中国房地产结局将如何？以全球先例为参照评估中国房地产低迷态势-高盛_财经动态

中国房地产结局将如何？以全球先例为参照评估中国房地产低迷态势-高盛

迪丽瓦拉

2025-07-20 23:04:24

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今天分享的是：中国房地产结局将如何？以全球先例为参照评估中国房地产低迷态势-高盛

报告共计：11页

《中国房地产结局将如何？以全球先例为参照评估中国房地产低迷态势》围绕中国房地产低迷态势展开，结合全球先例进行分析。报告将房地产崩溃定义为实际价格从周期性高峰下降超20%，识别出自1960年代以来15个经济体的21次房地产崩溃事件，这些事件中住宅价格中位数修正约30%，持续六年，新兴市场、高通胀环境及住房可负担性紧张时期后往往下降更大。历史上，房地产崩溃前两年实际GDP增长显著放缓约5个百分点，伴随通货紧缩压力，投资尤其是非住宅投资是最大增长拖累，净出口占GDP份额上升2-3个百分点，随后会出现财政扩张和激进货币政策宽松，实际汇率通常贬值。中国房地产轨迹有不同之处，其经济下滑与2022年新冠封锁及后续复苏相关，政府主导的大规模基础设施和制造业投资提升非住宅投资占比以抵消住宅投资下降，政策反应适度。全球先例对中国有三点启示，若遵循典型路径，实际房价可能在2027年稳定前再下调10%，出口强劲和进口低迷可能持续，中国政策反应有限，为防止需求疲软根深蒂固仍需更多政策宽松。

以下为报告节选内容

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