深圳打工妹，前中国女首富！

大多数人很难想象，这会是同一个人。

而今天，她又敲钟了！

蓝思科技，显然是一位有故事的女同学。

顶着“果链三巨头之一”、“手机玻璃大王”的名头，在港股上市。

但上市首日只涨了9.13%，和当年上市8连板比起来，只能说表现平平。

事实上，今年3月份，蓝思科技说要赴港上市的第二天， 其A股的股价就一度大跌8.16%。

大家一边担心，可能稀释蓝思的A股估值；

一边又开始质疑，蓝思赴港上市再融资必要性。

咋回事？

提到蓝思科技，不少人首先想到的，是创始人周群飞的传奇。

她出身在湖南贫困山村，5岁母亲早逝，父亲因意外失明，15岁初中尚未毕业便辍学外出打工。

这说是“天崩开局”，不为过吧？

但周群飞，硬是通过努力，“逆天改命”。

15 岁时，周群飞辍学来到深圳工厂当流水线女工，成为了深圳众多打工妹中的一员。

周群飞一路干到了管理层，但她并不满足于此。

1993 年，周群飞决定辞职创业。

一开始，做的是手表玻璃镜片的加工，然后拓展到手机玻璃领域。

2003 年，蓝思科技成功研发出第一款手机防护玻璃，获得中兴、康佳等国产手机厂商的青睐。

2007年，苹果公司在为初代iPhone寻找屏幕供应商时，原合作伙伴因技术不过关而告吹。

周群飞抓住机遇，成为苹果首批核心屏幕供应商之一。

此后，借着iPhone全球热销，蓝思正式起飞。

2011年，公司营收还只有60亿；

到了2024年，就已经飙升到了698.97亿；

苹果高管探访蓝思科技

也是在这一时期，蓝思科技成功上市。

周群飞更是凭借股价的一路暴涨，以500亿身家成功问鼎中国女首富。

但，成也苹果，败也苹果。

对单一客户的过度依赖，正在成为蓝思科技头上的达摩克利斯之剑。

近年，苹果声势大不如前，蓝思科技跟着受伤。

2016年，iPhone销量首次下滑，蓝思归母净利润大降21.98%。

2018年，苹果手机出货疲软，蓝思当年净利润同比暴跌68.9%，扣非后甚至亏损4亿元；

2024年，苹果新品创新乏力、市场预期转淡，蓝思科技股价在苹果秋季发布会前后两个月暴跌了25%，市值蒸发约250亿…

真正意义上的一荣俱荣，一损俱损。

不仅如此，过度依赖单一大客户，也削弱了蓝思的议价能力和利润空间。

近几年，蓝思科技毛利率和净利率，越来越低。

蓝思科技也曾努力过。

比如，将业务领域拓展到智能汽车领域，并成功拿下了特斯拉、小米、比亚迪等企业订单。

最近大卖的小米YU7，汽车玻璃也出自蓝思。

还有AI眼镜、智能机器人等领域，同样也有蓝思科技的客户。

但目前，这些业务占公司营收的比重仍然不到20%；

智能手机及电脑类业务收入依然高达577.54亿，占总营收的82.63%。

而苹果收入的占比，虽然从2022年高峰时的70%以上一路下降，但截至目前，也依然占到了五成左右。

“大客户依赖症”仍旧明显。

过度依赖“果链”会有什么后果，同为“果链”成员的欧菲光，便是最好的“前车之鉴”，

欧菲光，曾经靠摄像头模组打入苹果供应链，一度营收规模逼近500亿。

但2020年，“苹果将欧菲光从其供应商名单中剔除”的消息传出。

后来，失去苹果订单的欧菲光元气大伤，至今都没有缓过劲来。

苹果的落寞，“脱链”的风险，或许也正是外界不再像从前那样看好蓝思科技的原因所在。