硅基经济浪潮是渗透所有维度的范式革命，将重构人类文明底层代码。未来已来，硅基经济不是选择，而是必然，将是席卷人类社会每个角落的基础性范式革命，从能源获取、到生命密码，从价值交换、到文化生产，从基础设施、到劳动力结构，一切都将以硅为基，在全新的规则体系下运转，影响深度与广度将超越以往任何技术革命。

硅基经济专题：Coinbase（NASDAQ：COIN）

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硅基经济，更前瞻，更硬核，支持专题/单篇付费解锁

一、区块链重塑全球金融格局，成为大国博弈新战场。

区块链技术助力全球金融秩序重构，数字化转型催生新的权力格局。区块链与加密数字货币，不再是边缘化技术实验，越来越深度融入现实世界，特别是金融世界，成为推动传统金融领域加速变革核心驱动力，逐步演化为中美等大国博弈重要组成部分，深刻影响全球货币体系与权力结构。

历史演进角度观察，美元霸权，经历从黄金美元、到石油美元重要转换，如今正向数字美元时代演进。

数字美元底层支撑，主要来自两个关键方面：一是以AI、算力为代表的先进科技力量，二是以稳定币与比特币为代表的区块链基础设施。

与此同时，中国大力推动人民币国际化进程，借助央行数字人民币、稳定币等金融创新工具，进行助力与加速，特别是通过国际金融中心中国香港，积极布局稳定币、RWA等前沿领域。

全球加密数字货币市场，展现出惊人发展势头。CoinMarketCap数据，截至2025年8月19日，加密数字货币总市值3.9万亿美元；比特币市值2.3万亿美元，市值占比59%；稳定币总市值2,770亿美元；加密数字货币市场快速增长，机构采用趋势日益明显，预示以数字资产为核心新金融时代正在到来。

二、Coinbase作为全球领先加密数字货币交易平台，凭借强大合规护城河，向综合性加密金融基础设施提供商转型，成为连接传统金融与加密世界重要桥梁。

2012年，Coinbase创立以来，始终将合规性作为战略发展基石。美国市场，Coinbase是唯一一家在50个州都获得完整运营许可的大型加密数字货币交易所，与SEC、CFTC等美国监管机构，保持定期沟通，及时了解监管政策变化趋势，能在某些情况下，参与监管框架制定过程，构建难以复制监管护城河。

全球视角看，Coinbase合规优势，正随着各国监管框架完善，进一步放大。欧盟MiCA法规生效、英国加密数字货币监管框架建立、亚洲主要市场监管政策明朗化，为Coinbase为代表的合规交易所，创造更大发展空间。

Coinbase以美国市场为核心，服务全球100多个国家与地区，积累庞大用户基础。2025年上半年，Coinbase月度交易用户数MTU达920万（+14%），平台资产总规模达4,250亿美元（+63%），用户总交易量达6,300亿美元（+17%），体现Coinbase品牌影响力与市场认知度，反映用户对Coinbase安全性、可靠性高度信任。

Coinbase商业模式，是典型平台型商业模式，通过连接用户、资产、服务三个核心要素，构建具有强大网络效应的加密经济生态系统。

Coinbase模式核心优势，在于能产生自我强化的飞轮效应，随着平台规模扩大，各个参与方都能获得更大价值，进一步吸引更多参与者加入，形成良性循环。

Coinbase在激烈加密数字货币交易所竞争中，保持领先地位，关键在于构建多重竞争壁垒，不仅体现在监管合规方面先发优势，更体现在技术创新、品牌信任、网络效应等维度综合实力。

技术创新能力，是Coinbase重要竞争优势。Coinbase拥有业界顶尖技术团队，在区块链技术、安全技术、交易系统等方面，具有深厚技术积累。Coinbase研发Base链，作为基于以太坊的Layer 2解决方案，相关生态不断发展，推出Base APP，集成社交、支付、交易功能，致力打造Web3超级应用。

Coinbase经历从单一交易平台，向综合性加密金融基础设施提供商转型。Coinbase确立万物交易所Everything Exchange战略愿景，通过研发Base链，发展稳定币USDC等业务，正重新定义加密数字货币服务边界。

Coinbase计划将业务范围，扩展至加密衍生品、RWA、预测市场（参与者针对未来某个事件结果进行交易）等新领域，通过收入结构多元化、技术创新投入、生态系统建设，构建更加稳健、可持续增长模式，从单纯加密数字货币交易平台，向综合性数字资产服务提供商转型。

Coinbase作为加密数字货币交易所行业龙头，积极布局股票代币化，进行合规化探索。与Robinhood选择从欧洲市场起步不同，Coinbase尝试在美国本土市场寻求突破。

Coinbase首席法务官Paul Grewal近期透露，正在与美国SEC进行积极沟通，寻求通过无行动函No-Action Letter或豁免方式，获得开展代币化股票交易监管许可。这项申请如果获批，将开创美国本土合规代币化证券交易先河。

Coinbase业绩，受加密数字货币市场周期影响大，收入规模波动上涨。2024年以来，随着美国比特币现货ETF获批、监管环境改善等利好因素，加密数字货币市场进入新一轮牛市，Coinbase业绩实现强劲复苏，保持良好增长趋势。

三、美国监管环境持续改善背景下，Coinbase凭借深厚合规基础与差异化定位，保持独特竞争优势。

2025年，特朗普政府重新上台，标志美国加密数字货币政策历史性转折。

美国政府明确表达对加密数字货币、区块链技术支持，视为维护美国全球金融科技领先地位重要工具。

美国政策支持，体现在监管框架明确化、创新应用鼓励、国际竞争力维护等层面，为加密行业发展提供前所未有确定性。

美国GENIUS法案通过，建立稳定币监管框架，推动稳定币市场加速发展，使USDC大规模支付应用成为可能。稳定币业务是Coinbase重要组成部分，作为USDC主要分销合作伙伴，Coinbase从储备资产利息收入中获得分成。

美国CLARITY法案通过，明确数字代币法律地位与分类标准，为Coinbase提供更明确代币上市标准，能够更自信扩展代币种类，为衍生品交易提供法律支持。

Coinbase推进万物交易所发展战略，受益监管环境支持。股票、债券、商品等传统资产代币化，涉及多个监管领域，监管框架明确，使Coinbase能推出7X24小时交易股票代币化、债券代币化、商品代币化等创新产品，为Coinbase开辟新收入来源。

竞争格局方面，Coinbase在美国市场占据领导地位，面临来自币安、OKX等原生加密交易所在全球市场挑战，与Robinhood、富途等传统券商在零售市场竞争，Coinbase基于合规优势、机构服务能力、技术创新实力，形成差异化竞争优势。