来源：理财巴士

金价飙涨之下，深圳水贝黄金市场又上演了跑路事件。

上周末，蓝鲸记者接到商家爆料，深圳水贝黄金市场出现料商跑路事件，粤宝鑫突然关闭经营场所，负责人失联。

（来源：蓝鲸新闻）

目前，受害者们前往派出所进行登记，警方已正式立案，案件正在进一步调查中，推测涉案超千万。

（来源：蓝鲸新闻）

不过，网传的20家上游料商跑路，并不完全属实，不少是错杀的，很大一部分门店都在正常营业。水贝商家跑路也不是第一次了，和行业的性质有关系，交易金额巨大，又很依赖商家之间的信任。

跑路最多的就是中小规模料商，这次也一样。

所谓料商，营业模式类似买卖中间商，上游拿黄金等原料，卖给下游商家。

这次出事的粤宝鑫，规模比较大，已经在水贝市场经营了两三年。

在水贝，黄金行业属于高价值、低利润，老老实实卖货赚钱不多，真正能赚大钱的是炒黄金期货。盈亏同源，料商频繁跑路，主要也是“炒黄金”失败。

常见的手法有两种：

1、“借金做空”以低于市场价的价格，收取下游商家预付款但先不给货，并且拿这笔钱通过场外渠道做空黄金。如果黄金价格下跌，料商低价购买给商家，赚差价；若上涨，料商需高价补回，并且场外做空亏损，还不起就会跑路。

2、“收定金不发货”

收取下游定金，延迟发货，赌未来金价下跌，如果单边持续上涨，料商就要高价采购，再按原价给货，造成亏损，如果无法兑付，料商的资金链断裂，就可能会卷定金跑路。

3、“保证金模式”

下游商家可以按照“不定价”的模式拿货，只需支付10%保证金，约定时间再“定价结算”。

等到了约定时间，如果金价下跌，商家不仅能拿到黄金，还能拿到料商退还的差价；如果黄金上涨，商家也要认赔，大量商家无法补差价，料商的资金链断裂，也可能会跑路。

所以往往是金价越涨，跑路越多，料商上游的供货方和下游的商家都受影响。

但不管哪种方式，本质都是押注黄金涨跌的过度投机。

正常买卖黄金，不管是实物黄金，还是纸黄金，都没有问题，承担的只有黄金本身的涨跌。

有些听起来收益很高的投资方式则要警惕，比如之前提到的永坤黄金的保管模式，可以提前预定不同克重、周期的金条，承诺金价涨了赚钱，跌了保本。

或者类似水贝商家搞的期权模式，看起来只需小笔钱，就能撬动十倍甚至数十倍的交易，但高杠杆交易带来的风险也是巨大的，当市场走势和判断相反时，风险会快速蔓延。

说到这里，顺带聊聊最近的黄金，金价再一次来到高点。

现货黄金站上3680美元关口，COMEX黄金期货盘中最高涨至3728美元，也创下历史新高。

今年以来，国际现货黄金价格累计涨幅已超40%。

黄金走强，是多种因素作用的结果。

美联储降息预期抬升，9月降息几乎就是市场共识，芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储年内将降息3次共75BP。

降息意味着美元存款、债券等生息资产的收益率下降，投资者持有不生息的黄金所放弃的收益变少，黄金的吸引力相对上升。

美元指数跌破97关口，创两个月新低。

通常来说，美元和黄金有一种此消彼长的关系，当全球经济衰退、美联储降息、通胀担忧加剧时，美元的吸引力减弱，资金会流向黄金以寻求保值。

持续的地缘政治风险，也在巩固黄金风险对冲资产的地位。

另外，各国央行持续买入，也是价格上升的一个重要推手。

过去三年，全球中央银行每年增持超1000吨黄金，并且未来还会继续增持。

根据6月世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）显示，95%的受访央行认为，未来一年内全球央行将继续增持黄金。

新兴市场和发展中经济体的态度更加积极，同时，没有受访者表示会减持黄金。基本是压倒性认为，黄金长期走势依然看好。

高盛上调金价预期，全球大宗商品团队“仍看好黄金”，指出到2026年中，黄金价格有望升至4000美元/盎司，极端情况不排除逼近5000美元关卡。

不过落到投资上，预期和实际行动之间有巨大的不确定性，还是不要押注短期涨跌。

美联储降息后，如果其他国家也跟着降息，美元的相对吸引力没有大幅度下降，那黄金的吸引力就没那么强，这也是一个不确定因素。

并且，现在的价格已经包括了降息预期，短期有超买风险，也可能会出现回调。地缘政治风险，也有缓和的可能。

总的来说，黄金投资，要正规渠道，千万别贪高收益去搞各种野路子投资，谨防爆雷，并且要投也是作为配置底仓的一部分，去做小比例配置，既可以在长期趋势中获益，又能避免短期波动遭受巨大损失。