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新华财经北京9月26日电（王菁）秋意渐浓，资本市场的“绿色引擎”却热度不减。9月中下旬，沪市能源REITs中期业绩说明会在上证路演中心举行，五只清洁能源REITs集中交出“期中答卷”。在“双碳”目标持续推进、绿色金融政策密集落地的背景下，这批以风电、光伏、水电为代表的基础设施REITs，不仅展现出稳健的资产运营能力，更在收益分派、风险管控、机制创新等方面呈现出多样化的亮点，成为投资者布局绿色转型的重要标的。

资产运营稳中有进 多维度数据印证韧性

从上半年运营成果来看，五只产品在复杂环境下仍保持发电效率提升、现金流稳健、分派率可观等共同特征，凸显出清洁能源资产较强的抗周期能力和长期配置价值。

以中信建投明阳智能新能源REIT为例，其底层两座风电场——河北黄骅旧城和内蒙古红土井子项目，总装机规模达15万千瓦。上半年两场合计发电量2.36亿千瓦时，同比增长8.75%，上网电量也同步增长9.12%。更值得关注的是，项目全场可利用率高达99.72%和96.42%，远超行业平均水平。在此基础上，该REIT实现营业收入1.13亿元，净利润0.40亿元，年化现金流分派率为4.13%。若将国补保理机制潜在收益纳入考量，分派率甚至可跃升至8.87%，显示了出色的现金流管理能力。

同样依托优质风资源的中信建投国家电投新能源REIT，上半年发电量与结算电量分别达到6.87亿千瓦时和6.7亿千瓦时，同比稳中有升。风机可利用率保持在99.55%的高位，实现营业收入4.98亿元，净利润1.71亿元。基金还通过国补应收账款保理机制进一步强化资金周转效率，相关可保理金额规模达5.52亿元，为后续分派提供有力支撑。

水电资产方面，嘉实中国电建清洁能源REIT依托四川五一桥水电站，在上半年实现发电量1.5亿千瓦时，同比增长8.14%。尽管来水情况每年波动，项目仍通过精细化运营实现收入0.36亿元，EBITDA0.17亿元，年化分派率3.50%。管理团队通过月度经营会议机制，及时跟踪运营进展，保障项目在预算、合同、安全等多环节高效协同。

光伏资产同样表现不俗。华夏特变电工新能源REIT的哈密项目地处一类光资源区，设备可利用率达99.51%。尽管受特高压线路检修影响，上半年仍完成全年预测电量的51.7%，平均结算电价较预测值高出3.8%。基金通过无追索权保理机制有效平滑现金流，上市以来累计分派金额占募集规模比例已达13.5%，回报表现稳定。

中航京能光伏REIT则凭借榆林、随州两座光伏电站的稳健运营，实现结算电量2.14亿千瓦时，收入1.53亿元。项目设备利用率进一步提升至99.41%。值得注意的是，该REIT自2023年上市以来累计分红6.73亿元，是市场中分红规模领先的清洁能源REIT之一。此外，其“光伏+水电”扩募计划已于8月获批，未来资产组合将进一步多元化和抗波动。

管理人详析运营逻辑 机制创新护航长期价值

在业绩说明会上，各REIT管理人也深入解读了项目背后的运营逻辑与风控策略，展现出从“管资产”到“运营资产”的专业进阶。

明阳REIT管理团队介绍了其创新的“1+2”运营管理模式，即由一个统筹机构牵头，两个实施机构分工协作，并配套激励约束机制，确保风电项目在多变自然环境下仍保持高效运行。面对内蒙古地区风速上升的情况，项目还通过投保财产险、机器损坏险等方式转移风险，并在上半年成功启动故障理赔，有效控制损失。

国家电投REIT则强调全员参与的风险管理文化，将安全责任与绩效紧密挂钩，并通过定期现场检查与运营会议，持续强化合规治理。在发电端，团队以“提升可利用小时数”和“优化电量工作方案”为抓手，推动技术和管理双升级，力求“颗粒归仓”。

电建清源REIT注重流程化管理，从预算审批到资金投放均建立标准化机制。面对四川地区夏季防汛压力，项目公司积极开展防汛防灾演练，并投保财产险和公众责任险，提升整体韧性。随着金沙江上游至湖北特高压工程全线贯通，四川清洁能源外送能力增强，也为项目未来消纳提供更多想象空间。

特变电工REIT充分利用哈密地区光资源优势和特高压配套项目定位，在发行前即通过扎实尽调锁定资产价值。存续期内，运营团队针对当地风沙大的特点，提前进行设备清洗维护，最大限度减少发电损失。再加上无追索保理机制对国补现金流的“锁定”，共同构筑了项目收益的“安全垫”。

京能光伏REIT在管理机制上创新设立“REITs运营官”岗位，深度参与项目运营与战略决策，并通过“净收入激励+负面清单考核”激发运营积极性。面对电力市场化改革带来的电价波动风险，团队通过优化交易策略、推进设备技术改造、加强成本管控等方式，持续提升项目的市场适应力。

随着“双碳”目标深入推进，清洁能源REITs正从单纯的融资工具，演变为连接绿色产业与资本市场的价值纽带。2025年以来，国家层面连续出台支持绿色金融的政策文件，为REITs市场注入强劲信心。

业内人士表示，从此次中期业绩说明会不难看出，沪市清洁能源REITs不仅在发电数据上表现亮眼，更在运营精细度、风险应对能力和机制灵活性方面不断进阶。未来，随着更多优质资产注入和市场制度持续完善，清洁能源REITs有望成为中国经济绿色转型中的重要金融创新载体，在服务实体经济的同时，为投资者提供长期且可持续的回报路径。

编辑：王柘