策略运用，推动谈判朝着有利于己的方向发展。

历史经验表明，信用评级调整往往引发市场连锁反应。美债收益率可能因评级下调而波动，进而影响全球资本市场对美元资产的信心。这种微观层面的金融波动，与中美谈判的宏观战略博弈形成共振。中国需把握这一时机，在维护自身核心利益的同时，推动构建更公平的国际贸易秩序。

站在谈判桌前，双方实力对比已悄然生变。

美国过去那种“实力即真理”的逻辑正被现实修正，而中国凭借稳健的经济治理与信用积累，正获得更多谈判筹码。

吉隆坡的谈判进程，或将因这一信用评级事件而产生深远转折，从攻守易势到成果转化，每一步都需精准把握时机与策略，最终将相对优势转化为可持续的协议成果，为未来经贸关系奠定更平衡的基础。

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