来源：期权时代

01

今年6月，中国证监会发布公告称，将从2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。

9月30日晚间，上交所通知，即日起开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请，深交所也通知称，自10月9日起开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请。中国结算也同日发布通知各结算参与人做好业务技术准备。

今年以来，中国证监会先后放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权和ETF期权等产品的限制。此举旨在持续拓展合格境外投资者可投资范围，发挥合格境外投资者制度的优势和吸引力，便利境外机构投资者特别是配置型资金运用适配的风险管理工具，有利于提升外资机构投资行为的稳定性，促进其对A股的长期投资。

02

合格境外投资者参与ETF期权交易将于国庆假期后A股市场第一个交易日起（10月9日）正式实施。

9月30日，上交所、深交所分别发布《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与股票期权交易有关事项的通知》。

《通知》称，合格境外投资者可以参与在沪深交易所上市的交易型开放式指数基金期权（ETF期权）交易，交易目的限于套期保值。

合格境外投资者可以申请现货多头套期保值、现货空头套期保值持仓限额。合格境外投资者应当通过委托的期权经营机构向沪深交易所报备计划使用的A股证券账户，报备通过后再开立对应的衍生品合约账户作为套期保值专用账户。

合格境外投资者应当通过委托的期权经营机构向沪深交易所提交相关期权品种的套期保值额度申请。经沪深交易所核定额度后，方可参与套期保值交易，并应当持续符合沪深交易所关于股票期权套期保值交易的要求。

接受合格境外投资者委托的期权经营机构，应当勤勉尽责，加强对合格境外投资者业务申请、交易行为的合规性管理。

合格境外投资者和期权经营机构违反本通知要求或者存在其他违规行为的，沪深交易所可以根据相关业务规则对其采取口头警示、书面警示、调整持仓限额、限制开仓等措施。

业务申请方面，上交所自该通知发布之日起，开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请，深交所自10月9日起开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请。

同日，中国结算也发布相关通知，请各结算参与人等市场参与主体在开展合格境外投资者参与ETF期权业务前，认真做好业务技术准备，确保相关业务平稳有序落地。

03

截至目前，上交所已挂牌上市包括上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权和华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权在内5个品种；深交所也挂牌上市包括沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权在内的4个品种。

今年以来，中国证监会先后放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权和ETF期权等产品的限制，外资可参与期货期权品种拓展至100个。

在一位ETF基金经理看来，无论是国内的机构资金，还是逐步进入A股市场的外资机构，都需要更为完备的对冲和投资工具。有了更多的风险管理工具，也有助于吸引更多长期资金入市。

“未来，伴随着外资机构参与ETF期权的风险管理效果越来越显著、策略愈加丰富、使用情景更加频繁，也有助于外资机构更精准地进行风险管理。”上述ETF基金经理称。

一位业内人士也表示，ETF期权是境外投资者常用的风险管理工具，随着境外投资者在A股市场交易中参与度提升，放开合格境外投资者参与ETF期权交易，对于吸引外资布局A股市场将发挥重要作用。

华夏基金此前曾表示，ETF具有透明度高、流动性好等特点，尤其是在港股市场，ETF已经成为国际资金进出中国的重要桥梁。同时，ETF适合大资金操作，外资机构动辄数亿元、数十亿元的配置需求，正好可以通过ETF高效完成。

事实上，外资巨头也频繁出现在ETF等上市基金前十大持有人名单之中。据Wind数据统计，截至今年上半年末，巴克莱银行持有200只上市基金，持仓市值超192亿元，相比去年年末增长了3.11亿元，其中持有华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中证海外互联ETF的市值均超过11亿元，持有华泰柏瑞恒生科技ETF市值超过7亿元。

瑞士联合银行集团持有141只上市基金，持仓市值逼近82亿元，相比去年年末增长了15.88亿元，其中，持有华泰柏瑞中证A500ETF的市值超过10亿元。

摩根士丹利国际股份有限公司持有9只上市基金，持仓市值超过5亿元，其中，持有富国纳斯达克100ETF、易方达奥明日经225ETF的市值均超过1亿元。

据上述ETF基金经理透露，近年来，ETF持有人结构日趋完善，机构投资者的覆盖范围非常广泛，包括政府金融机构、保险机构、银行资管、证券公司、做市商以及各种私募对冲基金等。该公司旗下一只ETF自成立以来，已有接近100家左右的QFIIs和RQFIIs成为该ETF的客户。