瑞财经 严明会6月29日，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称：德适生物）向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

德适生物在香港上市前的股权架构中，创始人宋宁直接持股30.04%，并作为普通合伙人，通过员工持股平台德适诺辉，三家投资控股平台德适诺达、德仟科技、德适诺鑫合计可行使52.06%的投票权，为控股股东。

成立以来，德适生物获得多轮投资，投资者包括杭州紫洲、和途六号、滨海远翼、宁波嘉缘、国中投资、嘉兴惟馨、余杭经开、华睿睿银、红石梁集团等，估值逐年看涨，2025年6月，最后一轮增资完成后，投后估值为25.6亿元。

在德适生物频繁的股权变动中，宋宁始终没有放手自己在公司的绝对话语权。

德适生物由宋宁其及父亲宋宗耀于2016年9月共同成立，注册资本100万元，两人分别持股90%、10%。同年12月，公司进行了一次增资，引入新股东杭州紫城，持股15.56%。

在随后完善股权架构的过程中，宋宗耀退出，宋宁的直接持股不断减少。2018年8月股份转让及增资完成后，宋宁的直接持股比例下降至51.55%，但依然握有绝对控股权。

2019年4月，德适生物再度增资，拿到余杭产业基金1500万元增资，宋宁的个人持股比例下降至47.95%；但14个月后，宋宁又以2000万元价格，回购了德清科技手中全部德适生物股份，将自己的持股比例扩大至57.26%。

这笔回购，则完全以原价进行。德清科技于2018年8月耗资2000万元对德适生物增资，投后估2亿元，持股两年，一分钱没赚。同期，宋宁作为普通合伙人的投资平台——德仟科技斥资约1503万元认购德适生物新增注册资本。

天眼查信息显示，德清科技由浙江德信控股集团有限公司、浙江德清莫干山竹胶板有限公司（2020年6月被吊销）、浙江明泉工业涂装有限公司等公司于2007年联合成立，可以推断是一家房地产关联企业。2012年被成立一年的浙江东海聚合投资股份有限公司收购，2018年入股德适生物，又全盘推出，目前由王璐瑜实际控制。

类似的转让还发生在宋宁和余杭产业基金之间。2019年4月，余杭产业基金斥资1500万元增资德适生物，2022年4月余杭产业基金向宋宁转让德适生物5.24%的股权，代价为1500万元，不再持股。