9月5日周五，在历经了三日大幅度回调后，A股终于迎来了一轮爆发。

截至收盘，沪指涨1.24%，收报3812.51点；深证成指涨3.89%，收报12590.56点；创业板指涨6.55%，收报2958.18点。全市场超4800只股票上涨，107只股票涨停，行业板块普遍飘红。

值得注意的是，三大指数均在周五实现反包。有券商指出，本周A股的走势颇有“倒车接人”的意味。

本轮调整或因“涨太多了”

回顾本周行情，A股在周一收阳后连续三天走低，科技股更是遭遇重挫。CPO、半导体集体熄火，带动市场恐慌情绪蔓延。

尤其在9月4日周三，创业板指跌4.25%。科创50指数跌超6%，沪指三日累计下挫逾百点。

对于本周市场回调的原因，前券商首席经济学家李大霄认为是：“涨多了，涨高了，涨快了。”

摩根资产管理则分析称，调整主要因为交易层面的资金获利了结。从下跌结构来看，累计涨幅较高、前期成交额较高的板块跌幅更深；万得全A股权风险溢价（ERP）触及2010年以来均值后往往形成短期的回调压力；重大事件之后金融行为倾向于获利了结。

广发证券则指出，回调的原因主要有两个，首先市场整体情绪受影响而回落，反映到近期涨幅大的个股上，获利盘不计成本减仓。其次，市场在过去3个月逐渐接受了5000亿市值的投资框架，但接受更高市值的投资框架需要心理建设和时间。

调整或是“倒车接人”？

事实上，牛市中阶段性回调并不罕见。

据方正证券的数据显示，2007年、2009年、2014年至2015年均出现回调。2007年的回调区间为5月至7月，持续时间约为28个交易日，全A下跌了20%左右。2009年的回调出现在2月，持续了19个交易日，全A跌幅约为10%。2014年至2015年的回调特征是“幅度小、时间短、次数多”，区间内共有三次回调：第一次是在2014年10月，持续了11个交易日，全A跌幅不到5%；第二次是在1月末2月初，持续了9个交易日，调整幅度在6%左右；第三次是在4月，只有7个交易日，调整幅度也是6%左右。

华西证券日前也指出，往后看，在稳市&科技&反内卷三条主线仍然牢固的基础上，行情的大幅调整更可能被视作“倒车接人”，资金仍会被叙事吸引，流入市场博弈反弹。

长江证券也认为，股市微观流动性相对充沛，A股市场有望维持相对强势。

“从股票定价的框架来看，短期股市更容易受到市场资金和情绪影响，随着长线资金不断入市，大盘或走‘慢牛”行情，在科技产业政策催化下，更多增量资金提升市场活跃度，叠加近期股市的赚钱效应，居民存款或逐步成为股票市场资金的新的来源。市场短期过快上涨后客观上存在一定兑现压力，但对中国市场将走出‘慢牛’的看法保持不变，上升动力仍可持续。”

李大霄：要用余钱应对高波动

值得市场关注的是，在历经了三根阴线后，A股终于在周五迎来了一轮爆发。

9月5日，A股三大指数集体大涨。截止收盘，沪指涨1.24%，收报3812.51点；深证成指涨3.89%，收报12590.56点；创业板指涨6.55%，收报2958.18点。

其中，创业板指是近十年来首次在大跌超过4%的情况下第二天实现“反包”。此前，2010年11月15日、2015年8月4日、2015年9月16日、2015年9月28日、2016年1月14日，创业板指也实现大跌超4%后反包。

行业板块方面则大部分收涨，个股方面，上涨股票数量超过4800只，107只股票涨停。

对于这样一个全面反攻的行情，李大霄却提醒投资者，这是一个猛烈的反弹，投资者不宜在高位盲目追涨。

李大霄指出，市场交易额已连续18天超过2万亿元，这是A股35年以来首次出现的情况，通常来说，量大并不一定是购买股票的好时机。

另外，站在3800点的相对高点，投资者又该如何应对？

李大霄表示，“要用低杠杆，要用余钱来面对高波动性，要时刻防止巨大波动带来的震荡(风险)。”

以上内容不构成投资建议，投资风险自担

潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪

（来源：潇湘晨报）