在经历连续三年的规模下滑后，公募FOF（基金中的基金）市场在2025年上半年迎来了显著反弹。数据显示，截至上半年末，FOF规模较年初增长了24.42%，这一增长率标志着FOF业务终于扭转了此前的颓势。

具体来看，2025年上半年FOF市场的募资情况尤为亮眼。据统计，上半年FOF募资规模合计达到了337.14亿份，这一数字不仅远超2024年全年的123.67亿份，也超过了2023年的218.62亿份。这一积极的变化，无疑为FOF市场注入了一剂强心针。

从产品类型来看，偏债混合型FOF、债券型FOF以及养老目标日期FOF成为了上半年FOF规模增长的主要驱动力。偏债混合型FOF的规模从年初的266亿元增长至上半年末的510亿元，增幅高达91.99%；债券型FOF的规模也实现了从51亿元到162亿元的飞跃，增幅达到了2.20倍；而养老目标日期FOF的规模则小幅增长至241亿元，增幅为6.21%。

机构资金及个人养老金的流入，是推动FOF市场回暖的关键因素。在低利率环境、政策红利以及FOF业绩向好的多重因素作用下，这些资金纷纷涌入FOF市场。例如，今年3月和8月，均有FOF产品实现了“一日结募”，这在一定程度上反映了市场对FOF产品的强烈需求。

政策层面，多项有利于中长期资金入市的举措也为FOF市场的发展提供了有力支持。包括优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平等措施，都在一定程度上扩大了中长期资金的配置空间，并鼓励其增配波动容忍度更高的权益资产，包括FOF。

FOF市场的业绩表现也是吸引资金的重要因素。数据显示，截至8月18日，年前成立的477只FOF中，2025年以来实现正回报的有476只，回报率超过8%的有223只，超过10%的有157只。如此优异的业绩表现，无疑为FOF市场赢得了更多的关注和认可。

从管理人角度来看，截至上半年末，成立了FOF产品的公募持牌机构共计82家。其中，富达基金（中国）作为外资独资公募持牌机构，在2025年1月成立了其第一只FOF产品，标志着外资机构正式进军中国FOF市场。这一举动不仅为FOF市场带来了新的活力，也进一步推动了市场的竞争和发展。

在资产配置方面，FOF对债券基金的增配尤为显著。数据显示，二季度末FOF重仓债券基金的规模合计达到了429.13亿元，占比51.37%，环比提升4.61个百分点。其中，短债基金和被动指数型债基成为了FOF增配的重点对象。

相比之下，FOF对权益基金的持仓则有所下降。包括被动股票型、偏股混合型、普通股票型、灵活配置型及偏债混合型基金在内的权益基金，其持仓占比均有所下降。这一变化反映了FOF管理人在当前市场环境下对风险的谨慎态度。

值得注意的是，尽管FOF市场在上半年取得了显著的增长，但市场竞争也日益激烈。为了吸引更多的资金，FOF管理人需要不断提升自身的投资能力和风险管理水平，以应对市场的变化和挑战。

展望未来，随着政策的持续推动和市场的不断发展，FOF市场有望迎来更多的机遇和挑战。对于投资者而言，选择适合自己的FOF产品将变得更加重要。