国内“内存一哥”长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）在成立的第九个年头，正式进入IPO流程。

成立9年,估值高达1400亿元

长鑫科技的全资附属子公司长鑫存储，是国内规模最大、技术最先进、唯一实现大规模量产通用型DRAM的IDM（垂直整合制造）企业。公开资料显示，长鑫存储成立于2016年，作为国产DRAM存储芯片企业，主要从事DRAM存储芯片的设计、研发、生产和销售，其产品应用于智能手机、PC等场景。

根据公开信息，存储芯片是半导体产业的重要板块，而DRAM是存储器分支中市场规模最大的产品。 目前，全球DRAM市场主要由三星电子和SK海力士等韩国半导体制造商主导。根据TrendForce集邦咨询数据，2025年第一季度，SK海力士以36%的DRAM营收份额位居榜首，三星（33.7%）与美光（24.3%）紧随其后，三家合计占据全球DRAM市场逾九成的份额。

长鑫存储官网显示，2018年，长鑫存储成功研发了国内首个8Gb DDR4芯片。2019年9月20日，长鑫存储内存芯片自主制造项目宣布投产，与国际主流DRAM产品同步的8Gb DDR4首度亮相。2023年11月，长鑫存储正式推出面向中高端移动设备市场的LPDDR5系列产品，包括12Gb的LPDDR5颗粒，12GB LPDDR5芯片及6GB LPDDR5芯片。

据Counterpoint Research预测，长鑫存储2025年DRAM的出货量将同比增长50%，在整体DRAM市场的出货量份额将从2025年第一季度的6%提升至第四季度的8%，DDR5和LPDDR5产品占比分别增至7%和9%，成为全球增长最快的存储芯片厂商。

股权关系方面，长鑫存储注册资本高达601.9亿元，目前无控股股东，其第一大股东为合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙），直接持有公司21.67%股份。

天眼查信息显示，长鑫科技自2018年启动天使轮融资以来，累计完成了7轮融资，当前公司股东总数达到49位，其中国资背景股东占比显著：除国家集成电路产业投资基金二期（持股约9.8%）外，第二大股东合肥市国资委旗下的合肥长鑫集成电路有限责任公司直接持股12.43%，安徽省国资委控股的国有企业安徽省投资集团控股有限公司亦持股8.87610%，位列第五大股东。

市场化投资机构方面，除了中金、君联、兰璞、基石、云锋、华登国际等知名市场化VC/PE，长鑫科技的股东还包括美的、阿里巴巴、TCL等产业巨头。此外，建信股权、人保资本、招商资本、海通开元等券商/保险/银行系机构也位列其中。

特别引人注目的是本轮融资的估值确定过程。根据当时的公告披露，估值基于长鑫科技现有业务发展状况、未来战略规划等多维度考量，并参考了市场化询价结果及第三方专业机构的资产评估报告，最终经各方协商确定投前估值约为1399.82亿元。这一估值使长鑫科技一跃成为安徽省估值最高的科技企业之一，也创下了国内半导体行业非上市公司的估值新高。

根据证监会发布的2024年新规，辅导期原则上不少于3个月，若进展顺利，预计最快于2025年底或2026年初可提交IPO申请。

目前，长鑫存储的注册资本已超过600亿元，若按当前估值计算，长鑫科技上市后市值有望突破3000亿元，成为A股市场上最具分量的硬科技企业之一。若IPO顺利完成，不仅将为公司带来更广阔的融资渠道和品牌影响力，也将进一步提升中国在全球存储芯片产业链中的地位和话语权。

华安证券研报称，长鑫存储的崛起，对国内存储产业乃至整个半导体行业都具有深远的影响。一方面，它的成功为国内其他存储企业树立了榜样，带动了整个产业的技术升级与发展。另一方面，国内存储企业的壮大，也有助于提升我国在全球半导体产业链中的地位，降低对进口存储芯片的依赖，保障国家信息安全。

中国“最牛风投城市”再创奇迹

据中国基金报，在业内人士看来，长鑫存储的发展速度堪称“中国半导体奇迹”。

2017年，长鑫存储合肥基地一期开工，次年设备搬入，并于2019年开始量产8GB DDR4产品，成功打破三星、SK海力士和美光三巨头的垄断。

2023年11月，长鑫首次推出LPDDR5系列DRAM产品，其中包括12GB的LPDDR5颗粒，POP封装的12GB LPDDR5芯片及DSC封装的6GB LPDDR5芯片，其12GB版本LPDDR5先后在小米等国产品牌上完成机型验证。

2024年，其DDR4产品已占据全球DRAM市场约5%的份额。市场分析机构Counterpoint预测，2025年底长鑫存储的DRAM全球市场份额将从一季度的6%提升至8%，DDR5和LPDDR5产品占比分别增至7%和9%，成为全球增长最快的存储芯片厂商。

而这个奇迹的背后是一个优秀创业者与“中国最牛风投机构”的故事。

据此前媒体报道，长鑫存储创始人朱一明，出生于1972年，清华大学本科、硕士，在美国纽约州立大学石溪分校获得物理学硕士学位和电子工程系硕士学位，2000年毕业后，朱一明留在了美国硅谷打拼。

在硅谷这片创业沃土，朱一明对自主创业也跃跃欲试。2005年，朱一明从硅谷的高薪职位离职，带着众多清华校友和其他投资人拼凑起来的资金，回到北京，成立了北京芯技佳易微电子科技有限公司（以下简称芯技佳易），从事存储器芯片的生产研发。

芯技佳易就是大家后来熟知的A股上市公司“兆易创新”的前身。

2016年，创业10年的朱一明带着兆易创新登陆了上交所主板。虽然兆易创新在中国存储市场上取得了一定的地位，但是想吃到存储器最大的市场份额，进军DRAM是必然选择。

根据WSTS数据，2021年全球存储器市场规模为1554.6亿美元，从下游市场结构来看，DRAM和NAND占绝大部分市场份额，二者下游市场规模占比分别为56%、41%，NOR Flash占比约为2%左右。

并购北京矽成半导体未果后，朱一明决心自己做一家DRAM企业，而这次创业再次成就了一段佳话。

此前，合肥一直是家电之城，而且是以组装为主，缺乏核心竞争力，拥有先进的半导体技术是实现家电产业升级的必由之路，为此，合肥政府紧盯相关前沿产业及产业链和目标企业。

当各大城市都在争抢富士康的时候，合肥引进了京东方；当新能源车还在各大品牌混战时，合肥下重注向蔚来汽车“输血”超过百亿元资金。

听说朱一明有意进军DRAM，合肥政府很快就找上了他。据合肥产投总经理袁飞透露，长鑫存储一起期设投入180亿元，由合肥市政府出3/4的资金，兆易创新出剩下的1/4资金，不过以国际三大DRAM巨头之一的韩国三星半导体为参考，2021年其全年资本支出就达到300亿美元，而长鑫存储一期的180亿元投入可以说只是其“万里长征”的第一步。

很快，长鑫存储迎来建信股权、国家大基金二期的青睐，在40多家投资机构的接力支持下，终于迎来“中国芯”的“逆袭”。

AI浪潮下诸多挑战待解

据南都湾财社，长鑫集团选择冲刺IPO的2025年，正值全球DRAM市场进入一个剧烈且深刻的结构性分化期。根据市场研究机构集邦咨询（TrendForce）在2025年第二季度的分析，一个泾渭分明的“K型”复苏结构已然形成。

向上的一极，是由AI服务器需求爆发所驱动的高端产品市场。用于AI芯片的高带宽存储器（HBM）和高密度DDR5等产品，需求旺盛、价格坚挺，已成为驱动整个DRAM产业营收增长的核心引擎。

行业巨头的经营表现是最好的印证：凭借在HBM领域的绝对领先优势，韩国SK海力士公司在2025年第一季度便取得了高达42%的惊人营业利润率。

向下的一极，则是面向个人电脑（PC）、传统智能手机等消费电子领域的通用型DRAM市场。其复苏步伐相对缓和，在经历了2025年第一季度的价格调整后，市场才于第二季度开始出现企稳回升的迹象。

在这一市场格局之下，长鑫集团的产品组合决定了其目前正处于“K型”曲线中复苏较缓的一侧，其业务表现与传统消费电子领域的景气度息息相关。这构成了长鑫集团当下的“甜蜜”：在广阔的通用型市场拥有了稳固的阵地。

根据公司官网及接近人士透露的信息，其目前已商业化量产的DDR4、LPDDR4X和LPDDR5系列内存芯片及模组，已成功应用于小米、传音等国内主流智能手机品牌机型中，其中LPDDR5系列更是其面向主流移动终端市场的关键产品。

但“烦恼”也同样突出且不容回避。值得注意的是，在全球DRAM市场利润最丰厚、增长最迅速的HBM领域，长鑫集团与三星、SK海力士、美光等国际巨头之间仍存在着明显的技术差距。如何在巩固现有市场地位的同时，筹集充足的“弹药”向更高附加值的产品领域进行技术追赶，将是长鑫集团未来面临的核心挑战。

对于即将迎来它的A股资本市场而言，长鑫集团的“稀缺性”不言而喻。目前A股半导体板块中，尚无与长鑫集团体量和业务相似的DRAM整合元件制造商（IDM），其若能成功上市，将填补这一关键空白。

当前，半导体行业正处在关键的窗口期。在国产替代的大背景下，尽管半导体产业具有投入大、周期长等特点，但随着科创板“1+6”新政的支持，为企业提供了难得的资本助力。