随着资本市场愈发火热，上市公司的“投资收益”受到了更多关注。就情况而言，上市公司的投资多种多样，股权、债权、一级市场、二级市场，当下热议的自然是上市公司在二级市场的投资。

最近最出圈的自然非江苏国泰莫属。

公告称，拟使用不超过120亿元闲置自有资金，进行委托理财；拟使用不超过18.3亿元进行证券投资。

之所以江苏国泰备受关注，一方面，120亿资金理财，18.3亿证券投资的数额不算小，另外，江苏国泰本身的市值也才一百三四十亿，上半年营收186亿。用于理财的钱几乎等于公司市值，用于证券投资的钱则接近营收的十分之一，比例属实不低。

不过，江苏国泰作为一家纺织公司，在投资上本身也并没有体现什么禀赋。据2025年中报披露，江苏国泰的证券投资结果也不是非常给力，其证券投资计入权益的累计公允价值变动为-7195.6万元。难免给市场留下“又菜又爱玩”的印象，无助于股东权益。

与江苏国泰类似，意欲重金入市的上市公司不在少数。例如，利欧股份8月初披露，拟使用不超30亿元自有资金进行证券投资。根据媒体梳理，年内计划投入10亿元，甚至更多资金炒股的上市公司，还包括方大炭素、七匹狼、塔牌集团等。

另有部分上市公司，还追加炒股的资金规模，易点天下就是如此。根据披露，该公司年初计划拿出1亿元自有资金进行证券投资，但近期已经将额度大幅提升至5亿元。

下面就着重说说两家公司——七匹狼和华胜天成。

七匹狼在股市显“狼性”？

七匹狼发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入13.75亿元，同比下降5.93%；净利润1.6亿元，同比下降13.93%。

截至2025年上半年，七匹狼直营（含联营）门店数量达847家，加盟店数量达875家，合计1722家。门店整体数量呈下降趋势。

此外，与很多消费品牌线上线下左右互搏不同，七匹狼线上线下双降。

2025年上半年，七匹狼加盟销售营业收入达2.7亿元，同比下降28.77%；线上销售营业收入达4.89亿元，同比下降5.27%。

对线上服装销售而言，退货率是重要指标，上半年，七匹狼在天猫、抖音和唯品会三大电商平台的退货率均约为50%，亦不算理想。

七匹狼的交易性金融资产从年初的约19亿元小幅增至期末的19.56亿元，加上其他权益工具投资和非流动金融资产，总金融资产规模达到23.97亿元，比期初增加约5400万元。

具体看，七匹狼选择的交易标的都称得上“大名鼎鼎”：腾讯控股、恒生ETF、中国平安、中国海洋石油、中国移动、中国财险、贵州茅台、宁德时代、中国神华，以及兴证资管阿尔法科睿107号单一资管计划。

概言之：人气不高不买，体量不大不买。

证券投资总额达到了18.5亿元，上半年公允价值变动损益达9697万元，占到了七匹狼利润总额的一半以上。

真可谓“炒股撑起半边天”。

华胜天成，借“炒股”扭亏为盈

相比七匹狼的多元配置，华胜天成的证券投资，对业绩的提振则更为显著。

图片来源：企业官网

有趣的是，截至目前，点开公司官网，最先映入眼帘的，既不是使命愿景，也不是产品动向，更不是领导动态，而是一则“反诈声明”。该声明今年6月20日发布，强调有不法分子冒充公司名义联系应聘者骗取财物。

说回业绩。

华胜天成上半年实现营收22.62亿元，同比增长5.11%；实现归母净利润1.40亿元，同比扭亏。

其实，华胜天成若以扣非净利润计，2020年以来就没一个财年是正的，即使是今年“扭亏为盈”，穿透到扣非净利润，也是负的，达到-8331.05万元。

而今年为华胜天成利润做了大贡献的，自然非证券投资莫属。

半年报数据显示，2025年上半年，华胜天成实现投资收益2.38亿元，这一数值远超其1.4亿元的归母净利润。其中贡献最大的来自泰凌微。

华胜天成指出，2.38亿元的投资收益主要来自公司直接及间接持有的泰凌微股票收益。因泰凌微期末股价较期初大幅上升，公司确认了较大的公允价值变动收益。纵观上半年，泰凌微股价涨幅约为45%，而同期上证指数涨幅为0.71%。

除了二级市场的收益，华胜天成的产业投资成果也在今年上半年迎来集中爆发。除泰凌微外，2025年上半年，在华胜天成投资的企业中，有2家成功完成IPO，分别是海博思创、优优绿能。

相比前面说的七匹狼，华胜天成的证券投资更具有产业属性，公司强调，该投资并非纯粹的财务投资，而是致力于“积极与参投企业在产业上紧密协同、合作共生”，并“全力支持被投资企业单独上市”。

这多少算是为华胜天成的“炒股”变换了性质，毕竟，单纯财务投资，明显会给市场留下“不务正业”的印象。

结语

那么，到底如何看待上市公司靠证券投资赚钱呢？

首先，借用伟人一句话，“不管黑猫白猫，能捉老鼠的就是好猫”。只要合法合规，那么上市公司无论从哪条业务上获利，都不是坏事。

在此基础上，江苏国泰、七匹狼和华胜天成无疑对应了三种情况。

其一，“亏钱也要加注”。在如今的行情下，说实话，想亏钱，也有点困难，就此而言，江苏国泰等企业须得审视自身的证券投资能力，没能力，多买点理财，“落袋为安”总好过“套牢站岗”。

其二，“赚钱偏离主业”。金融固然来钱快，开店办厂需要周期，需要垫资，需要劳神费力，但除了交易所稳赚不赔，谁也做不到常胜将军。一如七匹狼，在主业显颓势的情况下，投资收益只能勉强“养家”，难堪大任，主业如何破局才是焦点。

其三，则是“产业与金融联动”。这无疑是一种理想境界，华胜天成自然没有达到，但算是走在这条路上。如何能与被投企业“在产业上紧密协同、合作共生”，反哺主业，还需琢磨。

最后，“股市有风险，投资需谨慎”是颠扑不破的道理，不光个人投资者如此，上市公司也如此。待等“牛熊转换”，再来看谁在裸泳。

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待得“牛熊转换”，再来看谁在裸泳。