[ 目前，无论是企业贷款利率还是个人贷款利率都处于低位。 ]

[ 在这种情况下，专家认为降低LPR并非当务之急。董希淼称，随着市场利率不断降低，降息的边际效应也在下降，降息并非稳增长、促消费的关键因素。下一步推动社会综合融资成本下降，并非只有降低LPR这一种途径，未来降低综合融资成本，可能主要得从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。 ]

LPR连续3个月维持不变。

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，与上月持平，这是LPR连续3个月维持不变。

综合市场分析来看，短期政策加码必要性不强，8月两个期限品种的LPR报价保持不变符合市场预期。

定价基础未变

在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的“定价锚”。自5月降息之后，近期政策利率持稳，使得LPR报价的定价基础未变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本月政策利率，即央行7天期逆回购利率保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不动。另外，受反内卷牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

招联金融首席研究员董希淼也认为，从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此LPR较难下降。

从银行方面看，随着持续向实体经济减费让利，银行息差缩窄压力不断增大。上半年商业银行净息差1.42%，较一季度下降0.01个百分点。因此，银行缺乏压降LPR报价加点的动力。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，在此背景下，综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本的相对刚性，政策利率未降的情况下，LPR报价单独下调的空间和动力不足。

LPR报价连续3个月保持不动，主要缘于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。目前，无论是企业贷款利率还是个人贷款利率都处于低位。

在这种情况下，专家认为降低LPR并非当务之急。董希淼称，随着市场利率不断降低，降息的边际效应也在下降，降息并非稳增长、促消费的关键因素。下一步推动社会综合融资成本下降，并非只有降低LPR这一种途径，未来降低综合融资成本，可能主要得从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。

降低LPR并非当务之急

最新发布的二季度货币政策执行报告基调调整为“落实落细适度宽松的货币政策”，与7月底政治局会议精神保持一致，指向后续货币政策的重心在于抓好落实，这或意味着，短期内继续加码宽松的概率不高。

在此背景下，市场对后续LPR能否进一步调降颇为关注。

在温彬看来，尽管货币政策延续“适度宽松”基调，但目前央行正处于几大目标的相对“舒适区”，货币政策没有主动宽松的动力，但也不会明显收紧，整体相机抉择。

结合近期数据看，7月以来，多项指标显示实体经济修复出现一定波折，社零增速有所回落，地产投资仍在承压，信贷需求疲软，外需面临的不确定性风险尚未完全出清，一定程度上意味着宏观政策保持加码的必要性仍在。

温彬认为，下半年为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性，货币政策仍将保持支持性立场。但他同时表示，考虑到两项财政贴息政策有效降低实体融资成本，结构性政策更能精准发力，避免资金空转，以及存款加速活化、物价温和回升的趋势，年内再度降准降息的时点可能后移，LPR报价下调时点也会相应延后。

展望未来，董希淼提到，如果美联储9月降息，将为我国货币政策调整创造相对宽松的外部空间。如果政策利率和存款利率继续降低，银行资金成本持续下行，LPR仍有下降的可能。

王青则建议，下半年稳楼市政策需要进一步加力。预计下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题、激发购房需求、扭转楼市预期的关键一招。