6月23日A股低开高走。上证指数收于3381.58点，上涨0.65%，成交额4428亿元；深证成指收于10048.39点，上涨0.43%，成交额6798亿元。板块方面，计算机、国防军工、煤炭领涨，食品饮料、家用电器领跌。

短期来看，A股的风险偏好有所回落，煤炭、银行等红利板块再次领涨。6月以来，港口数据率先回落，“抢出口”效应提前走弱，宏观主要矛盾由外需韧性向国内政策转化。进入三季度后，宏观支撑可能会迎来一个空窗期。另一方面，短期海外扰动明显增加。7月初，美债集中到期，美国对其他国家对等关税豁免期结束，这些事件的走向将带来较大的不确定性。

此外，中东的地缘扰动仍有加剧风险，但此类事件性交易难度偏高，窗口相对短暂，建议投资者回避。市场整体风险偏好降低后，红利风格有望维持较好表现，建议关注红利国企ETF（510720）、红利港股ETF（159331）、现金流ETF(159399)的配置价值。

随着货币环境的继续宽松，国内各项数据的逐步走弱，债券或将迎来更好的表现。从基本面来看，本轮债市上涨过程中虽然抢出口效应及社零对基本面形成一定支撑，但从内生性及延续性考虑，对债市仍难言利空。

从政策面来看，本轮债市上涨过程中货币宽松空间较前几轮有所打开，稳增长政策或仍在蓄力期。同业存单利率依然偏高，后续有望继续下行并打开资金面上的约束。近期大行持续买入短期限国债，短端利率明显下行，收益率曲线逐渐走陡，为长端利率下行打开了空间。目前长端利率相对平稳，未来或将突破前期低点，建议择机布局十年国债ETF（511260）。

风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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