满市场都在找原因！

连续四天砸收盘集合竞价之后，今天市场迎来了大调整。早盘表现尚可的A股市场在十点过后大跳水，沪指一度杀跌近1%，红利指数早早缴枪，一度杀跌近1.5%，A50由涨转跌跳水超1%。港股方面，恒生科技指数亦由大涨2%到一度转跌。

那么，市场究竟发生了什么？最近A股市场有一些“吊诡”的现象，那就是此前连续四个交易日，尾盘集合竞价都有人“砸盘”，上周五尾盘大盘股更是集体被砸。另外，指数虽然涨势不错，但赚钱效应明显欠缺，一些做接力，做外溢等题材的游资更是亏损较大。人气可能受到了一定影响。

大跳水

刚刚，A股、港股接连大跳水。沪指早盘曾一度上涨，但十点过后开启连续杀跌，11点过后，跌幅扩大至1%，失守3500点关口，深证成指跌0.2%，创业板指涨0.6%，电力、煤炭、房地产、白酒等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4700只。

从贡献度来看，大盘股杀跌依然是市场跳水的主因。农业银行、工商银行、贵州茅台、招商银行、兴业银行、浦发银行、中国银行、中国人寿、长江电力等大盘股集体杀跌，贡献了主要的跌幅。

受此影响，港股亦大幅杀跌。恒生科技指数早盘一度大涨2%，随后也迎来跳水，并一度转跌。恒生指数也是如此表现。A50更是由涨0.2%转向杀跌近1%。人民币兑美元也出现了杀跌。

消息面上，昨晚，特朗普对俄罗斯持续表达不满，称他与俄罗斯总统普京的多次通话“很愉快”却“毫无意义”。“我们对俄罗斯非常、非常不满意。如果我们在50天内没有达成协议，我们将征收非常严厉的关税。税率约为100%。”特朗普接着提到要征收次级关税，但未具体说明。一名白宫官员稍后向媒体记者解释说，特朗普的意思是，如果俄乌50天内达不成协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税，对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税。这对市场多少可能有点冲击，但早盘开盘时段反应并不大。因此，更有可能是由结构引发。

其实，最近A股市场虽然持续上涨，但并不平静。今天之前的四个交易日，尾盘集合竞价都有人“砸盘”。上周五，四大国有行，中国石油、中国石化、京沪高铁等大盘股集合竞价时段皆被砸，导致沪指从上涨9点到上涨不到1点。这种情况的连续出现可能导致盘中拉升过程跟风者减少。另外，近期市场的赚钱效应其实并不突出，主要表现在大盘虽然量能足够，但个股和板块的持续性明显不够，这可能导致市场出现情绪性宣泄。

反弹是否结束？

那么，此处反弹是否结束？目前，外围也有一种论调，那就是二季度经济数据向好，市场可能预期后续的刺激力度会减弱。但分析人士认为，一方面是下半年的贸易层面依然可能存在变数，另一方面是未来有多个重大事件催化，因此流动性应该不会出问题。

光大证券表示，国内政策在去年9月后逐步转向基本面与流动性驱动，政策力度虽有所克制，但仍保持积极，如设立新型政策性金融工具、推动消费补贴、优化保险资金入市规则等。政策制定者在发力节奏和空间上留有余地，以应对可能的外部极端风险，同时避免短期过度刺激对中长期经济转型目标造成干扰。政策的灵活性和前瞻性有助于稳定市场预期，推动资本市场健康发展。