上周（6月23日~6月27日），三大指数全部收涨，沪指重返3400点，甚至在6月25日收于3455.97点，创下年内新高。

金融科技、券商是上周交投最热的两个板块，而稳定币则是点燃其行情的重要因素之一。

6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际（1788.HK）获批将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。25日开盘，国泰君安国际股价开盘即飙涨超100%，全天上涨198%，同时带动港股中资券商板块当日上涨超10%，A股券商板块当日也一片红火。

但是26日开盘，国泰君安在盘初拉升超80%后快速下挫，一度跌超10%。上周最后两个交易日，国泰君安国际拉出两根大阴线，两天跌幅超18%。

但这并没有妨碍资金大幅涌入相关ETF。易方达基金旗下的香港证券ETF，是市场上唯一一只与中证香港证券投资主题指数挂钩的ETF，上周取得14.26%的涨幅，上周成交额超850亿元，规模上涨超20亿元。

中信建投（601066.SH）研报指出，《香港数字资产发展政策宣言2.0》正式出台，标志香港数字资产市场从“试验计划”阶段，正式进入“实施推进”阶段。政策视野从以加密货币为代表的虚拟资产，扩展至更广阔的现实资产代币化，稳定币、RWA等数字资产业态有望加速迎来蓬勃发展新阶段。券商布局虚拟资产交易服务市场，或将开启牌照升级潮，数字资产时代有望加速全面开启。

值得注意的是，国际清算银行上周对稳定币泼了盆“冷水”。其发布的《年度经济报告第三章》指出，稳定币作为货币体系核心的单一性、弹性和完成性三项测试表现不佳，未能达到货币体系自主的要求。此外，稳定币存在破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险等潜在隐忧。

此外，多只人工智能、软件开发主题的ETF上周涨幅居于前列，让市场对下半年科技板块的走势有了更多期待。中泰证券认为，科技板块，尤其是与AI资本开支相关的算力、服务器等方向，在经历近两个月的持续调整后，估值与筹码结构已逐步改善，目前已进入可逢低分批布局的合理区间。

银河证券预计，DeepSeek-R2版本或于下半年亮相，市场预期该版本或将在多模态融合、实时决策能力及垂直场景泛化性上实现跃升，届时国内AI应用及算力端有望充分受益。

资金流向

上周ETF市场共6.23亿元资金净流出。具体来看，股票型ETF、货币型ETF均被百亿级资金“抛弃”，净流出资金量分别为198.51亿元、129.24亿元。债券ETF继续担纲“吸金”主力，单周获得238.9亿元资金净流入，跨境型ETF获67.34亿元资金净流入，较此前有明显增加。

上周资金净流入居于前十的ETF中，华泰柏瑞基金、嘉实基金旗下的中证A500ETF均上榜。同花顺iFinD数据显示，截至6月27日，华泰柏瑞中证A500ETF规模达202.56亿元，成为场内唯一一支规模超200亿元的中证A500ETF，超越国泰基金旗下产品，成为场内规模最大的中证A500ETF。

规模变化

债券型ETF的规模仍在持续增加，据同花顺iFinD，截至6月27日，场内债券ETF规模已达3771.73亿元，其中8只基准做市信用债ETF与平安基金旗下的公司债ETF，在被纳入质押回购库后规模迅速膨胀，截至6月27日这9只ETF均已成为百亿级ETF。