《华夏时报》制表（下同）

本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 上海报道

“一根大阳线，千军万马来相见。”9月5日，沪指报收3812.51点，涨1.24%；深成指报收12590.56点，涨3.89%；创业板指报收2958.18点，涨6.55%。沪深两市全天成交额达2.3万亿元，超4800只个股上涨。“牛市回来了”刷屏朋友圈。

与此同时，飘红的喜悦在公募基金中蔓延。Wind数据显示，截至9月4日，全市场13110（仅包含主代码，下同）只公募基金中，超94%年内获得正收益，397只年内收益率突破50%，超12%基金收益突破30%。

主动权益类基金表现尤其优秀。Wind数据显示，截至9月4日，4581只主动权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金）平均收益21.61%。其中，超97%斩获正收益；1077只“牛基”收益超30%，占比23.51%；293只收益在50%以上，占比达到了6.40%。

然而，当市场目光齐聚新高之际，仍有大批主动权益基金净值悄然“躺平”——其重仓的制造等板块尚未收复年初失地，仿佛还停留在寒冬里。

超九成主动权益基金赚钱

8月以来，A股呈现“单边震荡上行”的加速上涨特征，主要股指均创阶段或历史新高，成交持续放量，板块热点向AI算力、硬科技、券商、消费等扩散。

A股“牛头”抬起背景下，公募基金回暖。Wind数据显示，截至9月4日，全市场13110只公募基金中，12372只年内获得正收益，占比为94.37%；收益超30%的基金达1592只，占比12.14%；397只年内收益率突破50%，占比约为3.03%。

从排名靠前的产品来看，汇添富香港优势精选A和永赢科技智选A这两只产品，以160%以上的收益率远超其他基金。Wind数据显示，前者年内盈利166.28%，后者收益为161.37%。

与此同时，主动权益类基金成为“最闪亮的星”。Wind数据显示，截至9月4日，4581只主动权益类基金平均收益为21.61%。其中，超97%只斩获正收益；1077只收益超30%，占比23.51%；293只收益在50%以上，占比达到了6.40%。

在苏商银行特约研究员武泽伟看来，今年公募基金，尤其是主动权益类产品表现优异，主要得益于宏观经济稳步复苏与市场结构机会凸显。“一方面，企业盈利逐步修复，市场风险偏好有所提升，为权益资产提供了良好的基本面支撑。另一方面，人工智能、新能源、医药创新等产业趋势明确，政策支持力度较大，为基金管理人提供了丰富的投资主线。”他对《华夏时报》记者指出，经过此前市场调整，部分优质标的估值处于合理区间，也为基金布局创造了较好条件。

“翻倍基”画像：医药+科技+北交所

值得注意的是，在年内业绩靠前的主动权益类基金中，有不少是创新药、北交所和科技主题基金。Wind数据显示，主动权益类基金中，年内回报超过100%的“翻倍基”达12只，大多集中在医药、科技、北交所三大赛道。

业绩领先的主动权益类产品多聚焦于创新药与科技板块，其共同特点在于紧扣产业趋势与高景气赛道进行布局。武泽伟认为，这些产品通常具备较强的产业前瞻能力和选股能力，能够准确把握技术变革与政策红利带来的成长机会。此外，出色的风控能力和灵活的调仓机制也是其获取超额收益的重要支撑。在结构性行情中，对细分领域的深入理解和重点配置成为制胜关键。

永赢科技智选A是年内主动权益类基金“冠军”。该基金今年获得超161%的高额收益，得益于基金经理的选股策略。从前十大重仓股来看，基金经理任桀的选股眼光可以用“毒辣”来形容。截至2025年二季度末，该基金的前十大重仓股分别为新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技、源杰科技、长芯博创、沪电股份、工业富联、太辰光、深南电路，而上述10只股票年初至今涨幅惊人，最高达到605%。

图为：永赢科技智选A前十大重仓股

此外，在涨幅前十的主动权益类基金中，重仓创新药的主题基金占据六席。其中，中银港股通医药A、长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A、中航优选领航A、诺安精选价值A这6只产品前三大行业均配置医药。

对于医药基金的投资逻辑，诺安精选价值基金经理唐晨认为，“周期思维”才是长久的赛道。唐晨在半年报中明确，从2023年以后，该基金就一直把“创新药”作为组合的核心方向。“在2023年我们就观察到创新药产业正在走出上一轮产业周期的波谷，开始走向下一轮产业周期的高景气阶段。”

唐晨预测，这一轮产业周期的持续时间会比较长，因为大量国产创新药在未来两年会集中进入商业化阶段，同时BD出海、关键临床数据读出持续兑现。“当前创新药产业刚刚开始，未来随着‘政策、资本、产业动能’的共振强化，或许可以期待更加波澜壮阔的行情。”

“躲牛市”基金：仍在3800点“站岗”

与“翻倍基”形成鲜明对比的是，仍有122只主动权益类基金年内亏损，跌幅最深者已亏16.1%，首尾业绩相差177.47个百分点。

今年业绩跌幅前十的主动权益基金年内平均亏损11.16%。其中，大多重仓信息技术、制造业等方向的基金表现低迷，7只产品年内亏损幅度超过10%。

事实上，这些基金多数重仓制造等上半年“失血”板块。以东方阿尔法招阳A为例，其二季报前十大重仓股中军工装备板块占多数，中航成飞、中航沈飞分列第一、第二大重仓，基金净值仍深陷水下。

同样“站岗”的还有中信建投智享生活A。该基金近三年以来亏损47.37%，最新单位净值为0.6459元。

展望后市，主动权益类基金行情能否延续？

鑫元基金持乐观态度。“站在三至五年的时间区间，从去年9月底开始A股趋势性上涨行情，才刚刚开始。”鑫元基金方面对《华夏时报》记者表示，未来三到五年，中国权益市场在政策支持、流动性改善、产业升级、风险偏好修复和低利率环境下，具备系统性投资机会。政策聚焦资本市场改革和新兴产业，为居民和外资配置转向提供流动性，“十五五”规划驱动科技和消费升级，风险偏好改善增强投资信心，低利率时代推高权益吸引力。

对于万家基金基金经理叶勇来说，投资顺周期风格正当时。“自7月初起，投资方向已从专注全球定价资源品，转向全面看好顺周期投资。目前是配置顺周期风格的左侧。”叶勇对《华夏时报》记者分析，预计下半年PPI将出现大幅拐点，2026年有望转正。PPI拐点出现后，行情至少可持续一年，从现在起算，未来一年半内投资顺周期风格恰是时机。

行业配置方面，叶勇认为，工业有色和小金属是第一方阵，化工、钢铁、煤炭、建材、轻工、工程机械等中游顺周期龙头是第二方阵，通用机械、食品饮料（白酒、调味品）、餐饮、地产等顺周期行情扩散行业是第三方阵。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳