QFII，是合格的境外机构投资者的英文简称，在经过证监会的审核之后，境外机构投资者可以在外管局允许的额度内将外汇换成人民币进行境内投资。作为海外长线资金的代表，QFII的布局持仓变化备受投资者关注。

随着2025年上市公司三季报密集披露，外资QFII的最新持仓情况也浮出水面。据Choice数据显示，截至10月23日，已有近500家 A 股上市公司公布了 2025 年三季报，其中74家上市公司的前十大流通股东名单里出现了QFII的身影。

前十大重仓股曝光

从持股数量变动来看，中国西电是QFII持股数量最多的公司，共有1家社保基金出现在前十大流通股东名单中，持股量合计为1.297亿股，占总股本的比例是2.53%，持股市值为8.766亿元。

作为国内输配电装备领域的领军企业，中国西电精准卡位“双碳”目标下特高压、智能电网等核心赛道。近年来，随着新型储能技术突破与新能源汽车渗透率攀升，电网柔性化改造需求激增，公司依托在开关设备、变压器等领域的技术积淀，持续斩获国家级重点工程订单。QFII青睐体现了长线资金对其业绩确定性的认同。

承德露露紧随其后，该股被瑞银资产管理(新加坡)有限公司-瑞银卢森堡投资SICAV、香港金融管理局-自有资金等两家机构持有，合计持股数量为2839万股，占总股本的比例是2.70%，持股市值为2.394亿元。

承德露露主营业务为植物蛋白饮料的生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 饮料乳品 - 软饮料。作为杏仁露品类开创者，公司构筑了从原料种植到终端销售的全产业链壁垒，毛利率水平常年稳定在较高区间。外资的青睐，既是对短期消费回暖的押注，更是对中长期品牌护城河的定价。

高能环境被QFII持仓数量为1982万股，占总股本的比例是1.30%，持股市值为1.419亿元，位居第三。随着我国垃圾分类政策全面落地，危废处置、资源再生等领域迎来爆发式增长。高能环境凭借危废牌照数量、焚烧发电效率等硬指标，构建起覆盖收集、运输、处置的完整产业链。

除上述三家公司外，还有中材科技、海大集团、光环新网、思源电气、中策橡胶、星网宇达、永鼎股份等企业也纷纷进入QFII重仓名单，体现出外资投资组合的多元化和结构优化。

从持股比例看，星网宇达、承德露露、中国西电、思源电气等股的QFII持股比例依然领先，显示出外资对这些公司控制权和影响力的加深。此外，时空科技、海特生物、同大股份、伟时电子、我乐家居等持股比例也居前。

三季度新进这些股

新进持仓往往更能反映QFII最新的研究动向和布局意图。据Choice数据显示，截至10月23日，已有近500家 A 股上市公司公布了 2025 年三季报，其中QFII在2025年三季度新进成为29只个股的前十大流通股东。

从持股数量来看，QFII三季度新进的个股中，持股量最多的是高能环境。截至三季度末，澳门金融管理局-自有资金一举买入1982万股，占总股本比例为1.30%，持仓市值为1.419亿元，成为该股第八大流通股东。

中材科技则紧随其后。截至三季度末，阿布达比投资局、MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.等2家外资合计持有1467万股，占总股本比例为0.87%，持仓市值为4.990亿。

中材科技作为中国建材集团旗下的新材料平台，在风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜等多个高景气度领域处于领先地位。外资的青睐，无疑是看好其在新能源、轻量化等大趋势中的核心受益地位以及技术持续创新带来的业绩爆发力。

除此之外，还有中策橡胶、圣农发展、铂科新材、天银机电、实益达、国光连锁等成QFII三季度新进持仓股，涵盖了环境治理、玻璃玻纤、汽车零部件、养殖业、金属新材料、家电零部件Ⅱ、光学光电子等行业，代表了外资对不同细分领域机会的挖掘。

总体而言，QFII在三季度的操作，展现了对中国经济韧性和产业升级前景的持续信心。它们的持仓图谱，如同一张精心绘制的“投资地图”，为国内投资者理解市场趋势、优化自身资产配置提供了极具价值的参考。