9月5日，在“2025香港交易所未来科技峰会”上，港交所行政总裁陈翊庭表示，今年前8个月，港交所新股融资总额达到 1345亿港元，同比增长接近六倍。其中，A+H上市模式贡献了上半年七成的募资额，充分体现出内地与香港资本市场的联动效应。

A股公司积极赴港 上市潮再起

今年以来，已有11家A股公司成功实现A+H两地上市，累计募资超 900亿港元，占港股整体IPO规模七成。宁德时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业等巨头募资额均超过百亿港元，成为年内港股最大规模的IPO案例。

Wind数据显示，目前仍有超过 51家A股公司处于排队阶段，其中包括三一重工、阳光电源、先导智能、首创证券、富瀚微、可孚医疗、珀莱雅等多家细分赛道龙头。

今年4月，三一重工已宣布拟发行H股并在港交所主板上市。作为全球工程机械龙头，其在挖掘机、混凝土机械领域排名全球第一，市场预期其港股上市将吸引大量资金关注。

先导智能则在8月底递交招股书，计划在港交所主板上市。该公司是全球最大锂电池智能装备供应商，全球市占率超过15%，在新能源产业链中的地位稳固。

创新路径频现 A+H模式多元化

本轮扩容潮中，不少公司尝试通过创新方式搭建A+H架构：

• 花样年控股（01777.hk）：宣布以换股吸收合并镇洋发展的方式实现A+H上市，打破了传统“直接递表”的模式。
• 方正控股（00418.hk）：拟通过全资子公司私有化港股上市公司新奥能源，再以介绍上市的方式登陆港交所，从而形成A+H双平台。

分析人士认为，上述新路径不仅有助于公司拓宽融资渠道，也为资源整合与跨市场协同提供了更多可能性。

改善港股市场结构

长期以来，港股市场在行业分布上存在“偏科”现象，互联网、地产和金融权重较高。A股龙头公司赴港上市，将逐步改善港股行业结构，增强市场多元性。

中金公司研报指出，优质企业加速南下，将带来两大积极变化：

1. 改善市场生态：增加新能源、医药、装备制造等“硬科技”板块权重。
2. 资金沉淀效应：吸引更多中长期资金，推动A+H公司整体估值修复。

同时，受益于南向资金持续流入，近半年以来AH股溢价指数大幅回落，部分公司甚至出现港股估值反超A股的倒挂局面。

截至9月5日收盘，在161只A+H股中，有宁德时代、恒瑞医药、美的集团、紫金矿业、招商银行5只股票的H股价格高于A股，其中宁德时代倒挂幅度最大，达到 17.43%。

业内人士普遍认为，随着监管层持续优化制度环境，A+H扩容潮将延续。中信证券指出，AH溢价中枢有望继续下行，南向资金的持续涌入、低利率环境以及优质企业的上市扩容，将共同推动港股市场走向更加均衡和健康的发展轨道。